Herantis: Aktiens prissättning återigen attraktiv

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-20 05:00 GMT. Ge feedback här.

Herantis aktien har sjunkit de senaste veckorna efter kursrallyt som ägde rum i samband med publiceringen av fas I-studieresultaten. Aktien har återigen blivit attraktivt värderad, så vi höjer vår rekommendation till Öka (tidigare Minska). Det har inte skett några ändringar i företagets utsikter, så vår ståndpunkt om aktiens värde förblir oförändrad. Vi upprepar vår riktkurs på 2,5 euro.

Fas I-studieresultaten stöder fortsättningen av HER-096-forskningsprogrammet

Herantis utvecklar sin HER-096-molekyl för Parkinsons sjukdom som ett sjukdomsmodifierande läkemedel. På längre sikt ser företaget även möjligheter för substansen vid behandling av andra neurodegenerativa sjukdomar, såsom Alzheimers sjukdom. Målet med den kliniska fas I-studien, som är i slutskedet, har varit att få information om kandidatens tolerabilitet, säkerhet och farmakokinetik, det vill säga hur läkemedlet beter sig i kroppen, samt lämplig dosering. Enligt de huvudresultat som publicerades i oktober tolereras läkemedlet väl och är säkert för en begränsad grupp friska försökspersoner och patienter med Parkinsons sjukdom. Läkemedlet passerade blod-hjärnbarriären, det vill säga nådde sitt verkningsställe i centrala nervsystemet. HER-096 stannade också kvar i centrala nervsystemet tillräckligt länge, vilket är en avgörande förutsättning för läkemedlets önskade funktion. Enligt företaget verkar en dos på 300 mg som administreras subkutant två gånger i veckan vara det bästa alternativet för nästa studiefas. Studien var inte utformad för att bedöma effekt, så inga slutsatser kan ännu dras i det avseendet.

Med de nya resultaten fick vår tidigare bedömning av läkemedlets tillräckligt goda säkerhet och tolerabilitet ytterligare stöd. Resultaten stödde enligt vår mening entydigt övergången till nästa utvecklingsfas. Nästa kliniska fas II-studie planeras att inledas av Herantis under 2026. En analys av biomarkörerna från den nuvarande forskningsfasen kommer att göras före årets slut. Med hjälp av analysen kan läkemedelsutvecklingen potentiellt effektiviseras i framtiden. På längre sikt kräver kommersialiseringen av läkemedlet goda resultat från fas II, vilket skulle motivera stora investeringar för att genomföra fas III. Fas III:s omfattande effekt- och säkerhetsstudier kommer slutligen att avgöra om försäljningstillstånd beviljas efter myndighetsbedömning, vilket vi uppskattar kan ske 2033.

Det viktigaste temat på kort sikt är finansiering

Nästa viktiga steg för företaget är att säkerställa finansiering för fas II-studien. Nuvarande finansiering räcker fram till Q2’26. Företaget har tidigare meddelat att det strävar efter ett partnerskapsavtal med ett större läkemedelsföretag, men enligt företaget finns även andra finansieringsalternativ på bordet. De goda resultaten från fas I ökar sannolikheten för ett framgångsrikt partnerskapsavtal.

I och med kursnedgången är risk/reward-förhållandet återigen attraktivt

Våra estimat förblir oförändrade, eftersom det inte har skett några ändringar i företagets utsikter sedan den senaste publiceringen av forskningsresultat. Sannolikheten för kommersialisering är 14 % i vår modell. Den fortfarande låga sannolikheten för framgång beror på de kommande fas II- och III-studierna, varav särskilt fas II historiskt sett har varit en avbrottspunkt i utvecklingen av många läkemedelskandidater. Den största osäkerheten på kort sikt är enligt vår mening finansieringen av den kommande fas II-studien.

Vår DCF-kassaflödesmodell ger fortfarande aktien ett värde på 2,5 euro. Den kraftiga kursnedgången de senaste veckorna har tydligt förbättrat risk/reward-förhållandet och vårt avkastningskrav överskrids igen.