Taaleri Q4'25 snabbkommentar: Strategins rytmförändring börjar synas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-11 07:17 GMT. Ge feedback här.

Taaleris Q4-rapport, som publicerades på onsdagen, var i stort sett i linje med våra förväntningar. Garantias prestation var återigen utmärkt, och operationellt sett var kvartalet bra. När det gäller implementeringen av strategin verkar företaget ha åstadkommit en tydlig rytmförändring, vilket är avgörande för att frigöra värde i de olika delarna. Rapporten orsakar preliminärt inga betydande revideringar av våra estimat.

Tillväxt i återkommande intäkter drivet av förnybar energi

Taaleris återkommande intäkter ökade med 17,0 % under årets sista kvartal och uppgick till 12,2 MEUR (Q4'24: 10,4 MEUR). Tillväxten berodde särskilt på segmentet Kapitalfonder, vars återkommande intäkter steg med 21,0 % till 8,7 MEUR. Tillväxten drevs av retroaktiva förvaltningsavgifter i samband med den slutliga stängningen av fonden Taaleri SolarWind III. Även Garantia vände till en kraftig tillväxt.

Rörelseresultatet uppgick till 5,7 MEUR (Q4'24: 9,4 MEUR), vilket var väl i linje med vårt estimat. Jämförelseperiodens högre resultat förklarades av då bokförda resultatbaserade arvoden samt exceptionellt höga intäkter från investeringsverksamheten. Längst ner i resultaträkningen var särskilt minoritetens resultatandel betydligt högre än våra förväntningar, varför EPS på 0,07 euro underskred vårt estimat på 0,13 euro. Styrelsen föreslår en utdelning på 0,30 euro per aktie för år 2025, vilket är något under vårt estimat på 0,36 euro. Utdelningen motsvarar drygt 50 % av 2025 års resultat (utdelningspolicy minst 50 %), och understryker företagets vilja att fokusera sin kapitalallokering på sin egen investeringsverksamhet.

Återigen en utmärkt prestation från Garantia

Garantia-segmentet presterade stabilt under kvartalet. Dess försäkringspremieintäkter vände till en kraftigare tillväxt på 14 % än våra förväntningar under kvartalet, och företagets åtgärder för att påskynda tillväxten, tillsammans med en försiktig återhämtning på bostadsmarknaden, börjar synas i siffrorna. Tekniskt sett var resultatet, som vanligt, utmärkt, och investeringsintäkterna var på en bra nivå. Totalt sett var Garantias resultat starkt med 5,9 MEUR, vilket helt motsvarade vårt estimat på 5,8 MEUR. Garantia höjde också sin utdelning till 18 MEUR, medan vi hade förväntat oss en utdelning på 15 MEUR (2024: 15 MEUR).

Rytmförändring har uppnåtts i implementeringen av strategin

Under Q4 tog Taaleri konkreta steg i implementeringen av sin strategi, som uppdaterades i september 2025. Inom segmentet Investeringar genomfördes den första direkta tillväxtkapitalinvesteringen enligt den nya strategin i Nordic Ren-Gas. I rapporten är det tydligt att företagets kommentarer också visar på en rytmförändring i genomförandet av strategin. Resultatbaserade arvoden från gamla vindkraftsfonder skrevs inte ned under Q4, vilket vi ser som positivt. Rapportens tydligaste negativa punkt kom från Joensuu, där provkörningarna av bioindustrianläggningen har avslöjat ytterligare finansieringsbehov för att förbättra energieffektiviteten. Som ett resultat halverades värdet på investeringen i Taaleris balansräkning. Även om investeringen är på fel sida av decimalen i Taaleris storleksordning (0,9 MEUR), är den en viktig referens för bioindustriverksamhetens framtid och med tanke på en möjlig liknande anläggning som ska byggas i Kanada.

Företaget gav, i vanlig stil, segmentsspecifika utsikter som inte innehöll några överraskningar. Fokusområdena för 2026 är Garantias tillväxt, att hitta en tillväxtväg för övriga kapitalfonder samt investeringsverksamhet från den egna balansräkningen.