Valoe Q1 tiistaina: Absoluuttinen liikevaihdon kasvu jäänee edelleen matalaksi
Valoe julkaisee Q1-osavuosikatsauksen tiistaina 24.5. Odotamme liikevaihdon kasvavan ja liiketappion pienentyvän vertailukaudesta, mutta numeroiden valossa toiminta on edelleen vielä alkuvaiheessa. Yhtiö on solminut viimeisten kahden vuoden aikana merkittävästi uusia tuotekehityssopimuksia, jotka massatuotantoon edetessään voisivat kasvattaa liikevaihtoa huomattavasti ja mahdollistaa positiivisen kannattavuuden. Näkymät massatuotantosopimuksia ajatellen ovat mielestämme tärkein ajuri yhtiön osakkeelle.
Liikevaihto kasvaa mutta on edelleen matalalla tasolla
Ennustamme Valoen Q1-liikevaihdon karkeasti kaksinkertaistuneen 0,6 MEUR:oon (Q1’21: 0,3 MEUR). Liikevaihdon kasvun taustalla ovat uudet tuotekehitysyhteistyösopimukset useiden aurinkovoimaa hyödyntävien ajoneuvojen valmistajien kanssa. Q1:n liikevaihto on vielä pientä, sillä arviomme mukaan kvartaalin liikevaihto koostuu vasta tuotekehitykseen liittyvästä laskutuksesta, kuten prototyypeistä, materiaaleista ja muusta kehitystyöstä. Tuotekehityskumppanuuksista merkittävin ja pisimmälle edennyt on Sono Motorsin Sion-henkilöautoprojekti, johon Valoen on määrä toimittaa aurinkosähkökomponentteja, mikä käsityksemme mukaan tarkoittaa joko valmiita aurinkopaneeleja tai paneelien valmistamiseen soveltuvia laitteita, sekä materiaaleja. Massatuotantosopimusta ei ole vielä julkaistu ja sen toteutumiseen, ajoitukseen ja sisältöön liittyy vielä merkittävää epävarmuutta. Massatuotantovaiheeseen pääseminen on edellytys merkittävämmän liikevaihdon saavuttamiselle.
Arvioimme kannattavuuden pysyvän negatiivisena
Ennustamme Q1:n käyttökatteeksi -0,3 MEUR ja liikevoitoksi -0,8 MEUR. Valoe on kasvattanut yhtiönsä henkilöstömäärää merkittävästi viime vuosina liikenteen aurinkosähköratkaisuihin liittyvien kasvuhankkeiden toteuttamiseksi, mikä osaltaan painaa kannattavuutta lyhyellä aikavälillä. Nykyiset tuotekehitysyhteistyöt kattavat kehitysvaiheessa pääosan toiminnan kustannuksista, mutta eivät arviomme mukaan mahdollista kannattavaa liiketoimintaa ennen massatuotantovaiheeseen yltämistä. Toimintaa rahoitetaan erilaisilla hybridi-instrumenteilla, kuten vaihtovelkakirjalainoilla. Arvioimme Q1:n rahoituskuluiksi -0,4 MEUR, minkä johdosta nettotulos jäänee -1,2 MEUR negatiiviseksi.
Massatuotantovaiheen aloitus arvioitu vuoden 2023 jälkipuoliskolle
Yhtiön ohjeistuksen mukaan tilikaudella 2022 Valoe-konsernin liikevaihto kasvaa selvästi (2021: 2,1 MEUR) ja käyttökatetasolla tappio pienenee edelliseen vuoteen verrattuna (2021: -1,6 MEUR). Ennustamme liikevaihdon yli kaksinkertaistuvan 4,5 MEUR:oon ja käyttökatteen pienenevän vain hieman -1,5 MEUR:oon. Kasvustrategian toteuttamiseen liittyvä kustannustason nousu aiheuttaa arviomme mukaan painetta kannattavuuteen, mikä lisää yhtiön kannattavuusohjeistukseen liittyvää epävarmuutta. Lyhyen aikavälin kannattavuuskehityksen merkitys yhtiön osakekurssille on mielestämme kuitenkin melko rajallinen, olettaen että toiminnan rahoituksen jatkuvuus onnistutaan turvaamaan ja massatuotantovaihe päästään aloittamaan odotusten mukaisesti. Sionin massatuotantovaiheen on arvioitu alkavan vuoden 2023 jälkimmäisellä puoliskolla Sono Motorsin mukaan.
Login required
This content is only available for logged in users
Valoe
Valoe är verksamt inom energisektorn. Idag innehas störst verksamhet inom produktion av förnybar energi, vilket inkluderar utveckling av solcellsteknik och automatiserade solpaneler. En stor del av projekten utförs även i samarbete med andra aktörer inom branschen. Verksamhet innehas på global nivå, med Norden som hemmamarknad. Bolagets huvudkontor ligger i Mikkeli.
Read more on company pageKey Estimate Figures04.03.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 2,1 | 4,5 | 12,1 |
tillväxt-% | 32,51 % | 109,50 % | 168,89 % |
EBIT (adj.) | −3,2 | −3,3 | −1,5 |
EBIT-% | −147,72 % | −73,54 % | −12,67 % |
EPS (adj.) | −0,01 | −0,01 | −0,01 |
Utdelning | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Direktavkastning | |||
P/E (just.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | 768,73 |