Solar Foods H2'25 förhandskommentar: Fokus på investeringsbeslutet för Factory 02

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-19 05:50 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Solar Foods publicerar sin H2-rapport för 2025 torsdagen den 26 februari 2026. Företagets vinst kan följas här klockan 12.30. På rapportdagen kommer vårt fokus att ligga på kommersialiseringen av Solein i USA samt nästa steg i Factory 02-projektet. Projektet stöds av en betydande finansieringsrunda som genomfördes i januari. H2-omsättningen kommer fortfarande att vara liten, men ledningens kommentarer om framstegen i kommersialiseringen av Solein och orderboken spelar en desto viktigare roll.

Kommersialiseringen av Solein tar sina första steg

Vi förväntar oss att Solar Foods H2-omsättning landade på 0,3 MEUR. Omsättningen är i detta skede fortfarande av liten betydelse och består av Solein-leveranser till utvalda partners från Factory 01-demonstrationsanläggningen. Företaget har under slutet av året rapporterat om nya kommersiella öppningar, särskilt i USA, såsom samarbetet med Ambrosia Collective för att lansera proteinpulver i början av 2026. I rapporten följer vi särskilt kommentarer om hur Solein har mottagits på den amerikanska Health & Performance-marknaden, som är central för företagets kommersialiseringsstrategi. En betydande omsättningstillväxt kräver dock fortfarande större produktionskapacitet och framsteg i Soleins kommersialiseringsprocesser.

Utöver vinsten bör kassaflödet granskas

Vi förväntar oss att Solar Foods justerade rörelseförlust uppgick till -4,7 MEUR under H2. Resultatnivån tyngs fortfarande av betydande investeringar i produktutveckling, försäljning och organisationstillväxt för att möjliggöra uppskalning till industriell skala. Resultatet stöds av andra intäkter från verksamheten, som huvudsakligen består av erhållna bidrag, såsom IPCEI-stöd. Vi noterar att Solar Foods aktiverar en betydande del av sina utvecklingskostnader i balansräkningen, vilket dämpar belastningen på resultaträkningen men understryker vikten av att följa kassaflödet. På grund av det negativa resultatet har företagets balansräkning försvagats under rapportperioden, och vi anser att detta bör uppmärksammas noggrant. Den aktieemission på cirka 25 MEUR som genomfördes i januari har dock efter rapportperioden eliminerat den akuta likviditetsrisken och gett företaget arbetsro för att driva Factory 02-projektet framåt.

Fokus på investeringsbeslutet för Factory 02 och partnerskap

Vi förväntar oss inte att Solar Foods ger någon guidning för innevarande år. Med en växande orderstock förutspår vi en ökning av omsättningen. Samtidigt kommer dock tillväxtinvesteringarna att tynga ner rörelseresultatet till en djupare förlust än föregående år. För investerings-caset följer vi dock särskilt framstegen i Factory 02-projektet som planeras i Villmanstrand. Den riktade nyemissionen som genomfördes i januari och GEA:s inträde som ankarinvesterare och teknikpartner var betydande steg för projektets trovärdighet. GEA:s åtagande som leverantör av processutrustning validerar enligt oss företagets teknik och förbättrar förutsättningarna för uppskalning till industriell skala. Även Solar Foods största ägare och strategiska partner, Fazer, deltagande i emissionen stärker förtroendet för den kommande fabriksinvesteringen. Solar Foods strävar efter att fatta det slutgiltiga investeringsbeslutet under innevarande år, vilket är en kritisk milstolpe för investerings-caset.

Ett annat centralt område vi följer är omvandlingen av avsiktsförklaringar (MOU) till bindande leveransavtal. Företaget har för närvarande avsiktsförklaringar som redan täcker 100–120 % av den planerade produktionsvolymen för Factory 02:s två första faser. Att ingå bindande avtal skulle vara ett starkt tecken på industriell efterfrågan på Solein och skulle avsevärt underlätta säkrandet av den finansiering som krävs för fabriken. Dessutom förväntar vi oss möjliga uppdateringar om framstegen med EU:s godkännande för nya livsmedel och USA:s FDA-notified GRAS-status, eftersom dessa är avgörande för att främja kommersialiseringen av Solein.