Sanoma Q4'25 förhandskommentar: Innevarande års guidning sätter riktningen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-09 06:13 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 estimat)

Sanoma publicerar sin Q4-rapport på onsdag runt kl. 08.30. I samband med rapporten ligger huvudfokus på innevarande års guidning, som bör ge täckning för de prognoser som förväntar sig en kraftig vinsttillväxt. På grund av detta och säsongsvariationerna spelar Q4-siffrorna en mindre roll på rapportdagen.

Omsättningsminskningen väntas ha fortsatt

Vi har gjort finjusteringar i våra estimat och förväntar oss att företagets omsättning minskade med 6 % från jämförelseperioden och uppgick till 227 MEUR under Q4. I våra estimat har Learning-verksamhetens omsättning minskat med 4 % från jämförelseperioden, vilket återspeglar den milda motvinden från tidpunkten för läroplansreformerna samt effekten av att distributionsavtal med låg lönsamhet har upphört. Vi förväntar oss att Media Finlands omsättning har minskat med 7 % från jämförelseperioden. Detta återspeglar särskilt minskningen i reklamintäkter, för vilka vi också har sänkt våra estimat något drivet av svag statistik för slutet av året. Utöver marknadsutvecklingen tynger även upphörandet av ett återförsäljaravtal under Q4 förra året Sanomas reklamintäkter.

Operationell vinst med förlust på grund av säsongsvariationer

Vårt estimat för Sanomas justerade rörelseresultat i Q4 är -28 MEUR, vilket återspeglar Learning-verksamhetens säsongsmässigt förlustbringande verksamhet under fjärde kvartalet. Vi estimerar att Learning-verksamhetens operationella förlust var ungefär på samma nivå som jämförelseperioden, då resultateffekten från de avslutade distributionsavtalen i praktiken har varit obefintlig och effektiviseringsåtgärderna har kompenserat för det normala kostnadstrycket. Även vårt resultatestimat för Media Finland ligger på jämförelseperiodens nivå, då vi förväntar oss att minskningen i reklamintäkter har ätit upp den vinsttillväxt som kommer från ökad prenumerationsintäkt. Med hänsyn till denna övergripande bild av det operationella resultatet samt normala skatter och nettolikviden, är vårt estimat för Q4:s justerade resultat per aktie -0,16 euro. Vi förväntar oss att Sanoma höjer sin utdelning till 0,42 euro per aktie, tack vare ett förstärkt kassaflöde och en förbättrad finansiell ställning.

Fokus ligger på guidningen

Konsensusmedianestimaten förväntar sig en omsättning på 1 319 MEUR (Inderes: 1 303 MEUR) och ett justerat rörelseresultat på 219 MEUR (Inderes: 215 MEUR) för Sanoma under 2026. Sanoma har typiskt sett guidat ett resultatintervall, och för att uppfylla förväntningarna bör innevarande års intervall enligt vår bedömning vara 205-225 MEUR, med hänsyn till företagets sedvanliga konservatism i guidningen. Följaktligen förväntas företaget uppvisa en betydande vinsttillväxt under 2026. Detta drivs särskilt av förväntningar på vinsttillväxt inom Learning, vilket i sin tur påverkas av en växande marknad för läromedel samt det Solar-effektiviseringsprogram som genomförts under de senaste åren.