Delårsrapport januari-december 2025

Substansvärdet var 267,2 kr per aktie jämfört med 333,0 kr vid årsskiftet vilket motsvarar en nedgång med 19,8 procent.

Bures substansvärde var 19 823 Mkr jämfört med 24 689 Mkr vid årets inledning.

Totalavkastningen för Bureaktien var -34,8 procent jämfört med SIX Return Index som steg med 12,7 procent.

Koncernens resultat efter skatt uppgick till -4 676 Mkr (5 735). Resultatet per aktie uppgick till -63,2 kr (77,4).

Delårsperiod oktober – december 2025

Substansvärdet var 267,2 kr per aktie jämfört med 274,8 kr vid kvartalets inledning vilket motsvarar en nedgång med 2,8 procent.

Bure Growth tecknade ett konvertibelt förlagslån på 28 Mkr i BioLamina.

Bure avyttrade 4,0 miljoner aktier i Mentice för 61 Mkr.

Bure avyttrade 1,0 miljon aktier i Ovzon för 42 Mkr.

Händelser efter periodens slut

Substansvärdet uppgick till 233,0 kr per aktie den 18 februari 2026 vilket motsvarar en nedgång med 12,8 procent sedan årsskiftet.

Bure avyttrade 2,4 miljoner aktier i Ovzon för 129 Mkr.

Vd-kommentar

2025 var ett utmanande år för Bure. Kraftiga fall i flera av de noterade portföljbolagens aktier gjorde att substansvärdet per aktie minskade med 19,8 procent under 2025. SIX Return Index steg under året med 12,7 procent. Under 2025 föll Yubico 68,6 procent, Xvivo 61,8 procent och Vitrolife 36,3 procent då bolagens tillväxt och lönsamhet inte motsvarade marknadens förväntningar. Bures tyngdpunkt mot exportorienterade snabbväxande teknologibolag var utsatt under 2025 som bl.a. bjöd på osäkra marknads- och handelsförhållanden och en kraftig kronförstärkning. Omvärderingen av tillväxtbolag som inte uppfyller tillväxtförväntningarna blir tyvärr brutal, p.g.a. nedreviderade vinstförväntningar och medföljande multipelkontraktion.

Utvecklingen i portföljbolagen var blandad. Vitrolife redovisade en svag omsättningsutveckling för 2025 och en lägre rörelsemarginal än 2024. En avmattning i antal IVF-cykler samt justeringar av produkterbjudande och marknadsnärvaro påverkade Vitrolife negativt under året. Glädjande var dock att satsningarna i Nordamerika under året resulterade i ökade marknadsandelar.

Yubico uppnådde inte försäljningsmålen under 2025, omsättningen minskade med 5 procent. Då bolaget tagit kostnader för fortsatt tillväxt minskade vinsten markant. En ljusglimt är orderingången under fjärde kvartalet som var den bästa mätt i lokal valuta. I december utsågs bolagets COO Jerrod Chong till t.f. vd. Jag vill passa på och tacka tidigare vd Mattias Danielsson för hans viktiga insatser under 16 år i Yubico.

Lägre transplantationsaktivitet i USA inom Xvivos största affärsområde lunga samt fördröjt godkännande av deras hjärtprodukt i Europa resulterade i en marginellt negativ försäljningstillväxt för helåret (-1 procent). En fortsatt stark utveckling inom Abdominal (lever och njure) bidrog dock till att bolaget lyckades bibehålla en rörelsemarginal om 11 procent för 2025.

2025 var ytterligare ett starkt år för Mycronic. Omsättningen ökade med 12 procent med en stabil bruttomarginal och ett rörelseresultat om 2 Mdkr. Utöver detta förvärvades fyra nya spännande verksamheter.

Av de onoterade portföljbolagen redovisade Mentimeter ett resultatmässigt trendbrott och förbättrade rörelseresultatet med 76 Mkr till 13 Mkr (-57). Resultatförbättringen drevs av god kostnadskontroll samt förbättrad effektivitet i försäljnings- och marknadsarbetet.

I juni förvärvade Bure tillsammans med ett konsortium av svenska långsiktiga investerare och bolagets management en majoritet av Silex Microsystems. Silex en världsledande aktör inom MEMS foundry, d.v.s. produktion av halvledare med mekaniskt rörliga komponenter. Sedan 2015 har Silex varit majoritetsägt av ett kinesiskt börsbolag. Givet en alltmer komplex geopolitik tror vi att ett svenskt majoritetsägande kan accelerera bolagets tillväxtmöjligheter. Bure investerade 900 Mkr för en ägarandel om 17 procent. Som en del av finansiering av förvärvet i Silex avyttrades aktier i Ovzon (267 Mkr) och en mindre post i Mycronic (148 Mkr) under året. I december avyttrades därtill Bures innehav i Mentice då vi erbjöds möjligheten till en transaktion med bolagets huvudägare. Vi ser kontinuerligt över allokeringen i portföljen då det är viktigt att resurser och tid läggs på innehav som kan påverka helheten.

2025 års marknadsklimat ser inledningsvis ut att fortsätta under 2026. Osäkerheten i omvärlden är hög, politiska utspel stör och svenska kronan har fortsatt förstärkas. På den positiva sidan ser vi dock att den svenska konjunkturen försiktigt går åt rätt håll. Att tänka på lång sikt ligger i Bures dna. Det är en viktig del hur vi arbetar med portföljbolagen och deras strategier. När omvärld och marknadsförutsättningar dock snabbt förändras agerar vi för att hantera utmaningar på kort sikt. I dessa lägen är samarbetet mellan styrelsen och ledningen avgörande, att vara överens om analys och åtgärdsplaner och samtidigt ta vara på nya möjligheter. Substansvärdeutvecklingen fortsatte att vara en besvikelse inledningsvis 2026 men med det sagt så är jag fast övertygad om våra portföljbolags kvalitet och framtidsutsikter. Nu är huvuduppgiften att förbättra lönsamheten och skapa förutsättningar för framtida tillväxt.