Wulff Q4'25 förhandskommentar: En rejäl resultatförbättring förväntas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-11 07:29 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Wulff publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 måndagen den 16 februari 2026 cirka klockan 9.30. Vi förväntar oss att företagets omsättningstillväxt fortsatte under slutet av året, särskilt med stöd av den starka drivkraften inom tjänsteaffärsområdena och genomförda företagsförvärv. Vi estimerar att det operationella resultatet förbättrades jämfört med jämförelseperioden tack vare förbättrad effektivitet inom produktverksamheten och en gynnsammare försäljningsfördelning. Vi tror att företaget, liksom under tidigare räkenskapsperioder, kommer att ge en bred guidning, men i stort sett bör 2026 vara ett år fyllt av tillväxt. Andra intressanta punkter i rapporten är enligt vår mening utsikterna för marknaden för arbetsplatsprodukter, som har varit trög ett tag, samt framstegen för företagets interna effektivitetsprogram.

Tjänsteverksamhet och företagsförvärv som tillväxtmotorer

Vi estimerar att Wulffs omsättning för Q4 ökade med 6 % från jämförelseperioden till 30 MEUR. Den primära drivkraften för tillväxten är segmentet Arbetslivstjänster, vars utveckling stöds av uppstarten av personaluthyrningsverksamheten Wulff Works samt den organiska och icke-organiska tillväxten inom redovisningsverksamheten. Samtidigt förväntar vi oss att omsättningen för segmentet Produkter för arbetsmiljöer har förblivit stabil, även om en utmanande verksamhetsmiljö och strukturellt vikande produktområden sätter viss press på segmentets volymutveckling. Som motvikt till detta flyttar företaget fokus i sitt sortiment mot växande produktområden, men effekten av detta kommer enligt vår bedömning att realiseras mer på medellång sikt.

Verksamhetseffektiviteten bör förbättras

Vi förväntar oss att Wulffs justerade rörelsevinst steg till 1,2 MEUR under Q4, vilket överstiger jämförelseperiodens nivå på 0,8 MEUR. En marginal på cirka 4,1 % stöds av den starka tillväxten inom tjänsteaffärsområdena med högre marginaler. Enligt vår bedömning uppvisar Wulffs redovisningsverksamhet god lönsamhet i förhållande till branschen, men det finns sannolikt fortfarande utrymme för förbättring inom personaluthyrningsverksamheten som är i uppstartsfasen. Dessutom höjs koncernens resultatnivå av effektivitetsåtgärder som genomförts inom segmentet Produkter för arbetsmiljöer, vars första effekter kunde ses under Q3. I övrigt förväntar vi oss en relativt stabil utveckling på de lägre kostnadsraderna, varför vår EPS-prognos på 0,11 euro, som är högre än jämförelseperioden, förklaras av tillväxten i rörelsevinsten.

Vi estimerar att företaget kommer att föreslå en utdelning på 0,18 euro per aktie för 2025 (2024: 0,16 euro), vilket motsvarar en utdelningsandel på cirka 60 %.

Vinsttillväxten fortsätter under 2026

Vi estimerar att företagets omsättning kommer att öka med 5 % och att det justerade rörelseresultatet kommer att stärkas till 5,3 MEUR (4,2 % av omsättningen) under 2026. Vi tror att företaget kommer att guide:a för omsättningstillväxt och ett gott rörelseresultat för 2026. Enligt vår ståndpunkt innebär en god resultatnivå åtminstone ett rörelseresultat i nivå med jämförelseperioden, men tillväxten inom tjänster och fortsatta effektiviseringsåtgärder inom produktverksamheten bör driva koncernen till en tydlig vinsttillväxt. I övrigt kommer vi på rapportdagen att följa företagets kommentarer om utsikterna för marknaden för arbetsplatsprodukter och effektiviseringen av verksamheten, både vad gäller fasta kostnader och sortiment.