Tamtron H2’25 förhandskommentar: Starka siffror förväntas, fokus på utsikterna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-02 06:56 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Tamtron rapporterar sitt H2-resultat torsdagen den 5 mars. Vi förväntar oss stark tillväxt och resultatförbättring för H2, bland annat med stöd av en god orderstock och företagsförvärv. Våra helårsestimat för 2025 ligger nära den nedre delen av guidningen på grund av ett svagare H1. En central del av rapporten för estimaten är hur mycket företaget ser utrymme att förbättra systemförsäljningen, där 2025 var betydligt bättre än tidigare år vad gäller orderingång. Vi bedömer att den långsamma återhämtningen av den industriella konjunkturen har fortsatt i Europa den senaste tiden, vilket möjliggör en måttlig organisk tillväxt.

Stark tillväxt väntas under slutet av året

Vi estimerar att Tamtrons omsättning växte med hela 22 % till 34 MEUR under H2, varav den organiska tillväxten utgör 16 procentenheter. Tillväxten påverkas särskilt av den starka orderstocken i slutet av juni (en ökning med 26 % å/å), vilken typiskt sett styr omsättningsutvecklingen för vågar för tung vägning och doseringssystem (Industrial-segmentet). Industrial-segmentet led av en svag efterfrågekonjunktur under jämförelseperioden. Försäljningen och serviceverksamheten inom Onboard-segmentet har under de senaste åren, även under svaga konjunkturer, haft en kontinuerlig ensiffrig tillväxttrend och har sannolikt fortsatt på minst samma nivå under det gångna halvåret. Vi ser att den industriella marknadskonjunkturen har piggnat till något, vilket förutom orderstocken även indikeras av bland annat återhämtningen av PMI-siffran för tillverkningsindustrin i euroområdet under andra halvåret 2025. Utöver organisk tillväxt får omsättningen stöd från förvärven av Tenzona och MASA som genomfördes i april och augusti. Omsättningsbudgeten för de förvärvade bolagen för 2025 var totalt cirka 4,5 MEUR. Företagets omsättningsguidning för 2025 är över 58 MEUR och vårt estimat ligger precis inom ramen för guidningen (58,3 MEUR) efter ett svagare H1 än förväntat.

Starkt H2-resultat kompenserar för ett svagare första halvår

Den starka omsättningstillväxten bör enligt vår bedömning tydligt återspeglas i resultatraderna. Vi estimerar att H2:s EBITDA förbättras till 4,3 MEUR (H2’24: 3,0 MEUR) och den justerade rörelsevinsten (EBITA) till 3,5 MEUR (H2’24: 2,2 MEUR). EBITDA-estimatet för helåret 2025 är 6,3 MEUR och överstiger något den nedre delen av företagets guidning (2025 EBITDA över 6 MEUR). På helårsbasis skulle resultatet enligt vårt estimat endast förbättras något från föregående år (2024: 5,9 MEUR), på grund av de svaga siffrorna för H1 (EBITDA minskade med 1 MEUR å/å).

Vi estimerar att försäljningsmarginalen för H2 kommer att minska i takt med att Industrial-segmentet växer proportionellt starkast, men EBITA-marginalen förbättras ändå betydligt i prognoserna (+2,3 procentenheter). Vårt resultat efter skatt-estimat är 1,4 MEUR och estimatet för icke-räntebärande skulder vid årets slut är 5,2 MEUR (2024: 6,7 MEUR). Vi förväntar oss att ingen utdelning kommer att delas ut, även om balansräkningen skulle möjliggöra det. Vi antar att den förstärkta balansräkningen kommer att fortsätta att användas för företagsförvärv.

Fokus på guidningen, vi förväntar oss tillväxt

Kanske det största intresset i bokslutskommunikén är kopplat till guidningen. Vi estimerar att Tamtrons omsättning kommer att växa med 6 % under 2026 (organiskt 4 %) och att EBITDA kommer att öka till 6,7 MEUR (stabil marginal). Prognosen gör nödvändig att Industrial-segmentet kan fortsätta en måttlig uppåtgående trend i orderingången, trots att företaget under jämförelseperioden (februari 2025) fick sin största order någonsin, över 3 MEUR, relaterad till vägnings- och doseringslösningar för metall- och gruvindustrin.