Wärtsilä Q1'26 förhandskommentar: Efterfrågeutsikterna är fortsatt gynnsamma

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-23 04:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus: 13-15 estimat)

Wärtsilä publicerar sin Q1-delårsrapport tisdagen den 28 april 2026. Vi förväntar oss att företagets vinsttillväxt har fortsatt under början av året, stöttad av leveranser från en stark orderbok och en förbättrad marginalutveckling. Vårt fokus i rapporten ligger särskilt på efterfrågeutsikterna för Energy-segmentet, där datacenterinvesteringar och efterdyningarna av Brasiliens reservkraftsauktion spelar en central roll.

Vi förväntar oss att vinsttillväxten har fortsatt sedan början av året

Vi estimerar att Wärtsiläs omsättning ökade med drygt 3 % under Q1, trots avyttringarna av Portfolio-affärsområdena. Vi förväntar oss också att negativa valutaeffekter har tyngt den rapporterade tillväxten, liksom under tidigare kvartal. Vårt estimat är i stort sett i linje med konsensus. Däremot estimerar vi att den sammanlagda omsättningen för Marine och Energy har ökat med hela 14 % (konsensus +13 % å/å). Vi bedömer dock att tillväxten har begränsats av att leveranserna har sträckt sig över en längre period än vanligt, baserat på kommentarerna från företagets samtal före den tysta perioden.

Vi uppskattar att företagets justerade rörelseresultat har ökat till 190 MEUR, vilket motsvarar en marginal på 11,8 % (Q1’25: 11,0 %). Vårt estimat ligger något under konsensus (12,1 %). Lönsamheten jämfört med jämförelseperioden stöds enligt vår bedömning särskilt av den operationella hävstång som omsättningstillväxten medför inom Marine och Energy, både för utrustning och tjänster. Vi förväntar oss också att Energy Storage har nått nollresultat (Q1’25: -5 MEUR), medan resultatet för Portfolio-affärsområdena har minskat till följd av genomförda avyttringar (Q1’26: 1 MEUR jämfört med Q1’25: 12 MEUR). Vi följer dock noggrant lönsamheten för Energy Storage, eftersom om segmentets orderingång inte visar tecken på återhämtning, kan företaget behöva överväga anpassningsåtgärder för enhetens kostnadsstruktur för att undvika förluster.

Vi estimerar en positiv orderingång

Vårt estimat för Wärtsiläs orderingång i Q1 är 2098 MEUR (+10 % å/å), vilket är något över konsensus (+5 % å/å). Vi bedömer att orderingången särskilt har stöttats av en stor kraftverksorder relaterad till ett datacenter i USA, som inföll under Q1 för Energy-segmentet. Vi förväntar oss också att orderingången för Marine och Energy Storage har ökat, där den sistnämnda förklaras av en blygsam jämförelseperiod. Sammantaget bedömer vi att koncernens ordertillväxt, tack vare datacenterordern, har varit viktad mot utrustningssidan, medan tjänsteordrarna har legat på en stabil nivå, vilket återspeglar minskningen av Portfolio-affärsområdenas andel. Vi bedömer att valutorna också har orsakat motvind för den rapporterade orderingången.

Utsikterna förblir gynnsamma

Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning för efterfrågemiljön, där efterfrågemiljön för Energy och Energy Storage förväntas vara bättre under de kommande 12 månaderna och efterfrågemiljön för Marine liknande jämförelseperioden. Därmed bedömer vi att marknadsaktiviteterna för Marine och Energy fortsätter att vara gynnsamma. För Energy är de viktigaste kortsiktiga drivkrafterna enligt vår mening särskilt relaterade till datacenter, vars konstruktion i USA gör nödvändig en enorm mängd ny energiproduktion. En annan viktig drivkraft för Energys nära förestående orderutsikter är Brasiliens reservkraftsauktion, genom vilken företaget potentiellt kan få betydande order redan under H1. Vi diskuterade detta och företagets efterfrågeutsikter mer utförligt i vår kommentar efter investerarsamtalet före den tysta perioden. Vi antar inte heller att några väsentliga ändringar har skett i dessa. Naturligtvis följer vi också företagets kommentarer angående eventuella direkta eller indirekta effekter av situationen i Mellanöstern.