Sanoma Q1’26 snabbkommentar: Lätt överträffande av estimat, drivet av Media Finland

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-07 05:40 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 6 estimat)

Sanoma publicerade sin Q1-rapport i morse, vilken var något bättre än väntat vad gäller marginalen under det säsongsmässigt förlusttyngda första kvartalet. Företaget upprepade sin guidning för innevarande år, så vi bedömer att det inte finns något större uppåtriktat tryck på våra eller konsensus estimat, som ligger i mitten av guidningsintervallet, med undantag för det nyligen genomförda förvärvet. Sanomas Q1-earnings call, som börjar kl. 15.00, kan följas via denna länk.

Omsättningen exakt i linje med förväntningarna

Sanomas omsättning utvecklades stabilt under Q1 och uppgick till 221 MEUR, vilket var helt i linje med förväntningarna. Learning-segmentets omsättning överträffade något vårt estimat, som låg på föregående års nivå, då den växte med 4 % tack vare större beställningar under vårsäsongen i Nederländerna jämfört med föregående år. Däremot minskade Media Finlands omsättning med 3 %, vilket understeg vårt estimat om en stabil utveckling. Detta berodde på en större nedgång i annonsförsäljningen än väntat samt en svagare tillväxt i prenumerationsförsäljningen än förväntat.

Operationellt resultat något mindre förlusttyngt än väntat

Sanoma redovisade en justerad rörelseförlust på 16 MEUR under Q1, vilket är en något mindre förlust än förväntat och jämförelseperioden. Säsongsmässigt är det första kvartalet förlustbringande inom Learning-verksamheten, men segmentet lyckades ändå minska förlusten något jämfört med jämförelseperioden tack vare omsättningstillväxt och Solar-effektiviseringsprogrammet. Förlusten inom Learning-verksamheten minskade dock något mindre än vi förväntade oss, men samtidigt växte Media Finlands prenumerationsförsäljning och det justerade rörelseresultatet, förstärkt av effektiviseringsåtgärder, jämfört med jämförelseperioden, vilket var emot våra förväntningar. Trots minskad omsättning förbättrade Media Finland sin marginal avsevärt, vilket är en bra prestation (Q1’26 7,8 % vs. 6,2 % Q1’25) och minskade koncernens resultat till en mindre förlust än väntat. På de lägre raderna var nettolikviden något lägre än vi förväntade oss och skatterna i resultaträkningen var mer positiva än väntat. Mot denna bakgrund var det justerade resultatet per aktie för Q1 mindre negativt än väntat, -0,13 euro.

Ingen större revidering förväntas för estimaten som ligger i mitten av guidningsintervallet

Sanoma upprepade sin guidning för 2026, enligt vilken omsättningen förväntas uppgå till 1,29-1,34 miljarder euro (2025: 1,3 miljarder) och den justerade rörelsevinsten förväntas uppgå till 205-225 MEUR (2025: 188 MEUR). Före rapporten låg våra estimat och konsensusestimat för innevarande års omsättning på cirka 1,31 miljarder, medan estimaten för den justerade rörelsevinsten låg på 215-217 MEUR. Därmed ligger vinstestimaten i mitten av guidningsintervallet. Enligt vår preliminära bedömning finns det inget större uppåtriktat tryck på estimaten, men våra estimat och konsensusestimat inkluderar inte det nyligen genomförda lilla förvärvet av Vicens Vives. Företaget behöll också sina underliggande antaganden för guidningen, nämligen att efterfrågan på läromedel förväntas öka, drivet av läroplansreformer i vissa verksamhetsländer. Dessutom antar företaget att den finska annonsmarknaden kommer att vara relativt stabil.