Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-22 17:03 GMT. Ge feedback här.

Q2 stärkte vårt förtroende för företagets vinsttillväxt, både genom de realiserade siffrorna och framstegen i strategin. Effekterna av kostnadsinflationen kommer att förstärkas under H2, men vi tror att företaget kan möta utmaningen bland annat genom prissättning. Att guidningen, som förutsätter vinsttillväxt, uppfylls verkar nu mycket sannolikt. Värderingen är förmånlig för ett stabilt tillväxtföretag, så vi upprepar vår Öka-rekommendation och höjer riktkursen till 19 euro, åtföljt av höjda estimat (tidigare 16 €).

Stark rapport driven av Finland och en varm maj månad

Q2-rapporten var starkare än väntat, både vad gäller tillväxt och lönsamhet. Omsättningen ökade med 5 % drivet av Finland och den justerade rörelsevinsten förbättrades till 20,7 MEUR (Q2’25: 17,6 MEUR). Företaget rapporterade att gynnsamma väderförhållanden stödde en tidig start på grillsäsongen, vilket påverkade försäljningen i Finland, Sverige och Estland. Bruttomarginalen stärktes också mer än våra förväntningar och stödde vinsttillväxten, trots att de fasta kostnaderna ökade betydligt. Resultatet förbättrades i alla rapporteringsenheter. Kostnadspressen orsakad av situationen i Mellanöstern påverkade ännu inte Q2-resultatet som förväntat. Trycket började synas först i slutet av kvartalet och dess betydelse kommer att förstärkas under H2.

Guidningen håller baserat på ett starkt H1

Företaget upprepade guidningen att just. EBIT kommer att öka jämfört med 2025 års nivå (69,9 MEUR). Vinsten har ökat med 4 MEUR å/å under H1, så utgångspunkterna för att guidningen ska uppfyllas är starka (vi estimerar 75 MEUR). Ökningen av fasta kostnader till följd av strategiska projekt och å andra sidan den förstärkta kostnadsinflationen kan delvis bromsa vinsttillväxten under resten av året. Vi höjde vårt omsättningsestimat med 7 % för innevarande år och med 6 % för åren 2027-28 i samband med den starka Q2-rapporten. Vi förväntar oss att Atrias rörelseresultat kommer att växa med i genomsnitt 5 % per år under perioden 2026-28.

Strategiska framsteg särskilt i Sverige

Vi förväntar oss att Atria kommer att kunna fortsätta sin uppåtgående trend i resultatutvecklingen även under de närmaste åren, vilket bland annat påverkas av ett flertal investeringar som stärker produktionskapaciteten, sortimentet och effektiviteten. Fjäderfä och färdigmat är centrala produktgrupper i tillväxtstrategin. Utöver marknadstillväxten genomför företaget, enligt vår bedömning, åtgärder för att stärka marknadsandelen, till exempel i Sverige, där det utökar produktionskapaciteten och sortimentet för Gooh!-färdigrätter. Företaget gör också framsteg i genomförandet av sin strategi som syftar till synergier mellan länder genom att lansera pannkakor tillverkade i Nurmo i svensk detaljhandel under Q3. Atria Sveriges långvariga uppåtgående trend i lönsamhetsutvecklingen har gradvis ökat trovärdigheten för företagets lönsamhetsmålsättning (målsättning EBIT 5 % 2030, vi estimerar 4,2 %). Om företaget skulle nå sin lönsamhetsmålsättning skulle aktiekursen kunna nästan fördubblas inom 4 år, även om vi fortfarande anser detta vara ett utmanande mål.

Värderingen är förmånlig för ett stabilt tillväxtföretag

Vi anser att Atrias resultatbaserade värdering är förmånlig, då P/E- och EV/EBIT-multiplarna endast är cirka 9,5x med 2026 års estimat och cirka 9x med 2027 års estimat. Dessa värderingsnivåer är cirka 10-20 % förmånligare jämfört med företagets historiska värderingsnivå och peer-grupp. Vi anser att en rimlig värderingsnivå är cirka 10x för både EV/EBIT och P/E. Vi uppskattar att den årliga förväntade avkastningen kommer att stiga till cirka 15 %, vilket fördelas ganska jämnt mellan direktavkastning, vinsttillväxt och uppsida i värderingsmultiplarna. Även den balansbaserade värderingen P/B 1,0x är enligt vår mening ganska förmånlig jämfört med en ROI-utsikt på 11 %, vilket måttligt överstiger den genomsnittliga kostnaden för eget kapital (uppskattningsvis 9 %).