Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-11 07:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 estimat)

Sanoma publicerade sin Q4-rapport i morse, vilken operationellt var väl i linje med våra förväntningar. Företaget höjer också sin utdelning i enlighet med våra estimat. I rapporten låg det största fokuset på innevarande års guidning, vilken var väntat stark och indikerar en tydlig vinsttillväxt för innevarande år. Sanomas Q4-earnings call, som börjar kl. 11.00, kan följas via denna länk.

Omsättningen minskade tydligt och i linje med våra förväntningar

Sanomas omsättning minskade med 6 % till 226 MEUR under Q4, vilket var i linje med våra estimat. Learning-verksamhetens omsättning minskade med 8 % från jämförelseperioden, vilket var något mer än vårt estimat (-4 %). Minskningen i omsättning återspeglar avslutandet av olönsamma distributionsavtal i Nederländerna samt tidpunkten för reformen av läroplanen i Spanien, och överlag fanns inga större överraskningar i utvecklingen. Media Finlands omsättning minskade med 5 %, vilket var mer måttligt än vår förväntade minskning på 7 %. Detta berodde på en något lägre minskningstakt i reklamintäkterna än vad vi förväntade oss, medan tillväxten i prenumerationsintäkterna var något piggare än vårt estimat.

Resultatutvecklingen motsvarade våra förväntningar

Sanoma redovisade en justerad rörelseförlust på 27 MEUR under Q4, vilket väl motsvarade förväntningarna. Rörelseförlusten för det sista kvartalet återspeglar den starka säsongsvariationen inom Learning-verksamheten, och Learning-verksamhetens rörelseförlust motsvarade våra förväntningar och låg på samma nivå som jämförelseperioden trots en minskning i topplinjen. Media Finland uppnådde en liten resultatförbättring jämfört med jämförelseperioden till följd av en god utveckling av prenumerationsintäkterna och en minskning av vissa kostnader, men totalt sett motsvarade även dess resultat väl vårt estimat.

Den övergripande bilden av det operationella resultatet, men med bland annat större avskrivningar än våra estimat, gjorde att Q4:ans justerade resultat per aktie sjönk mer än estimerat till -0,21 euro. Sanoma betalar en utdelning på 0,42 euro per aktie för år 2025, vilket var i linje med vårt estimat.

Innevarande års guidning visar på en väntat stark vinsttillväxt

Sanoma gav en guidning för 2026, enligt vilken omsättningen förväntas uppgå till 1,29-1,34 miljarder euro (2025: 1,3 miljarder) och det justerade rörelseresultatet förväntas uppgå till 205-225 MEUR (2025: 188 MEUR). Före rapporten var våra estimat och konsensusestimat för innevarande års omsättning 1,3 miljarder, medan estimaten för det justerade rörelseresultatet var 215-219 MEUR. Guidningen motsvarar exakt det intervall vi förutspådde i vår förhandskommentar och bekräftar de väntade goda tillväxtutsikterna för innevarande år. I bakgrundsantagandena för guidningen förväntar företaget att efterfrågan på läromedel kommer att öka drivet av läroplansreformer i vissa verksamhetsländer och att den inhemska reklammarknaden kommer att vara relativt stabil. Dessa antaganden var väntade. Sanoma meddelade också i morse att de kommer att lösa in sitt utestående hybridlån på granskningsdagen (16.3.), vilket är i linje med våra estimat.