Sampo Q3’25 snabbkommentar: operationellt väntas stark prestation

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-05 07:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara (konsensus)

Sampo publicerade i morse ett Q3-resultat som var bättre än förväntat. Den positiva rapportöverraskningen förklaras dock helt av investeringsintäkterna, och operationellt sett var resultatet marginellt lägre än förväntat. Sammantaget förhåller vi oss neutrala till rapporten vid en första läsning och ser inga väsentliga ändringar i konsensusestimaten. 

Operationellt en väntad kvartal

Sampos försäkringspremieintäkter ökade i linje med förväntningarna med 8 % till 2303 MEUR. Tillväxten drevs som vanligt av prishöjningar i Norden samt ökade marknadsandelar i Storbritannien. Försäkringstekniskt var resultatet återigen mycket starkt och underwriting-resultatet ökade med 5 % till 392 MEUR, men det låg något under konsensusestimatet på 404 MEUR. Den kombinerade kostnadsprocenten var 83 % under Q3, vilket var något sämre än förväntade 82,3 %. Avvikelsen är dock liten och totalt sett är det försäkringstekniska resultatet mycket bra.

Den positiva rapportöverraskningen berodde på placeringsintäkterna

Nettolikviden var 594 MEUR och översteg konsensusestimatet på 417 MEUR med råge. Den största enskilda faktorn i nettolikviden var NOBA, vars framgångsrika notering resulterade i intäkter på 355 MEUR för Sampo. Sammos resultat före skatt uppgick totalt till 866 MEUR, vilket var betydligt högre än konsensusestimatet på 774 MEUR. Överskridandet kommer dock helt från nettolikviden och därmed är betydelsen av överskridandet mycket marginell.

Guidning oförändrad, återköpsprogram inleds

I strid med våra förväntningar reviderade företaget inte sin guidning uppåt, utan förväntar sig att försäkringspremieintäkterna kommer att uppgå till 8,9-9,0 miljarder och att underwriting-resultatet kommer att ligga mellan 1425-1525 MEUR. Konsensus låg i den övre delen av intervallet före Q3-rapporten och vi tror inte att Q3-rapporten kommer att orsaka betydande ändringar i konsensusestimaten. Särskilt när det gäller resultatet anser vi att det skulle ha varit motiverat att höja den nedre delen av intervallet, med tanke på att det bara återstår två månader av året. Sampo lyfte i rapporten fram stormen Amy, som härjade i Norden i oktober, och dess möjliga effekter på Q4-resultatet.

Företaget meddelade också, som väntat, ett nytt återköpsprogram för egna aktier på 150 MEUR. Företaget beslutade också att höja tillväxtmålet för det operationella resultatet per aktie för strategiperioden 2024-2026 från 7 % till 9 %. Företaget har haft utmärkta år 2024 och 2025, och ligger i detta skede klart före målsättningen. I detta avseende är höjningen av målet logisk och kommer inte att leda till estimatrevideringar.