Saab: GlobalEye-genombrott stärker exportberättelsen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-01-07 05:37 GMT. Ge feedback här.

Saab meddelade tisdagen den 30 december 2025 att de tecknat ett kontrakt med den franska försvarsupphandlingsmyndigheten (DGA) gällande två GlobalEye flygburna tidigvarnings- och kontrollflygplan. Ordern är värd cirka 12,3 BSEK, med leveranser planerade till 2029–2032. Ordern stärker Saabs position på den europeiska försvarsmarknaden, men på grund av den långa leveranstiden förväntar vi oss inte att den kommer att ha en betydande inverkan på våra estimat för de kommande åren.

Frankrike väljer GlobalEye för flygövervakning

Saab har tecknat ett avtal med den franska försvarsupphandlingsmyndigheten (DGA) för leverans av två GlobalEye flygburna tidigvarnings- och kontrollflygplan (AEW&C). GlobalEye är en multiroll-övervakningslösning som tillhandahåller långväga detekteringsförmåga i luften, till sjöss och på land. Dessutom inkluderar avtalet markutrustning, utbildning och support. Ordern är värderad till cirka 12,3 BSEK, med leveranser planerade till 2029–32. Avtalet inkluderar även en option för förvärv av ytterligare två flygplan.

Strategiskt betydelsefullt genombrott

Vi anser att ordern är en strategiskt mycket betydande vinst för Saab. Frankrike är en av Europas största försvarsutgiftsnationer och en central aktör inom NATO, så valet av GlobalEye som lösning för flygburen tidig varning och kontroll är ett starkt bevis på systemets konkurrenskraft i internationella kampanjer. Tillkännagivandet följdes av en mindre order på 3 BSEK från Litauen den 31 december 2025, gällande RBS 70 Bolide-robotar, med leveranser väntade under 2028-32, vilket understryker ett mycket starkt avslut på året. Som vi noterade i vår kommentar om Q4-beställningarna fram till den 29 december, var Saab redan på väg mot ett exceptionellt starkt kvartal för orderingången, och det franska kontraktet lyfter totalen ytterligare. Baserat på vad som har offentliggjorts förväntar vi oss att orderingången landar på cirka ~85 BSEK under Q4.

Inget betydande tryck för uppåtgående revidering av estimat

Kontraktet är betydande i absoluta tal, motsvarande cirka 6 % av orderboken per Q3'25 (cirka 202 BSEK). Om Saab påbörjar tillverkningen av flygplanen under 2026, bör detta leda till intäkts- och kostnadsredovisning redan från 2026, eftersom långcykelprojekt redovisas över tid baserat på färdigställandegrad (PoC). Om vi sprider ordervärdet på ~12,3 BSEK jämnt över 2026-32, motsvarar det ~1,8 BSEK i årlig omsättning, vilket motsvarar ~2 % av vårt omsättningsestimat för 2026. Det är svårare att fastställa effekten på lönsamheten, men högre volymer bör, marginalt sett, stödja en gradvis förbättring genom utnyttjande- och skaleffekter. Med redan optimistiska förväntningar för de kommande åren förväntar vi oss fortfarande ingen betydande inverkan på våra kortsiktiga estimat för intäkter eller lönsamhet.

När det gäller kassaflödet styrs tidpunkten av den betalningsplan som anges i kontraktet. Med fortsatt begränsad kapacitet och stigande budgetar är köparna alltmer villiga att förskottsbetala för att säkra produktionsplatser, så försvarskontrakt kan tidigarelägga kassaflöden genom förskottsbetalningar och milstolps- eller prestationsbaserade betalningar, även om den slutliga regleringen vanligtvis är kopplad till leverans och godkännande. Utan visibilitet för betalningsprofilen för detta kontrakt antar vi att, bortsett från eventuella förskottsbetalningar, merparten av kassaflödet kommer i slutet av perioden och bör huvudsakligen infalla runt decennieskiftet och in på tidigt 2030-tal när leveranser och godkännanden påbörjas.

Den större effekten är långsiktig. Ordern förbättrar avsevärt visibiliteten för affärsområdet Surveillance fram mot decennieskiftet och stödjer vår uppfattning att Saabs långsiktiga utsikterna för omsättningstillväxt förblir starka. Som vi noterade i vår tidigare kommentar är Saabs utmaning under de kommande åren främst att öka produktionskapaciteten och säkerställa sunda leveranskedjor för att möta efterfrågan, inte att säkra nya order. Med detta sagt är den franska ordern ytterligare en indikation på efterfrågan på företagets teknik i den nuvarande geopolitiska situationen.