Rapala H1'25-förhandskommentar: Tullbekymmer vållar huvudbry

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-11 05:23 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Rapala publicerar sin H1-rapport onsdagen den 23 juli, enligt vår bedömning på eftermiddagen. Bolagets vinstvändning visade i fjol tecken på försiktiga framsteg. Vi väntar oss att samma sak har fortsatt gälla för årets första kvartal, men att den positiva utvecklingen har avbrutits under H1:s andra hälft på grund av marknadsrevideringar orsakade av USA:s tullpolitik. Säsongsmässigt är H1 mycket viktig för Rapala och den fastställer på ett svag, ömtåligt sätt riktningen för hela året. Med den verksamhetsmiljö som försvårats i början av året vore det en stark prestation att nå guidningen som indikerar ett förbättrat jämförbart rörelseresultat, men enligt nuvarande information anser vi att sannolikheten talar emot bolaget.

Källa: Inderes

Vi antar att det första kvartalet gick bra, men vi förväntar oss en avmattning under det andra.

Vi förväntar oss att Rapalas H1-omsättning har legat kvar på jämförelseperiodens nivå. Under det första kvartalet förväntar vi oss att omsättningen har ökat, driven av en återhämtning i efterfrågan inom detaljhandeln och en ganska ny kollektion av mjukbeten. I USA förväntar vi oss att bolaget har åtnjutit en tidigarelagd efterfrågan före dagen för upphävandet i början av april, vilket eldade på handelskriget, men därefter förväntar vi oss att försäljningen har avtagit och minskat från jämförelseperioden i Q2. Vårt estimat för H1-omsättningen ligger i nivå med jämförelseperioden på 121 MEUR. De tills vidare gällande tillfälliga tullarna på 10 % har en negativ inverkan på Rapala, vars försäljning i USA är beroende av export från Europa och Taiwan. Dessutom har den försvagade amerikanska dollarn orsakat motvind för bolaget under rapportperioden. Vi förväntar oss tillväxt från bolagets övriga marknadsområden, vilket kompenserar utmaningarna på bolagets viktigaste marknad.

I våra estimat uppgår Rapalas jämförelsebara rörelseresultat för H1 till 5,8 MEUR, vilket är något lägre än jämförelseperiodens 6,2 MEUR. Vi förväntar oss att tullarnas inverkan och valutakursförändringarna har tyngt ned bolagets försäljningsmarginal. Försäljningsmarginalen borde dock få ett litet stöd jämfört med jämförelseperioden från minskade logistikkostnader, eftersom de nya mjukbetena nu huvudsakligen levereras med sjöfrakt istället för flygfrakt. Bolagets rapporterade vinst kommer att vara betydligt lägre än under jämförelseperioden, eftersom jämförelseperiodens vinst stöddes av en engångsförsäljningsvinst från sale and leaseback-arrangemanget av det kanadensiska distributionscentret. En lägre skattesats jämfört med jämförelseperioden jämnar i våra estimat ut skillnaden i resultat efter skatt jämfört med föregående år.

Guidningen är på våg.

Rapala guide:ar för 2025 en jämförbar rörelsevinst som växer från föregående år (2023: 6,2 MEUR). I bokslutskommunikén som publicerades i mars guide:ade Rapala att innevarande års guidning återspeglar de rådande marknadsförhållandena i tiden före eskaleringen av USA:s handelspolitik. Vi anser att guidningen verkade konservativ då, men som en följd av den förändrade verksamhetsmiljön till följd av tullarna verkar det mer utmanande än tidigare att uppnå den. Under årets andra hälft har bolaget en mjuk jämförelseperiod framför sig, men utsikterna har försvagats till följd av tullarna. Vårt estimat för jämförelseperiodens jämförbara rörelseresultat ligger därför något under jämförelseperioden.