Sitowise Q1'25 snabbkommentar: Omsättning i linje men resultat under förväntan

Översättning: Ursprungligen publicerad på engelska den 13/5/2025 kl. 10.00 EEST.

Sitowises Q1-resultat var svagare än väntat. Bolagets omsättning var i linje med våra förväntningar, men resultatet var klart under vår prognos till följd av svaga marknadsförhållanden, intensiv priskonkurrens och låg debiteringsgrad. På grund av den höga graden av osäkerhet på marknaden gav Sitowise inte heller under detta kvartal någon prognos för 2025, vilket vi ser som negativt. Vi tror att Sitowise behöver draghjälp från marknaden för att få såväl omsättning som lönsamhet på en stigande trend igen. Det är dock osannolikt att detta kommer att ske förrän nästa år.

Som väntat avspeglades det svaga marknadsläget i minskad omsättning

Sitowises omsättning minskade under Q1 med 6,6% till 48,1 MEUR, vilket var i linje med vår prognos. Utvecklingen var särskilt svag i den svenska verksamheten (7,0 MEUR, -39%). Det är dock värt att notera att Infracontrols verksamhet, som omfattar digitala lösningar för planering, rapportering och support av infrastrukturunderhåll för kommuner i främst Sverige, rapporterades under det svenska affärsområdet fram till Q4'24, vilket gör jämförelsesiffrorna något oklara. Men även efter att jämförelsesiffrorna justerats i enlighet med detta var utvecklingen fortsatt svag (-28% år/år). Den svaga utvecklingen berodde främst på den mycket svaga byggmarknaden, vilket var förväntat. Omsättningen för byggnadsverksamheten (14,2 MEUR, -12%) var ungefär i linje med våra förväntningar, eftersom nedgången på byggmarknaden fortsätter att påverka verksamheten genom överkapacitet och intensiv priskonkurrens. Infrastrukturverksamheten (17,6 MEUR, 3,9%) utvecklades betydligt bättre, med stöd av projekt inom grön omställning. Digitala lösningar (9,3 MEUR, 6,7%) levererade bättre än väntat tack vare tillväxten inom produktverksamheten. Orderboken (Q1'25: 157 MEUR) minskade med 3%, vilket framför allt återspeglar den svåra marknaden för byggnadsverksamheten. Jämfört med föregående kvartal ökade dock orderboken med 4%.

Resultat minskade med omsättning

Sitowises justerad EBITA minskade till 2,4 MEUR under Q1 (Q1'24: 3,4 MEUR) och var svagare än vår prognos på 3,1 MEUR. Justerade EBITA-marginalen (5,1 % vs. 6,6 %) var som förväntat under press på grund av den kombinerade effekten av lägre omsättning, intensiv priskonkurrens och låg debiteringsgrad. De redovisade resultatsiffrorna var också lägre än våra prognoser på grund av större engångsposter och avskrivningar på immateriella tillgångar. Det operativa kassaflödet (0,5 MEUR) var svagt i början av året på grund av det klart försämrade resultatet. Till följd av den försämrade resultatutvecklingen steg nettoskuld/EBITDA till 6,0x i slutet av Q1, vilket är en mycket hög nivå.

Osäkerhet och brist på riktning kvarstår

Utöver det dåliga resultatet beslutade Sitowise som väntat att inte ge någon guidance detta kvartal heller. Enligt Sitowise finns det osäkerhet kring tidpunkten för återhämtningen på byggmarknaden och omsättningen kan därmed inte uppskattas tillförlitligt. Utsikterna för byggnadsverksamheten och Sverige är svaga, medan utsikterna för digitala lösningar och infrastruktur är stabila. Sammantaget väntas första halvåret 2025 fortfarande vara utmanande, och återhämtningen på byggmarknaden väntas bli långsam och ske gradvis under andra halvåret 2025.