Översättning: Ursprunglig kommentar publicerad på finska den 2/23/2024 kl. 6.58 EET

Sitowise släpper sitt Q4-resultat tisdagen 27/2 2023. Vi förväntar oss att det sista kvartalet är svagt på grund av färre arbetsdagar, systemuppgraderingar (ERP, CRM) och svaga marknadssituationen. Vi förväntar oss att omsättningen kommer att falla mera än i början av året och att resultatet kommer att sjunka till en mycket låg nivå. I stället för det svaga resultatet för innevarande år fokuserar vi på företagets åtgärder för att förbättra lönsamheten. Den svaga Byggnader marknaden kommer sannolikt att fortsätta, men riktlinjen borde redan återspegla förbättrad lönsamhet och en förbättring av de övergripande marknadsutsikterna mot slutet av året.. Vi sänkte våra resultatprognoser för fjärde kvartalet marginellt (valutor, marknadsutveckling), men vi ändrar inte vår syn (Öka) eller riktkurs (3,30 euro) innan resultatet.

Omsättningen vänder till en mer uttalad nedgång

Vi förväntar oss att Sitowises omsättning minskar med 5,3 % till 54,5 MEUR under Q4 (Q4'22: 57,6 MEUR) och fortsätter på den nedåtgående trenden som började i Q3. Vi förväntar oss att nedgång i orderstocken (Q3: -5% å/å), den svaga Byggnad marknaden, en arbetsdag mindre än under jämförelseperioden (negativ påverkan 0,7-0,9 MEUR) och valutakursförändringar (EUR/SEK) försvagar omsättningen. Det är troligt att införandet av nya system (ERP, CRM) också har haft en negativ inverkan på faktureringsgraden vilket återspeglas både i omsättningen och resultat mot slutet av året. Verksamhetsmässigt förväntar vi oss att Infra utvecklas bättre än koncernen. Digitala lösningar har vuxit väl under hela året, men vi förväntar oss att omsättningstillväxten kommer att tyna något eftersom stödet från Bitcomps Leafpoint-lösning kommer att minska när omsättningstillväxten minskar. I Sverige har förseningar i integrationen och ett utmanande projekt dämpat försäljningsinsatserna, vilket fortfarande förväntas återspeglas i affärsutvecklingen.

Resultatnivån är låg

Vi förväntar oss att lönsamheten minskar avsevärt från jämförelseperioden eftersom ovan nämnda skäl försvagar faktureringsgraden och medför extra kostnader. Vi förutspår att Sitowise justerade EBITA kommer att sjunka till 3,1 MEUR och marginalen minska till 5,6 % (Q4'22: 9,2 %). Inflationstrycket i övriga kostnader och löner kommer också att försvaga lönsamheten. För helåret förväntar vi oss att Sitowise marginal når 8,3 % (2022: 10,0 %) medan riktlinjen anger att den är under 9,2 % men inte mindre än 8,0 %. Vi förväntar oss att vinsten per aktie är 0,20 euro för 2023 och en utdelning på 0,12 euro per aktie.

Riktlinjerna borde återspegla resultattillväxt med marginalförbättring

Sitowises riktlinjer och utsikter bör förutse ett bättre 2024. Innan resultatet, förutspår vi att omsättningen kommer att minska med cirka 3 % (2024e: 206 MEUR) och att EBITA stiger till cirka 7 % med marginalförbättring till 18,9 MEUR. Fåtaliga konsensus är motsvarande och förväntar sig att EBIT ska växa med cirka 15 % medan omsättningen förblir nästan oförändrad (konsensus: 211 MEUR). På så sätt bör utsikterna stödja en tydlig marginalförbättring. Förutom riktlinjerna följer vi tecken på återhämtning av byggnadskonstruktion, även om H1 fortfarande verkar vara blygsam om man ser på konkurrenternas rapporter . Vi förväntar oss att utvecklingen i Infra stödjer tillväxten under 2024 och att marknaden som helhet utvecklas väl. Vi förväntar oss att utvecklingen i Sverige överlag är stabilare än i Finland.