Rebl Group utfärdade på onsdagen en vinstvarning där företaget sänkte sin omsättningsguidning för innevarande år. Företaget förväntar sig nu att omsättningen ska ligga kvar på föregående års nivå, medan den tidigare förväntades öka. Guidningen för rörelseresultatet förblev oförändrad. Bakgrunden till den sänkta guidningen är en svagare utveckling än väntat inom vissa affärsområden. Vinstvarningen verkar vid första anblicken ganska mild, och vi ser inget betydande nedåttryck på våra estimat baserat på den. Vi återkommer dock till våra estimat först i samband med Q2-rapporten, som publiceras imorgon fredag.

Resultatet förväntas ändå stiga

Enligt den nya guidningen förväntas Rebl Groups omsättning för år 2026 ligga kvar på förra årets nivå (108 MEUR) och rörelseresultatet förväntas förbättras från 2025 års nivå (-4 MEUR). Tidigare förväntade företaget att omsättningen skulle öka från förra årets nivå. Bakgrunden till vinstvarningen är en svagare omsättningsutveckling än väntat under början av året och utsikterna för resten av året. Enligt företaget har utvecklingen inom medieförsäljningen varit långsammare än beräknat. Dessutom har volymminskningarna inom tryckeriverksamheten för tidnings- och reklambyråklienter varit större än estimerat, och efterfrågan på digitala tjänster har blivit mindre än väntat.

Vi förväntade oss att företagets omsättning skulle växa med cirka 2 % till 110 MEUR, vilket vi anser fortfarande är i linje med en stabil försäljningsutveckling. När det gäller rörelseresultatet är vår förväntning -0,9 MEUR, vilket innebär en tydlig förbättring från jämförelseperioden och därmed är i linje med den oförändrade resultatguidningen. Mot denna bakgrund anser vi att sänkningen av Rebls omsättningsguidning är ganska mild. Enligt vår bedömning har guidningen särskilt fokuserat på vinsten i upphandlingen av medieförsäljningen för HSL:s stomlinje, vilken förväntas medföra betydande tillväxt inom detta område. Vi anser det sannolikt att den svagare utvecklingen inom medieförsäljningen än väntat beror på en långsammare implementering av reklamyta än beräknat. Själva mediamarknaden har enligt vår bedömning utvecklats åtminstone stabilt under juni-juli. I det stora hela bör implementeringen av reklamyta på HSL:s stomlinje, enligt vår bedömning, tillföra företaget en årlig ökning på flera miljoner euro i medieförsäljningen. Övriga faktorer som har tyngt omsättningsguidningen är enligt vår bedömning till stor del marknadsutvecklingsrelaterade, även om den svagare efterfrågan på digitala intäkter än väntat enligt vår bedömning tyder på att inga nya betydande MiM-kunder har vunnits under kvartalet.