Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 5 estimat)

Verkkokauppa.com uppnådde en god försäljningstillväxt under det andra kvartalet, i linje med våra estimat. Tack vare volymtillväxt och god kostnadskontroll förbättrades även resultatet mot förväntningarna. Verksamhetsmiljön var i stort sett fortsatt utmanande, men enligt företaget sågs positiva tecken mot slutet av kvartalet. Detta är enligt vår bedömning i linje med det förbättrade konsumentförtroendet. Vi anser därmed att den upprepade guidningen som indikerar vinsttillväxt är aktuell. Ett Q2 som var betydligt bättre än förväntat kommer sannolikt att leda till positiva estimatrevideringar och en positiv börsöppning.

Försäljningsutvecklingen var som väntat

Verkkokauppa.coms omsättning i Q2 ökade med nästan 6 % och uppgick till 123 MEUR. Utfallet motsvarade förväntningarna (Inderes 123 MEUR och konsensus 122 MEUR). Tillväxten drevs särskilt av företagets internationella försäljning (63 %) och inhemska företagskundsförsäljning (3 %), samtidigt som den inhemska konsumentförsäljningen förblev stabil. Den internationella försäljningen drevs särskilt av verksamheten i Sverige, som vi bedömer har skett via Amazons plattform. Den internationella verksamheten håller gradvis på att utvecklas till ett andra stödben för företaget, vilket också stöder koncernens resultatutveckling. Enligt vår uppfattning vann företaget marknadsandelar i Finland, då marknadens nedgång i april var kraftig enligt offentliga uppgifter. Företaget meddelade dock att marknaden piggnade till något mot slutet av kvartalet, vilket låter trovärdigt med tanke på de förbättrade konsumentförtroendesiffrorna i juni (rekordnivå sedan 2022). Bland försäljningskanalerna drog e-handelsförsäljningen starkt med en ökning på 9 %, medan försäljningen i fysiska butiker minskade med cirka 2 %. Ur ett effektivitetsperspektiv passar den relativa förstärkningen av onlineförsäljningen Verkkokauppa.com, som fokuserar på onlinehandel, men nedgången för fysiska butiker kan inte fortsätta i all oändlighet på grund av den ineffektivitet som följer.

Resultatet växte

Företagets justerade rörelsevinst för Q2 steg till 2,4 MEUR (Q2'25: 2,0 MEUR). Detta motsvarade en marginal på 2 %, vilket vi anser vara en säsongsmässigt ganska bra nivå för företaget, men den är enligt vår bedömning otillräcklig i förhållande till målsättningen på över 5 %. Utfallet överträffade också förväntningarna (Inderes 1,6 MEUR och konsensus 1,8 MEUR) med tydlig marginal. Bakom vinstökningen låg särskilt volymtillväxten samt god kontroll över de fasta kostnaderna. Absolut sett låg de fasta kostnaderna nästan på samma nivå som jämförelseperioden trots försäljningstillväxten, delvis på grund av den sålda finansieringsverksamheten. Bruttomarginalen (16,6 %) försvagades däremot från jämförelseperioden (17,1 %). Detta påverkades av försäljningen av den lönsamma finansieringsverksamheten samt, enligt vår uppfattning, den fortsatt hårda priskonkurrensen. Finansiella kostnader och skatter låg på ungefär normala nivåer, vilket innebar att avvikelsen från estimatet på sista raden förklarades av ett bättre operationellt resultat. Slutligen steg företagets justerade vinst per aktie till 0,03 euro från 0,02 euro under jämförelseperioden. Utfallet överträffade förväntningarna (Inderes 0,02e och konsensus 0,02e).

En kritisk resultatvändning för guidningen uppnåddes

Verkkokauppa.com upprepade sin guidning i samband med rapporten. Företaget förväntar att omsättningen för 2026 (2025: 526,5 MEUR) och just. rörelsevinsten (2025: 14,8 MEUR) kommer att öka från jämförelseperioden. För H1 är resultatet i linje med jämförelseperioden, och den positiva trenden i Q2 (trots en utmanande marknadssituation) lovar enligt vår bedömning gott för resten av året. Enligt vår ståndpunkt stöds slutet av året av det konsumentförtroende som nådde rekordnivå i juni, vilket även borde stimulera den diskretionära konsumtionen. Samtidigt har företaget systematiskt lyckats med processer som styr resultatet (lagerhantering, inköp och prissättning), vilka vi tror kommer att fortsätta. Ribban för H2:s vinsttillväxt är dock relativt hög, då ett utmärkt jämförelseår ligger i bakgrunden. Vi anser dock att guidningen är aktuell, och ett Q2 som var betydligt bättre än förväntat kommer sannolikt att leda till positiva estimatrevideringar och en positiv börsöppning.