Wärtsilä Q2'25 -snabbkommentar: Orderingång och vinst utvecklades starkare än väntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-18 06:32 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Wärtsiläs Q2-rapport överträffade förväntningarna gällande orderingång och vinst. Utvecklingen har varit särskilt stark i Energy-divisionen, som gynnas av bl.a. ökat elbehov, byggandet av datacenterkapacitet och byggandet av förnybar energi. Å andra sidan har orderingången inom Energy varit så stark den senaste tiden att det kan vara utmanande att öka orderingången ytterligare inom den närmaste tiden, vilket bolaget också tar i beaktande i sin mer försiktiga guidning för efterfrågan. Sammantaget anser vi dock att rapporten lutar åt det positiva, men det är svårt att bedöma dagens kursreaktion efter de senaste dagarnas kursrally.

Orderingången för nyutrustning överraskade positivt

Wärtsilä rapporterade orderingång för Q2 på 2190 MEUR, vilket var en ökning med 18 % å/å (organiskt 20 %). Orderingången överträffade våra estimat och konsensusestimat med 16-18 %, vilket är en positiv signal för bolagets fortsatta omsättningstillväxt. Man måste också ta i beaktande att bolaget under den gångna veckan meddelade att de fått en stor order från en datacenterkund i USA (uppskattningsvis cirka 200 MEUR), vilket påverkade orderingången i Q2, men detta hade inte hunnit tas i beaktande i våra eller konsensus estimat. Orderingången ökade kraftigt i de lönsamma divisionerna Marine (11 % över konsensus) och Energy (59 % över konsensus). Å andra sidan var orderingången starkt viktad mot nyförsäljning av utrustning (en ökning med 45 %, 54 % över konsensus), medan orderingången för tjänster minskade med 6 % (10 % under konsensus). Serviceförsäljningen är klart mer lönsam, vilket är varför servicebeställningar spelar en central roll för vinstutvecklingen inom kort. Å andra sidan stöder nya utrustningsbeställningar att vinna servicebeställningar på lång sikt.

Vinsten förbättrades på bred front

Wärtsiläs omsättning ökade med 11 % å/å till 1719 MEUR under Q2, vilket var ganska nära konsensusestimatet (+10 %). Omsättningen och den justerade rörelsevinsten ökade i alla divisioner utom Energy Storage, vars omsättning var klart lägre än vårt estimat. Särskilt Energys omsättnings- och vinstutveckling var stark, då den senaste tidens kraftiga orderingång stödde volymerna (Energy stod för 61 % av koncernens vinsttillväxt). Koncernens justerade rörelsevinst var 207 MEUR och översteg våra estimat med 3 % och konsensus med 8 %. Kassaflödet från verksamheten var nästan dubbelt så stort som under jämförelseperioden och bolaget påminner fortfarande om att dess rörelsekapitalsituation fortfarande är exceptionellt bra.

Väntas bli lugnare för den starka Energy-divisionen en stund

Wärtsilä uppdaterade sin guidning i samband med Q2-rapporten för de kommande 12 månaderna. Bolaget förväntar sig att efterfrågan inom Marine kommer att vara bättre än under jämförelseperioden (stigande utsikter som i Q1-rapporten). För Energys del väntas efterfrågemiljön vara liknande jämförelseperioden (i Q1-rapporten ansågs utsikterna vara bättre än jämförelseperioden). Efterfrågemiljön för Energy Storage bedöms vara bättre än under jämförelseperioden (ny guidning för den nya divisionen), men geopolitisk osäkerhet nämns särskilt påverka detta affärsområde (inte överraskande).

Att efterfrågemiljön inom Energy stabiliseras beror särskilt på att orderingången inom Energy har haft en stark tillväxt under de senaste 12 månaderna (en tillväxt på cirka 36 % under de senaste 12 månaderna), vilket gör det mer utmanande att fortsätta öka orderingången. Vi har själva tagit detta i beaktande i våra estimat (endast 3 % ordertillväxt i estimaten för de närmaste åren) och vi förväntar oss inte att sänkningen av guidningen kommer att ha en negativ inverkan på konsensus tillväxtestimat, samtidigt som vi beaktar Q2s högre ordertillväxt än väntat.