Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-03 05:00 GMT. Ge feedback här.

Herantis Pharma publicerade ytterligare information om nästa kliniska studie med läkemedelskandidaten HER-096 för Parkinsons sjukdom. Fas 2a-studien, som syftar till att uppnå preliminära bevis på effekt, kommer sannolikt att inledas nästa år och pågå i ungefär två år. Resultaten kommer att dröja längre än vårt tidigare estimat, så vi flyttar fram vår bedömning av läkemedelslanseringen till 2034 (tidigare 2033). Förskjutningen av kassaflöden minskar aktiens värde i DCF-kalkylen, så vi justerar vår riktkurs till 2,2 euro (tidigare 2,4 euro). Vår bedömning av risk/reward förblir otillfredsställande, så vi sänker vår rekommendation till Minska (tidigare Öka).

Fas II-upplägget och tidsplanen har preciserats

Den kommande fas 2a är en randomiserad, dubbelblind multicenterstudie med cirka 100 patienter, där HER-096 jämförs med placebo. Studien är uppdelad i en sex månader lång randomiserad period, följt av en sex månader lång öppen period där alla patienter får HER-096. En digital, smarttelefonbaserad plattform fungerar som ett verktyg för att öka känsligheten vid påvisande av effekt. Sammantaget är studiedesignen av hög kvalitet och kommer att generera högkvalitativa data. Som en kompromiss begränsar den relativt korta varaktigheten observationer av långsiktiga förändringar.

Herantis mål är att lämna in ansökan om kliniskt prövningstillstånd senast i slutet av 2026, få prövningstillståndet och påbörja de första behandlingarna under H1’27. Resultaten skulle vara tillgängliga i stora drag om två år, det vill säga H1’29, vilket är ungefär ett år senare än vår tidigare bedömning.

En del av finansieringen är redan säkrad

Herantis nuvarande finansiering räcker fram till Q1’27. Verktygslådan för finansiering inkluderar möjliga partnerskap, eget kapital och bidrag, där företaget hittills har lyckats utmärkt. Till exempel har Parkinson's UK och Michael J. Fox Foundation tidigare finansierat fas 1b. Som redan säkerställd finansiering har Herantis ett EU-bidrag på 8,0 MEUR för genomförandet av fas 2a samt återstående 10,8 MEUR från EIC Funds kapitalåtagande. Vår modellering inkluderar en emission på 12 MEUR för i år, som tillsammans med EU-bidraget och kassan enligt vår bedömning skulle täcka större delen av finansieringsbehovet för att slutföra fas 2a. Finansieringssituationen innehåller enligt vår ståndpunkt fortfarande en binär risk: icke-utspädande lösningar (partnerskap eller bidrag) stöder kursen, medan en eventuell stor aktieemission kan tynga ned den.

Vi flyttar fram vår bedömning av kommersialiseringen med ett år

Baserat på ny information kommer det att ta längre tid att genomföra hela forskningsprogrammet än vad vi tidigare uppskattat. Vi flyttar därför fram vår bedömning av lanseringen av HER-096 i USA till 2034 och i resten av världen till 2035 (tidigare 2033/2034). Vår bedömning av sannolikheten för att forskningsprogrammet ska gå vidare till fas 2 är 90 %. Vi bedömer att forskningsresultaten fullt ut stöder en fortsättning av programmet, med osäkerhet kring finansieringen.

Kursrally och förlängning av forskningsprogrammet tippar vågen

Vår DCF-modell ger aktien ett värde på 2,2 euro (tidigare 2,4 euro) och indikerar att aktien är fullt prissatt. Ändringen baseras på att de prognostiserade kassaflödena flyttas längre fram i tiden, vilket minskar nuvärdet av framtida kassaflöden. Långsiktigt värdeskapande bygger på att forskningen fortskrider, sannolikheten för kommersialisering ökar och framtida kassaflöden. Investeringens avkastningspotential är stor, men risken att förlora kapital är också mycket hög om forskningsresultaten är en besvikelse. I ett optimistiskt scenario kan ett lukrativt partnerskapsavtal eller ett uppköpserbjudande frigöra värde för investerare redan på kort sikt.