Tamtron H1'25 förhandskommentar: Tecken på återhämtning på marknaden

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-08 05:47 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Tamtron rapporterar H1-halvårsrapporten torsdagen den 14.8 cirka klockan 9.00. Analytiker Pauli Lohi kommenterar rapporten i en direktsändning från och med kl. 8.55. Vi förväntar oss att Tamtrons efterfrågemiljö har piggnat till, men det är oklart om detta redan syns tydligt i H1-omsättningen eller först senare under året. Våra estimat inkluderar en måttlig tillväxtökning redan för H1, men våra resultatestimat är stabila i förhållande till en bra jämförelseperiod.

Estimaten förutser tillväxt organiskt och med stöd av företagsförvärv

Tamtrons målmarknader har haft en ganska positiv anda i början av året inom många industrier, vilket har bevisats i form av orderingång hos noterade kunder. Tamtron fick i februari sin största order någonsin inom doseringssystem (värde 3 MEUR). Vi estimerar att företagets omsättning ökade med knappt 6 % å/å under H1, varav cirka 2 procentenheter stöddes av det mindre företagsförvärvet av Tenzona i början av april. Gällande försäljningen av utrustning och livscykeltjänster estimerar vi en tillväxt på 5 % (organiskt 3 %), men vi förutser att SaaS-försäljningen har ökat med 12 %. SaaS-andel har inte rapporterats på flera år, vilket försvårar estimeringen, men enligt vår åsikt har Tamtron gjort framsteg med försäljningen av SaaS-produkten under det senaste året, bland annat på den centraleuropeiska marknaden.

Den relativa marginalen kan minska i förhållande till en bra jämförelseperiod

Vi estimerar att Tamtrons EBITDA (2,9 MEUR) och justerade rörelseresultat (2,1 MEUR) för H1 var ungefär på samma nivå som under jämförelseperioden, vilket skulle innebära att den just. EBIT-marginalen sjönk till 7,8 % (Q2’24: 8,9 %). Under jämförelseperioden var lönsamheten något starkare än våra förväntningar och vi estimerar att den relativa lönsamheten nu är något lägre än under jämförelseperioden. Tyngdpunkten för stora leveranser med lägre marginaler under H2 gör H1 till ett starkt halvår vad gäller försäljningsmarginalen, men säsongsmässigt svagare vad gäller den totala lönsamheten. Vårt estimat förutsätter att försäljningsmarginalen har sjunkit till 58,4 % från den starka jämförelseperiodens nivå (H1’24: 59,3 %). Vår estimat förutsätter att företaget endast har genomfört små organiska nettotillägg till personalen (5 % ökning av de fasta kostnaderna).

Vi förväntar oss inga revidering; ändringar i guidningen

Tamtrons guidning från 12.3. förutsätter att omsättningen för 2025 överstiger 58 MEUR och EBITDA överstiger 6 MEUR. Våra estimat är i linje med guidningen (omsättning: 59,2 MEUR och EBITDA 6,6 MEUR), det vill säga vi anser att guidningen är realistisk. Vi bedömer att orderingångens återhämtning, företagsförvärvet och den allmänt något piggare efterfrågemiljön stöder tillväxten och resultatutvecklingen. Den globala osäkerheten kring handelskrig och geopolitik påverkar enligt vår uppfattning inte Tamtrons försäljning direkt, men de indirekta effekterna på den ekonomiska utvecklingen i Europa är fortfarande oklara och kan tynger kundernas beslutsfattande.