Korkojen nousu ja osakemarkkinan lasku
Fråga
En oikein ota näistä vastauksista selvää. Jos osakemarkkina laskee ja korot nousevat, mikä on Nordean ja Aktian tuloksen suunta?
https://www.inderes.fi/kysymys/sampo-finanssisektori-ja-korot Nordea hyötyy korkojen noususta parantuvan korkokatteen myötä ja tämä tulosvaikutus on hyvin suoraviivainen.
https://www.inderes.fi/kysymys/sampo-finanssiyhtiot-ja-markkinatilanne Osakemarkkinan lasku heikentäisi Sammon sijoitustuottoja (If ja Mandatum) ja laskisi samalla myös Nordean tulosta selvästi (palkkiotuotot laskevat mm. omaisuudenhoidossa, investointipankissa ja välityksessä).
Svar
Jos osakemarkkina laskee sekä korot nousevat, niin Nordean tulos laskee lyhyellä aikavälillä. Tämä johtuu puhtaasti siitä, että palkkiotuotot (varainhoito, investointipankki, välitys yms.) laskevat selvästi markkinan mukana (omaisuusarvot laskevat, järjestelymäärä vähenee, kaupankäyntiaktiviteetti laskee yms.). Korkojen nousun mukaan tuoma korkokatteen parantuminen ei toteudu yhtä nopeasti kuin palkkiotuottojen lasku. Vähän pidemmällä aikavälillä korkokatteen kasvu palauttaisi liikevaihdon kuitenkin kasvu-uralle. On tärkeää huomioida, että Nordean (ja myös muiden pankkien) tuloksen painopiste on viimevuosina siirtynyt voimakkaasti vakaasta ja ennustettavasta korkotuotosta huomattavasti syklisempiin palkkiotuottoihin. Tämä kasvattaa yhtiön tuloksen volatiliteettia lyhyellä aikavälillä.