Solar Foods meddelade på onsdagen att Business Finland har beviljat företaget totalt 77,8 MEUR i finansiering för byggandet och idrifttagandet av produktionsanläggningen Factory 02. I våra estimat har vi antagit att företaget kommer att utnyttja det maximala IPCEI-stödet på 110 MEUR, så beslutet om ett bidrag på knappt 40 MEUR var i linje med våra förväntningar. Vad som dock var nytt i förhållande till våra förväntningar var det 38,1 MEUR utvecklingslån som beviljades företaget på mycket förmånliga villkor. Den säkrade finansieringen är positiv för Solar Foods och ytterligare ett viktigt steg mot en Factory 02-fabrik i industriell skala. Meddelandet föranleder i detta skede inga revideringar av våra estimat. Det är dock ett bevis på Solar Foods förmåga att anskaffa finansiering på förmånligare villkor än marknadspriset, och dessutom minskar den förmånliga lånefinansieringen utspädningsrisken för aktien i samband med Factory 02-investeringen.

Finansieringen minskar riskerna med industriell skalning

Finansieringsbesluten består av ett bidrag på 39,6 MEUR och ett produktutvecklingslån på 38,1 MEUR. Den beviljade finansieringen är avsedd för genomförandefasen av Factory 02-projektet som planeras i Villmanstrand, och den är villkorad av det slutliga investeringsbeslutet för fabriken samt säkerställandet av den totala finansieringen. Solar Foods strävar efter ett investeringsbeslut under innevarande år. Den industriella 02-fabriken är ett avgörande steg för Solar Foods kommersialisering, eftersom den skulle öka företagets produktionskapacitet från den nuvarande demonstrationsfasen till industriell skala. Efter Business Finlands hittillsvarande beslut återstår cirka 21 MEUR av företagets IPCEI-anmälan, för vilken företaget senare kommer att söka finansiering. Instrument som Business Finlands beviljade finansiering, tillsammans med strategiska partnerskap, spelar enligt vår mening en central roll för att skala upp kapitalintensiv produktion inom nya livsmedelskategorier som vätefermentering.

Villkoren för produktutvecklingslånet är exceptionellt attraktiva

Även om bidragsandelen i stort sett var i linje med våra förväntningar, finner vi att det 38,1 MEUR produktutvecklingslånet som beviljats företaget är utmärkta nyheter. Lånetiden är 10 år, varav de första fem åren är amorteringsfria. Endast 1 % ränta och avsaknaden av säkerhet gör villkoren mycket förmånliga med tanke på företagets nuvarande riskprofil och tidiga utvecklingsfas. Den uppskattade statliga stödet på 6 MEUR i samband med lånet återspeglar det ekonomiska värdet av lånevillkoren jämfört med marknadsbaserad finansiering (d.v.s. transaktionen inkluderar inte ett separat bidrag på 6 MEUR). Enligt vår mening är detta helhetspaket ett bevis på Solar Foods förmåga att anskaffa betydande mängder finansiering på villkor som är betydligt förmånligare än marknadspriset. Billigt främmande kapital är avgörande med tanke på företagets tidiga utvecklingsfas och den betydande storleken på den kommande fabriksinvesteringen.