Sunborn International Q3’25: Gibraltars starka utveckling fortsatte

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-21 06:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Sunborn Internationals utveckling per dotterbolag motsvarade i stort sett våra förväntningar, även om den förkortade affärsöversikten inte gav visibilitet över koncernens kostnader eller balansräkningens utveckling. Sunborn Internationals affärsöversikt för tredje kvartalet bekräftade att företagets positiva utveckling fortsätter, särskilt i Gibraltar, där vinsten uppvisade tvåsiffrig tillväxt för fjärde kvartalet i rad. Verksamheten i London fortsatte att öka omsättningen inom alla avdelningar, men marginalen var fortfarande något under förväntningarna på grund av kostnadstryck.

Stark utveckling från Gibraltar, Londons resultat fortfarande under press

Sunborn Internationals omsättning för Q3 uppgick till 7,4 MEUR, vilket var något under vårt estimat på 7,6 MEUR. Den genomsnittliga beläggningsgraden för hotellrummen förblev stabil på 74 %, och det genomsnittliga dagspriset (ADR) steg med 12 % till 212 euro. Det förbättrade dagspriset drev en 12 % ökning av intäkterna per rum till 157 euro, vilket är en mycket stark prestation.  

Den starka utvecklingen förklaras återigen främst av den förbättrade prestandan hos yacht-hotellet i Gibraltar, som tidigare underpresterat. Hotellens omsättning ökade med 10,1 % till 3,8 MEUR och EBITDAR med 36,5 % (1,0 MGBP). Marginalutvecklingen för yacht-hotellet i Gibraltar var starkare än våra förväntningar under kvartalet. Detta var redan det fjärde kvartalet i rad med tvåsiffrig tillväxt både vad gäller omsättning och lönsamhet. Vinsten stöddes särskilt av en stark september månad samt ökad efterfrågan inom företags- och FIT-segmenten. Mat- och dryckesverksamheten växte med 11 % från förra året, och utvecklingen var enligt företaget i linje med budgeten. Tillväxten stöddes av ökad beläggningsgrad i hotellbaren och poolbaren samt en betydande tillväxt inom konferens- och bankettverksamheten.

Omsättningen för affärsområdet i London ökade med 11,5 % till 3,4 MEUR. Trots den starka omsättningstillväxten ökade yacht-hotellets EBITDAR i London endast med 1 % till 0,86 MGBP, vilket generellt motsvarade vår förväntning, även om marginalen understeg företagets egen förväntning. Mat- och dryckessegmentet växte med 8 %, men hotellrummens beläggningsgrad var lägre än förväntat. Att hantera kostnadstrycket i London är en central prioritet för ledningen. September rapporterades vara hotellets bästa boendemånad någonsin, delvis tack vare DSEI-evenemanget som hölls på London Exhibition Centre.

Ingen guidning, finansieringsförhandlingar pågår

Sunborn International guidar inte för innevarande år, även om ledningen kommenterar att de är optimistiska för ett starkt avslut på året för yacht-hotellet i London, med tanke på förhandsbokningar och utsikter. Gällande det kommande nya yacht-hotellet i London uppger Sunborn International att de förväntar sig att detaljplaneförslaget för området ska vara klart i början av 2026, varefter företaget kommer att uppdatera den beräknade leverans- och öppningstiden för hotellet. Baserat på denna kommunikation verkar projektet ligga efter den ursprungliga tidsplanen. Även för yacht-hotellet i Vancouver förväntas planförslaget vara klart under första halvåret 2026, i samband med vilket den beräknade öppningstidtabellen ska uppdateras.

På grund av förseningen av delavyttringen och samriskprojektet för yacht-hotellet i Gibraltar förhandlar dotterbolaget i Gibraltar om refinansiering av obligationslånet som förfaller den 27 oktober 2025 med en europeisk bank, och koncernens styrelse har beslutat att gå vidare med låneupplägget. På så sätt strävar företaget efter att säkerställa att joint venture-bolaget inte är det enda alternativet för att lösa det förfallna lånet. Enligt vår bedömning skulle säkrandet av finansiering för återbetalning av obligationslånet sänka företagets riskprofil. Dotterbolagsprojektet är dock avgörande för finansieringen av framtida tillväxtinvesteringar, vilket innebär att en försening av projektet i vilket fall som helst är en besvikelse för investerings-caset. Obligationslånet för det Londonbaserade företaget förfaller i februari 2026, och dess omfinansiering planeras på moderbolagsnivå.