Wärtsilä: Datacenter håller på att bli en återkommande källa till tillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-21 05:04 GMT. Ge feedback här.

Datacentrens behov av snabb elförsörjning samt de traditionella gasturbintillverkarnas fulla orderböcker har öppnat upp för Wärtsiläs motoranläggningar att få tillgång till stora kraftprojekt. Den nya ordern från USA är exceptionellt stor för företaget och vi tror att den också är attraktiv marginalmässigt, även om nyförsäljningen traditionellt sett har en lägre marginal än tjänster. Vi kommer att uppdatera Q4:s orderestimat för Energy-segmentet uppåt senast i samband med förhandskommentaren. Aktiekursen framstår enligt vår mening fortfarande som ganska neutral med tanke på den förhöjda resultatbaserade värderingsnivån och å andra sidan den starka orderboken.

Exceptionellt stor order relaterad till datacenter

Wärtsilä meddelade på torsdagen en ny leverans av motorkraftverk till ett datacenter i USA. Leveransens storlek är 507 MW och vi uppskattar att den även i euro är exceptionellt stor för företaget (ungefär 300-400 MEUR). Ordern omfattar 27 Wärtsilä 50SG-motorer som drivs med naturgas och som även kan konverteras för att drivas med förnybara bränslen. Leveransen är lämplig för år 2027.

Starka orderingångar väntas alltså för Q4

Ordern har bokförts i orderstocken för innevarande kvartal (Q4’25). Ordern motsvarar i praktiken ensam vår uppskattade orderingång för nyutrustningsförsäljningen för Energy under Q4 (375 MEUR), så det finns ett tydligt uppåttryck på estimatet. På koncernnivå ökar leveransen omsättningen för 2027 med ungefär 4 % och sannolikt även rörelseresultatet med lika mycket.

Motoranläggningar stärker marknadsandelen i USA

För aktien är det avgörande om datacenter-marknaden och USA:s basenergisegment blir en permanent källa till omsättningstillväxt för företaget. Efterfrågan på datacenter ökar och Nvidias goda vinstrapport ger visibilitet för trendens fortsättning åtminstone på kort sikt. Efterfrågan på Wärtsiläs motoranläggningar påverkas delvis av den dåliga tillgängligheten av gasturbinanläggningar, då nyckelleverantörernas orderböcker är fulla, vilket på lång sikt kan ses som en tillfällig, om än långsamt föränderlig, situation. Gasturbiner är absolut sett stora investeringar, men relativt sett billigare i förhållande till den effekt som erhålls. Motoranläggningar har å andra sidan sina egna styrkor, såsom modularitet, flexibilitet och förmågan att balansera elnätet tillsammans med förnybara energikällor (kan bli viktigt på lång sikt). Vi anser att den nya ordern sätter ett litet uppåtriktat tryck på företagets vinstestimat även i det stora hela, även om detta enligt vår mening redan har beaktats ganska väl i torsdagens aktiekursreaktion.