Höjdpunkter
(Alla belopp är i tusen amerikanska dollar (TUSD) om ej annat anges. Jämförelser avser samma period föregående år.)
Första kvartalet 2026
Händelser efter rapportperiodens utgång
Finansiell information i sammandrag
Tabellen nedan avser kvarvarande verksamhet:
| Finansiell information (TUSD) | Q1 2025 | Q1 2026 | Helåret 2025 |
| EBITDA | -3 517 | -2 537 | -13 772 |
| Periodens resultat | 1 098 | -820 | -19 046 |
| Vinst per aktie – före och efter utspädning | 0,01 | -0,01 | -0,11 |
| Skuld tilläggsköpeskilling (Earn-out) | - | -10 429 | - |
| Lån | - | -16 046 | -15 596 |
| Utlåning | - | 53 881 | 45 308 |
| Finansiella tillgångar | 97 095 | 1 107 | 6 090 |
| Likvida medel (inkl. spärrade likvida medel) | 15 335 | 63 812 | 63 342 |
Brev till aktieägarna
Kära aktieägare,
Fintechverksamheten
I början av det andra kvartalet 2026 slutförde vi framgångsrikt förvärvet av Keo World. Denna transaktion utgör en avgörande milstolpe för Maha och befäster vår strategiska positionering som ett fintechfokuserat bolag. Genom förvärvet driver Maha nu en skalbar fintech- och kreditplattform som stöds av högkvalitativa licenser, robust operativ infrastruktur och egenutvecklad teknikkapacitet i Mexiko, Brasilien, Kanada och övriga Latinamerika. Vi anser att denna plattform ger oss goda förutsättningar att accelerera tillväxten och dra nytta av den ökande efterfrågan på inbäddat rörelsekapital för leverantörsfinansiering (Supply chain financing), B2B-betalningar och gränsöverskridande lösningar för företagsutgifter på nyckelmarknader.
Samtidigt genomförde vi kapitalanskaffningar om totalt 27 miljoner dollar till 16 kronor per aktie, med deltagande från flera internationella institutionella investerare. Vi är mycket nöjda med det förtroende som både befintliga och nya aktieägare har visat för den långsiktiga potentialen i vår verksamhet och strategi.
Under de senaste månaderna har vårt huvudfokus legat på operativt genomförande och på att bygga den grundläggande infrastrukturen som krävs för att stödja hållbar och disciplinerad långsiktig tillväxt. Detta har innefattat integration av verksamheter och medarbetare, förstärkning av bolagsstyrning och interna processer, stärkande av vårt kreditramverk samt fortsatta insatser för höga tekniska standarder och skalbarhet.
Vi går nu in i nästa fas och hela vår organisation, med vårt starka kommersiella team i spetsen, är nu starkt fokuserad på att leverera accelererad kredittillväxt och kundtillväxt framöver. WorKEO förväntas lanseras i Kanada före utgången av det andra kvartalet, vilket utgör en viktig milstolpe i utbyggnaden av våra inbäddade finanstjänster i lokal valuta. WorKEO hjälper köpare att förbättra sitt kassaflöde samtidigt som det gör det möjligt för leverantörer att ta emot betalningar snabbare. Under det andra halvåret 2026 förväntar vi oss även att lansera WorKEO i Brasilien, en av de största och mest strategiska fintechmarknaderna i Latinamerika. Parallellt fortsätter vi att ansluta nya kunder till vårt GTC-program i hela Latinamerika.
Venezuela
Under det första kvartalet utnyttjade vi vår köpoption och förvärvade en indirekt ägarandel om 24% i det venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta, mot en ersättning om MEUR 4,6, vilket tillkommer utöver de MEUR 4,6 som erlades vid undertecknandet av optionsavtalet i mars 2024, och inkluderar en rätt att öka ägandet till upp till 40% i PetroUrdaneta (mot ytterligare ersättning).
Sedan optionen utnyttjades har diskussionerna med PDVSA och berörda venezuelanska myndigheter avseende det nya operativa och kommersiella ramverket för tillgången intensifierats. Vi förväntar oss att dessa förhandlingar fortskrider under det andra halvåret.
Parallellt har vi anlitat en internationellt erkänd oberoende reservrevisor för att ta fram vår första reservrapport som omfattar våra fält i Venezuela. Vi förväntar oss att rapporten slutförs under andra halvåret 2026. Samtidigt har vi inlett en utvärdering av en potentiell separation av olje- och gasverksamheten från vår fintechverksamhet till ett fristående bolag. Bedömningen omfattar även möjligheten till en separat börsnotering och en eventuell sakutdelning till Mahas aktieägare. Vi anser att en sådan struktur skulle kunna frigöra värde genom att skapa två oberoende bolag med skilda operativa fokusområden, differentierade investerarprofiler och anpassade kapitalallokerings¬strategier.
SPAC
Som en potentiell genväg till en amerikansk notering, i kombination med en ytterligare förstärkning av vår balansräkning, utvärderade vi en sammanslagning med ett NYSE-noterat SPAC-bolag under det andra kvartalet. Efter vidare utvärdering drog vi slutsatsen att bibehållen strategisk flexibilitet och fortsatt fokus på genomförandet av koncernens operativa verksamhet utgör den bästa vägen framåt för aktieägarna i detta skede. Vår åtagande att verka för en dubbelnotering på den amerikanska marknaden, inklusive en potentiell separation och notering av olje- och gasverksamheten, kvarstår.
Finansiell utveckling
Eftersom slutförandet av KEO-transaktionen skedde först i början av april redovisade Maha inga intäkter från kvarvarande verksamheter under det första kvartalet. Under perioden fortsatte vi att stödja expansionen av Keos kreditverksamhet genom ytterligare finansiering av lånefordringar. Utöver effekterna av Venezuela-förvärvet påverkades vårt redovisade finansiella resultat väsentligt av engångsposter, främst hänförliga till transaktionskostnader och avyttringar av tillgångar kopplade till bolagets strategiska omvandling.
Avslutande kommentarer
Maha går in i detta nya kapitel med en stark balansräkning, ett tydligt strategiskt fokus och en skalbar plattform positionerad för långsiktig tillväxt.
Vi anser att vi nu har den nödvändiga operativa grunden, infrastrukturen och den strategiska positioneringen för att driva lönsam expansion inom vår fintechverksamhet och samtidigt arbeta för att maximera värdet av vår strategiska position i Venezuela.
Framöver förblir våra prioriteringar disciplinerat genomförande, hållbar tillväxt och långsiktigt värdeskapande för våra aktieägare.
Spännande tider ligger framför oss.
Roberto Marchiori
Verkställande direktör
Q1 presentation den 26 maj klockan 11.00
Maha inbjuder härmed alla intressenter till en webbsänd presentation 26 maj 2026 klockan 11.00. Roberto Marchiori, VD, kommer att presentera delårsrapporten och aktuella händelser. Presentationen genomförs på engelska och sänds direkt. Presentationen spelas in och kommer att finnas tillgänglig på bolagets webbsida. Frågor till presentationen kan skickas i förväg till info@maha-capital.com eller ställas direkt under presentationen i kommentarsfältet på YouTube.
Länk till presentationen: https://youtube.com/live/7wZCTQV2ZAg?feature=share