Remedy Q1'25 snabbkommentar: Bra start på året inför FBC: Firebreak-lanseringen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 30.4.2025 kl. 08:25 CEST. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Remedy rapporterade tydligt bättre än väntad vinst för Q1 i morse. Det var högre utvecklingsarvoden än vi hade väntat oss i Q1, och bolagets kostnadsstruktur var också lättare än vi hade väntat oss. Alan Wake 2:s royalties utvecklades i linje med våra förväntningar, och spelet fortsätter att generera stabil försäljning, enligt bolaget. Enligt bolaget har alla spelprojekt fortskridit i bra takt under Q1 och FBC: Firebreaks lansering (17 juni) närmar sig med stormsteg. Sammantaget var Q1-rapporten en uppmuntrande start på året, eftersom våra vinstförväntningar har fokuserat på slutet av året för 2025.

Omsättningen överträffade våra förväntningar gällande utvecklingsarvoden

Remedys Q1-intäkter ökade med 24 % till 13,4 MEUR, vilket översteg vår estimat på 11,6 MEUR. Som väntat stod utvecklingsarvoden (Q1'25: 10,7 MEUR) för största delen av intäkterna, men mer av dem redovisades som intäkter under Q1 än vi hade väntat oss. Vi tror att de flesta utvecklingsarvoden kom från Max Payne-underleverantörsprojektet som var under produktion. Control 2, som gick in i full produktion i februari, har tydligen också genererat mer utvecklingsintäkter än vi hade väntat oss (Annapurna finansierar 50 % av den uppskattade produktionsbudgeten om circa 50 MEUR).

Royaltyintäkterna i Q1 var 2,6 MEUR, vilket var exakt vad vi hade väntat oss. Enligt Remedy var de flesta av dessa relaterade till Alan Wake 2-royaltyintäkter, vilket var vad vi hade väntat oss. Enligt bolaget fortsätter Alan Wake 2 att sälja stadigt och generera royalties. Vid årsskiftet översteg spelets försäljning 2 miljoner exemplar, men siffran uppdaterades inte vid denna tidpunkt.

Q1-vinsten klart bättre än våra estimat

Under Q1 var Remedy’s EBITDA 2,6 MEUR (Q1’24 -1,2 MEUR), vilket tydligt översteg vår prognos på -0,9 MEUR. På grund av den fasta kostnadsstrukturen återspeglas omsättningsökningen direkt i vinstraderna, och kostnadsstrukturen var överlag lättare än vi förutspådde i Q1. Framför allt var kostnaderna för outsourcing lägre än väntat under Q1. I våra estimat är Remedy's vinstförväntningar fokuserade på H2 i år, eftersom FBC: Firebreak som släpps den 17 juni börjar generera intäkter för bolaget. I förhållande till detta var utvecklingen under Q1 lovande.

Som väntat förblir utsikterna oförändrade vid denna tidpunkt på året

I sin guidning estimerar Remedy att omsättningen (2024: 50,7 MEUR) och EBIT (-4,3 MEUR) kommer att öka jämfört med föregående år och att EBIT kommer att vara positiv. Fokus för tillväxt ligger naturligtvis på lanseringen av FBC: Firebreak, men vidare skapar royaltyintäkterna från Alan Wake 2 och andra äldre spel en bas för intäkter. Remedy har stärkt sitt egenutgivningslag för att på bästa sätt stödja försäljningen av redan släppta äldre spel i digitala kanaler. Max Payne-projektet och Control 2 kommer att fortsätta generera betydande utvecklingsintäkter i år. Vår prognos före rapporten förväntade intäkter på 65,8 MEUR (+30 %) och ett EBIT-resultat på 1,7 MEUR för detta år. Med vinstöverskridandet i Q1 finns det en viss uppåtriktad press i estimaten. I det stora hela är förväntningarna på den medellånga siktens resultat viktad mot 2027, då Control 2 mycket sannolikt kommer att släppas.