Relais emitterar ett hybridlån

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-09-16 04:46 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Bakgrunden till emissionen är förvärvet av TVH som gjordes i våras och finansieringen av det med ett brygglån. Företaget meddelade i samband med förvärvet att det återigen skulle finansiera brygglånet med eget kapital. Därmed var emissionen av hybridlånet en ganska väntad lösning.

En emission av ett hybridlån på 40 MEUR övervägs

Relais meddelade på måndagen att de överväger att emittera ett nytt icke-säkrat, icke-garanterat, efterställt och evigt hybridlån med ett uppskattat nominellt värde på 40 MEUR. Enligt företaget är emissionen avsedd att genomföras inom en snar framtid om marknadsförhållandena tillåter det, och dess nettolikvid ska användas för att refinansiera brygglånet i samband med förvärvet samt för Relais allmänna behov.

Anskaffning av egetkapitalfinansiering var känt

Relais meddelade i april förra året om TVH-förvärvet, som finansierades med ett brygglån från dess huvudsakliga finansieringsbank Nordea. Det var ett lån med en löptid på maximalt 18 månader, som företaget också meddelade att de delvis eller helt skulle refinansiera med eget kapital. Mot denna bakgrund var emissionen av hybridlånet eller, som ett alternativ, en aktieemission från finansiärer, väntad på kort sikt.

Hybridlånet är egetkapitalbaserad finansiering i IFRS-redovisningen, vilket minskar företagets nettoskuld. Mot denna bakgrund skulle ett hybridlån på 40 MEUR sänka företagets nettoskuld till ungefär 107 MEUR (Proforma nettoskuld, exklusive leasingavtal). Detta motsvarar ungefär 2,3x nettoskuld/EBITA enligt vårt vinstestimat för 2026, som fullt ut beaktar resultateffekten av genomförda företagsförvärv. Därmed skulle emissionen av hybridlånet tynga ned företagets skuldsättning till en ganska måttlig nivå och enligt vår bedömning möjliggöra fortsatt icke-organisk tillväxt redan på kort sikt, med beaktande av affärsverksamhetens kassaflödes kontinuerliga skuldreducerande effekt.

Det finns få referenser för hybridlånsemissioner på senare tid, men med beaktande av Relais nuvarande finansiella ställning, företagets riskprofil och nuvarande räntenivå, uppskattar vi att räntan skulle kunna ligga på cirka 7–8 %. Med denna räntenivå skulle vi finna hybridlåneemissionen ganska motiverad, med tanke på den relativt högre kostnadsnivån för att anskaffa aktiekapital och den nuvarande värderingen av Relais aktie. Våra estimat inkluderar inte antaganden om formen eller prisnivån för den egna kapitalliknande finansieringen, så vi kommer att uppdatera våra estimat när emissionen genomförs, vilket sannolikt sker inom kort.