SRV Q2'25-förhandskommentar: Vinsten förblir svag när konjunkturen fortsätter att vara svag

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-06 04:43 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

SRV publicerar sin Q2-rapport fredagen den 8 augusti cirka klockan 8.30. Vi förväntar oss att omsättningen har minskat något från jämförelseperioden, drivet av minskade volymer inom Kommersiell konstruktion. Förutom den låga volymen uppskattar vi att största delen av omsättningen består av entreprenader med låg täckning, och därmed förblir resultatnivån i våra estimat på en svag nivå jämfört med jämförelseperioden. Vi förväntar oss inga ändringar i guidningen, och utsikterna återspeglar enligt vår åsikt fortfarande försiktighet, särskilt vad gäller vändningen på bostadsmarknaden.

Källa: Inderes

Vi väntar oss att omsättningen har minskat något

Vi väntar oss att SRV:s omsättning minskade med cirka 2 % till 183 MEUR under Q2. Den svaga utvecklingen i omsättningen förklaras i våra estimat särskilt av den låga konsument- och investerarefterfrågan inom Kommersiell Byggverksamhet. Vi estimerar också att segmentets omsättning minskade med cirka 5 % till 165 MEUR under kvartalet. Inom bostadsbyggande förväntar vi oss å andra sidan att omsättningen har ökat från den svaga jämförelseperioden till 18 MEUR (+35 % å/å), då investeringsvolymerna enligt vår bedömning har ökat något under början av året. Sammantaget var SRV:s lagernivåer i konsumentprojekt låga i slutet av Q1 (Q1'25: 95 bostäder), och vi förväntar oss inte att situationen har förändrats nämnvärt under Q2, vilket återspeglar den fortfarande svaga marknadssituationen.

Orderstocken i slutet av Q1 var för Lokalerna i nivå med jämförelseperioden på cirka 903 MEUR, medan utvecklingen inom Bostadsbyggande fortsatte att vara pigg och orderstocken steg med cirka 8 % från föregående år till 139 MEUR. SRV:s orderstock har stöttats av stora offentliga lokalfastighetsprojekt, men en fortsatt tillväxt kommer enligt vår bedömning att göra nödvändig att den privata marknaden piggnar till. Dessutom är orderstockens marginalstruktur låg, då största delen av orderstocken inom Lokaler i slutet av Q1 bestod av entreprenad med låg marginal.

I och med den låga volymen estimerar vi att vinsten förblir på en svag nivå

Vi estimerar att SRV:s justerade rörelseresultat för Q2 har legat kvar på jämförelseperiodens nivå, 1,5 MEUR, till följd av låga volymer. Dessutom tynger lönsamheten enligt vår bedömning av lågmarginalentreprenader för lokaler och svag bostadsförsäljning inom bostadsbyggandet. Därmed estimerar vi att marginalen förblir svag, i likhet med jämförelseperioden, på 0,8 %. Vad gäller lönsamheten följer vi särskilt bolagets kommentarer om hur projektmarginalerna har utvecklats under den svaga lönsamheten och om det har förekommit utmaningar i projekten.

Marknadens återhämtningstidtabell i fokus

I sin guidning uppskattar SRV att dess omsättning kommer att minska 2025 jämfört med jämförelseperioden och uppgå till 630–710 MEUR (2024: 745,8 MEUR). Bolaget uppskattar i sin tur att den operationella rörelsevinsten för innevarande år kommer att vara positiv (2024: 10,3 MEUR). Enligt bolaget kommer SRV:s omsättning även i år huvudsakligen att bestå av entreprenad med låg täckning. Därmed lönar det sig enligt vår bedömning inte att förvänta sig en betydande förbättring av marginalen för 2025. Vi anser att SRV har potential att nå en högre vinstnivå än nuvarande, men den utdragna konjunkturnedgången skjuter upp realiseringen av denna potential. Vi kommer därför att följa bolagets kommentarer om marknadsläget och tidpunkten för återhämtningen i utsikterna.