Taaleri meddelade på fredagen att man har slutfört den första fasen av biobranscheriet Fintoils finansieringsrunda på 105 MEUR. Arrangementet, som offentliggjordes i juli, genomfördes tillsammans med det norska kapitalinvesteringsbolaget HitecVision. Vi betraktar arrangemanget som utmärkt för Taaleris del, eftersom bolaget som huvudägare för Fintoil fann en trovärdig partner specialiserad på energisektorn, som stöder målföretagets ambitiösa tillväxtstrategi. Att arrangemanget slutfördes och de avkastningsarvoden som bokfördes i samband med det var helt i linje med våra förväntningar, vilket gör att nyheten inte föranleder några estimatrevideringar. Fintoil-arrangemanget är ett viktigt steg i cirkuleringen av Taaleris balansräkning, och vi förväntar oss att bolaget avyttrar sina övriga gamla stora balansräkningsinvesteringar (Vindparken i Texas och Åbo Salutorpsgarage) före utgången av 2027.

Fintoil blir Taaleris i särklass största balansräkningsinvestering

I finansieringsrundans nu genomförda första fas investerades 75 MEUR i Fintoil, varav Taaleris andel uppgick till 25 MEUR och HitecVision 50 MEUR. Vidare har parterna åtagit sig en tilläggsinvestering om 30 MEUR (Taaleris andel 5 MEUR) för att stödja bolagets strategi. I och med affären sjunker Taaleris indirekta ägarandel i Fintoil till ungefär 35 %. Samtidigt lämnar den tidigare saminvesteringsfonden Taaleri Biojalostamo Ky sin investering, vilket leder till att Taaleri bokför avkastnings- och prestationsarvoden på 2,8 MEUR för detta, vilket är helt i linje med de tidigare meddelade 2,5 MEUR.

Fintoils riskprofil är enligt oss ganska måttlig, eftersom anläggningen i Fredrikshamn har körts upp framgångsrikt och rullar med ett positivt kassaflöde. Under 12-månadersperioden som slutade i slutet av juni 2026 uppgick företagets omsättning till 151,2 MEUR och EBITDA till 13,0 MEUR. I och med arrangemanget blir Fintoil Taaleris i särklass största enskilda balansräkningsinvestering, varför företagets operationella utveckling under de kommande åren enligt vår bedömning är helt central för värdeskapandet i Taaleris balansräkningsinvesteringar.

Vi ser tydlig potential för värdeskapande i Fintoil

Enligt vår ståndpunkt finns det avsevärd potential för värdeskapande i Fintoil för Taaleri, om HitecVision lyckas driva bolagets utveckling framåt enligt planerna. Den nya huvudägaren för med sig djup kompetens inom energisektorn och stöd på styrelsenivå för att skala upp Fintoils produktion och optimera produktportföljen. Fintoil eftersträvar också stark tillväxt i fortsättningen, och bolagets mål är att höja EBITDA-marginalen till över 20 % senast 2030.

Vi tror att HitecVision eftersträvar en mångfaldig avkastning på sin investering, vilket är typiskt för kapitalinvesterare. Om detta lyckas kan det innebära en avsevärd värdeökning även för Taaleris kvarvarande ägarandel. Vi anser att en exit är aktuell först i början av nästa decennium, då de mest logiska exitvägarna skulle vara en försäljning till en industriell köpare eller eventuellt en börsintroduktion, om företagets fabriksnätverk har vuxit från det nuvarande till dess.