Sanoma Q2'25 förhandskommentar: Förväntningar på vinsttillväxt på nedersta raden

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-28 04:00 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Sanoma publicerar sin Q2-rapport på torsdag cirka kl 08.30. Vi estimerar att bolagets omsättning har minskat i båda segmenten, men tack vare en något högre marginal är våra estimat för det operationella resultatet i linje med konsensus och praktiskt taget på samma nivå som under jämförelseperioden. Konsensusestimaten för innevarande år ligger över mitten av den givna resultatguidningen, men Sanoma, som typiskt sett guidar konservativt, väntas upprepa innevarande års guidning i detta skede av året.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 estimat)

Vi estimerar att omsättningen har minskat i båda segmenten

Vi estimerar att Sanomas omsättning minskade med 4 % jämfört med jämförelseperioden under Q2 och uppgick till 328 MEUR. I våra estimat har Learning-segmentets omsättning minskat med 4 % jämfört med jämförelseperioden, vilket återspeglar en relativt stabil efterfrågan på läromedel under hela året, men också tidigarelagda leveranser till Q1 i det största verksamhetslandet Nederländerna. Vi uppskattar å andra sidan att Media Finlands omsättning har minskat med nästan 5 % jämfört med jämförelseperioden, vilket återspeglar en minskning av alla andra intäkter än prenumerationsintäkter i förhållande till jämförelseperioden. Den största negativa faktorn är dock reklam, där vi förväntar oss att ett upphört återförsäljningsavtal har accelererat minskningen av intäkterna, utöver den krympande reklammarknaden.

I våra estimat bidrar en liten marginalförbättring till vinsten

Vi väntar oss att Sanomas operationella rörelseresultat exklusive PPA-avskrivningar för Q2 kommer att uppgå till 60 MEUR, vilket i praktiken är i nivå med jämförelseperioden och medianen av konsensusestimaten. Därmed förväntar vi oss att marginalen har ökat i förhållande till jämförelseperioden, vilket drivs av små fördelar från Solar-effektiviseringsprogrammet inom Learning. Likaså ökar Media Finlands marginal av ändringen i omsättningsfördelningen, vilket återspeglar även det avslutade avtalet med låg marginal. Dessutom förväntar vi oss att Media Finlands marginal har stöttats av kontinuerliga små effektiviseringsåtgärder. Detta stabila operationella resultat, men med beaktande av lägre nettolikviden än under jämförelseperioden, estimerar vi att den jämförbara vinsten per aktie för Q2 har stigit till 0,20 euro per aktie.

Den konservativt guidande Sanoma kommer sannolikt att upprepa sin guidning

Konsensus median estimat förväntar sig att Sanoma har en omsättning på 1 311 MEUR (Inderes: 1 302 MEUR) och en operationell rörelsevinst på 185 MEUR (Inderes: 184 MEUR) utan PPA-avskrivningar för innevarande år. Sanoma har guide:at att omsättningen för innevarande år kommer att vara 1,28–1,32 miljarder euro och den operationell rörelsevinsten utan PPA-avskrivningar kommer att vara 170–190 MEUR. Därmed förväntas Sanoma, som vanligtvis är konservativ i sin guidning, att upprepa sin guidning i detta skede av året, eftersom Q3-rapportens betydelse för helårsresultatet är avsevärd på grund av inlärningsverksamhetens starka säsongskaraktär. Vidare bedömer vi att bolaget förväntar sig bättre visibilitet i utvecklingen av reklammarknaden under H2 innan en eventuell justering av guidningen. Därmed kan en justering enligt vår bedömning ske under hösten när Q3-siffrorna är klara.