Sunborn International H1’25 förhandskommentar: Delårsdata för tillväxtberättelsen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-25 04:41 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Sunborn International publicerar sin första halvårsrapport som ett börsnoterat företag på tisdag. Vi förväntar att företagets omsättning har minskat något på grund av ett svagare turistflöde till Gibraltar jämfört med jämförelseperioden. Gällande marginalen förväntar vi oss ett litet jämförbart tryck på grund av den försvagade omsättningen, och dessutom kommer engångskostnader relaterade till noteringen att tynga de rapporterade siffrorna, även om dessa kostnader, i motsats till våra estimat, kan hänföras till finansieringskostnader. Med tanke på Sunborn Internationals betydande tillväxtmål, fokuserar vårt intresse i samband med delårsrapporten särskilt på företagets utsikter och en eventuell uppdatering gällande den villkorade försäljningen av Gibraltar-fartyget. 

Vi förväntar oss en positiv utveckling för yacht-hotellet i London, men att Gibraltar kommer att överskugga det

Vi förväntar oss att Sunborn Internationals omsättning för H1 minskade med 2 % till 11,3 MEUR. I samband med noteringsprospektet meddelade Sunborn International att ledningen förväntar att London yacht-hotellet under första halvåret av innevarande år kommer att uppvisa samma utveckling som under jämförelseperioden, med stabil beläggningsgrad och förbättrad lönsamhet tack vare fortsatt återhämtning inom affärs- och fritidsresor. Från och med Q2 borde yacht-hotellet i London dessutom dra nytta av det ökade turistflödet i och med utbyggnaden av Londons mässcenter. Även passagerarantalet på London Heathrow och London City flygplatser talar för en positiv utveckling av passagerarantalet. Sunborn International har inte delat förväntningar gällande utvecklingen för yacht-hotellet i Gibraltar, men vi förväntar oss en minskad beläggningsgrad där, driven av en minskad efterfrågan på hotell i regionen.

Sunborn Internationals kostnadsstruktur för jämförelseperioden är inte känd, vilket försvårar en exakt bedömning av marginalutvecklingen. Vi förväntar att den minskade omsättningen, tillsammans med den allmänna kostnadsinflationen och den ökade kostnadsstrukturen till följd av noteringen, har tyngt företagets marginal jämfört med jämförelseperioden. De rapporterade siffrorna kommer att vara svagare än de jämförbara siffrorna, eftersom företaget uppskattar att noteringen har orsakat en engångskostnad på 1,2 MEUR i resultaträkningen. Vårt estimat för H1:s jämförbara rörelseresultat uppgår till 1,1 MEUR. Från denna siffra har vi justerat för engångskostnader relaterade till noteringen, samt avskrivningar av goodwill som orsakats av den omvända noteringen, vilka belastar kostnadsstrukturen med 6,5 MEUR per år men inte har någon kassaflödespåverkan. Våra estimat tar i beaktande effekten av den omvända noteringen från början av rapportperioden, så den rapporterade kostnadsstrukturen för avskrivningar av goodwill kommer att vara lättare än våra estimat, om företaget inte delar proforma-siffror. På grund av avskrivningar av goodwill och yacht-hotell (under FAS-redovisning skrivs yacht-hotellens värde av från balansräkningen och bokförs inte till verkligt värde) är den bästa mätaren för företagets operationella utveckling, enligt vår uppfattning, koncernens EBITDA efter underhållsinvesteringar. Koncernens höga finansieringskostnader tynger ner den jämförbara vinsten per aktie till noll i våra estimat.

En lägesuppdatering om försäljningen av Gibraltar-fartyget skulle vara särskilt intressant

Sunborn International gav ingen guidning i samband med sin notering, och vi förväntar oss inte att företaget ger någon guidning på tisdag heller. Våra estimat för innevarande år förväntar att företaget presterar ungefär på samma nivå som jämförelseperioden gällande omsättning och jämförbar vinstnivå. Enligt vår mening är en möjlig uppdatering av situationen gällande den villkorade försäljningen av det underpresterande yacht-hotellet i Gibraltar mer intressant än utvecklingen under resten av året, eftersom dess förverkligande är avgörande för att möjliggöra investeringar under den nuvarande strategiperioden och för att minska den nuvarande balansräkningsrisken.