Faron: Vi byter ut sommarshortsen mot köpbyxor

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-29 05:00 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Faron aktiekurs har sjunkit under midsommaren utan några betydande nyheter. Kursnedgången har förbättrat risk/reward-förhållandet, så vi höjer vår rekommendation till Öka (tidigare Minska) och upprepar vår riktkurs på 3,0 euro. Under det inledda H2 förväntar vi oss att bolaget presenterar mer detaljerade planer för genomförandet av den avgörande fas III BEXMAB-studien samt slutgiltiga resultat från BEXMAB:s fas II-svar och förväntad livslängd. Finansieringslösningar – inklusive ett potentiellt kommersialiseringsavtal – är naturligtvis fortfarande under luppen.

Hittillsvarande resultat möjliggör ett övergång till det avgörande stadiet

Faron publicerade i juni forskningsresultat i samband med ASCO-mötet även för investerare. Resultatpresentationen kan ses här. Alla patienter som deltog i studien hade dock ännu inte inkluderats i analys av behandlingssvar, så den faktiska slutgiltiga räkningen av svaren kommer senare. Med hänvisning till de rapporterade resultaten anser vi dock att det redan nu går att dra slutsatser om fas II-studien, där Farons bexmarilimab-ämne kombineras med standardläkemedlet azacitidin.

Hos första linjens MDS-patienter observerades totala svar hos 67 % och CR/Creq-svar, som korrelerar bäst med förväntad livslängd, hos 24 %. Siffrorna är något högre jämfört med enbart azacitidin-responsen som observerats i tidigare omfattande studier. Vid tolkningen av siffrorna är det viktigt att komma ihåg att antalet patienter i Faron-studien är litet, så starka slutsatser kan dras först från resultaten av nästa forskningsfas.

Hos de svårbehandlade r/r MDS-patienterna i sent stadium var det totala antalet svar 47 % och CR/CReq-svaren 6 %. Antalet svar i båda grupperna kan fortfarande öka när behandlingen fortsätter. Beträffande överlevnad förväntar vi oss att mOS-resultat för r/r MDS-patienter kommer att finnas tillgängliga i slutet av året eller senast i början av nästa år.

Sammantaget anser vi att resultaten möjliggör ett övergång till fas III, vars genomförandedetaljer kommer att diskuteras med tillsynsmyndigheten (FDA). Säkerhets- och tolerabilitetsprofilen för kombinationen av bexmarilimab och azacitidin verkar enligt vår mening tillräckligt bra, och vi ser inga betydande problem i samband med den.

Finansieringen räcker för att slutföra fas II

Gällande finansieringen uppger Faron att bolagets penningreserver räcker till Q1'26. I finansieringen inkluderades våren 2025 ett konvertibelt lån på maximalt 35 MEUR. Den första raten på 15 MEUR av lånet har lyfts, och den användes främst för att betala tillbaka IPF-lånet. Med nuvarande finansiering kan Faron slutföra den nuvarande BEXMAB-studien i praktiken och förbereda sig för fas III-studien. Genomförandet av nästa fas kräver dock betydande ny finansiering, vars exakta belopp kommer att klargöras när forskningsplanen är klar.

Avkastnings-riskförhållandet har förbättrats i och med kursnedgången

Våra estimat förblir oförändrade, eftersom bolaget inte har rapporterat några nyheter som påverkar våra estimat sedan vår senaste uppdatering. Vi kommer att se över våra estimat senast i samband med H1’25-rapporten, som ska lanseras 27.8.

Vår DCF-modell ger aktien ett värde på 3,0 EUR, vilket innebär att vi återigen ser uppsida i aktien efter kursnedgången. Aktien är dock fortfarande relativt högt värderad i förhållande till nordiska jämförelsebolag. Vi anser att värderingspremien delvis är motiverad baserat på Farons möjlighet att snabbt gå vidare mot kommersialisering inom MDS och det potentiellt stora antalet indikationer. Fasta tumörer ger aktien potential på längre sikt, men finansieringen av forskningen kring dem är tills vidare öppen.