Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-03 07:18 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Viafin Services affärsöversikt för Q3 i morse bjöd inte på några större överraskningar. Företaget lyckades försvara sin starka omsättning från jämförelseperioden bättre än vår förväntning, då omsättningen inom Underhåll klart översteg vår förväntning. Den volatila, men vanligtvis mycket lönsamma, projektförsäljningen var däremot lägre än våra förväntningar. Sammantaget var företagets rörelseresultat nära vårt estimat och företagets prestation har fortsatt att vara god i en utmanande marknadsmiljö. Guidningen upprepades och utsikterna förblev försiktiga, vilket också var till stor del väntat. 

Omsättningen minskade, men betydligt mindre än våra förväntningar

Totalt sett minskade Viafins omsättning under Q3 med 0,7 % till 23,8 MEUR, men omsättningen översteg vår förväntning då vi hade förväntat oss en minskning på 5 % till 22,8 MEUR. Inom underhåll växte omsättningen med upp till cirka 15 % till 21,8 MEUR, medan vi endast hade förväntat oss en tillväxt på 3 % till 19,5 MEUR. Tillväxten fick ett stöd på cirka 1,5 MEUR från företagsförvärven som genomfördes i slutet av februari (Bear Group Finland Oy och Karhu Workteam Oy, verksamma inom elbranschen), men ungefär hälften av den uppnådda tillväxten var organisk, vilket var en uppmuntrande prestation på den nuvarande marknaden.

Inom projektverksamheten sjönk försäljningen däremot mer än vi förväntade, ungefär 60 % till 2,0 MEUR, medan vi förväntade en försäljningsminskning på 35 % till 3,3 MEUR. Företaget kommenterade som väntat att det på en utmanande marknad och i en skärpt konkurrenssituation för investeringsprojekt har fortsatt sin selektiva linje från tidigare år när det gäller att erbjuda nya projekt.

Resultatet var totalt sett nära förväntningarna

Viafins rörelseresultat för Q3 var 1,8 MEUR (Q3: 1,9 MEUR), medan vi estimerade ett rörelseresultat på 1,9 MEUR. Resultatet utvecklades totalt sett nära förväntningarna och med hänsyn till avrundningsskillnader mellan kvartalen är det realiserade rörelseresultatet för de första 9 månaderna (4,2 MEUR) i linje med våra estimat. Företaget specificerar inte resultaten för de olika segmenten, men vi tror att företaget ökade sin rörelsevinst inom underhållssegmentet i takt med att kostnaderna skalades. Bolaget har också under en längre tid uppmärksammat lönsamheten inom underhållsverksamheten. Företaget kommenterade dock segmentet på ett försiktigt sätt och konstaterade att industrikundernas kostnadsbesparingar fortsatte jämfört med den starka jämförelseperioden, och att dessa hade en inverkan på lönsamheten för vissa underhållsarbeten.

Projektförsäljningen har under de senaste åren varit en mer lönsam affär för företaget, och bristen på projekt syntes enligt vår bedömning tydligt negativt i rörelseresultatet jämfört med den starka jämförelseperioden. För de första 9 månaderna var det operativa kassaflödet före finansiella poster och skatter 4,7 MEUR (Q1-Q3’24: 3,8 MEUR) och kassakonverteringen var 86,5, vilket är nära företagets mål på 100 %. Vid kvartalets slut uppgick likvida medel till 6,3 MEUR.

Guidningen upprepades som väntat, men ändringar kan fortfarande komma i slutet av året

Företaget upprepade sin guidning som indikerar en omsättning på 90–100 MEUR och en rörelsevinst på 5,8–7,4 MEUR. Vår prognos inför Q3-rapporten låg nära den övre gränsen för omsättningsguidningen (98 MEUR), medan vår resultatprognos låg i den nedre delen av guidningsintervallet (6,2 MEUR). Eftersom omsättningen nu överstiger vårt estimat med ungefär 1 MEUR och den stabilare underhållsverksamheten har vuxit starkt, är det möjligt att företaget kommer att justera sin omsättningsguidning uppåt under resten av året. När det gäller rörelseresultatet verkar företaget fortfarande kunna överträffa den nedre delen av intervallet, särskilt då motparterna för projektförsäljningen inte längre är lika utmanande under Q4.

Beträffande utsikterna meddelade företaget att den nuvarande marknadsosäkerheten förväntas fortsätta in i 2026. Detta syns bland annat i industrikundernas kostnadsbesparingar, som företaget bedömer fortsätter att påverka underhålls- och projektverksamheten.  Företaget upprepade också att det, trots marknadsosäkerheten, aktivt fortsätter att systematiskt utvärdera potentiella förvärv i linje med strategin, med betoning på ägarvärde.