Kempower: Nyhetsflödet har fortsatt att vara uppmuntrande

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-16 08:23 GMT. Ge feedback här.

Nyhetsflödet kring Kempower har enligt vår bedömning varit positivt den senaste tiden, vilket stöder våra tillväxtestimat för de kommande åren. Vi har inte gjort några ändringar i våra vinstestimat sedan Q1-uppdateringen, så vi upprepar vår riktkurs på 15 euro. Vi höjer dock vår rekommendation till öka (tidigare minska) då kursnedgången har gjort den förväntade avkastningen attraktiv igen. Härnäst bör fokus riktas mot kapitalmarknadsdagen om drygt en vecka, där företaget kommer att presentera sin uppdaterade strategi.

Nyhetsflödet stöder våra tillväxtestimat

Vi förväntar oss tillväxt under de kommande åren, särskilt i Nordamerika och Europa utanför Norden. Enligt vår bedömning har nyhetsflödet kring företaget den senaste tiden varit positivt, vilket stöder utsikterna för nya order och omsättningstillväxt under de kommande åren. För att skala upp i Nordamerika och stödja tung trafik introducerade Kempower en ny lösning på megawattnivå (Mega Satellite Flex), som vi anser stärker företagets position inom detta segment. På motsvarande sätt ingjuter den geografiska expansionen av Circle K-avtalet och strategiska tunga trafikprojekt som de i Rotterdams hamn förtroende för att efterfrågan kommer att vara stark även i Europa utanför Norden.

Kempower guide:ar för en omsättningstillväxt på 10–30 % för 2026 och en betydande förbättring av just. rörelsevinsten. Vårt estimat förväntar en omsättningstillväxt på ungefär 26 % samt en vinst som vänder till positiv med hjälp av skalning av kostnadsstrukturen, anpassad för en betydligt högre volym än nuvarande. Vi har inte gjort några ändringar i våra vinstestimat i samband med uppdateringen.

Tillväxten i marknadsandelar har synts i marginalerna

Tillväxten har inte kommit gratis, då vi bedömer att Kempowers tidigare mer aggressiva tillväxtambitioner delvis förklarar företagets senaste försämring av bruttomarginalen. I Europa utanför Norden utmanar Kempower särskilt Alpitronic, som har lyckats uppnå en uppskattad marknadsandel i Europa som är ungefär tre gånger större än Kempowers. Kempower har tydligt vunnit marknadsandelar under det senaste året, samtidigt som efterfrågan i Norden har avtagit i takt med att laddningsnätverket för personbilar närmar sig mognad. Vi anser det möjligt att prissättningen kan förbättras i framtiden när nya kunder etablerar sig som företagets kunder. Företaget lanserade också förra året ett kostnadseffektivitetsprogram för produktionen, med syfte att sänka enhetskostnaderna och därmed förbättra försäljningsmarginalen. Företaget förväntar sig att programmets effekter gradvis kommer att synas under 2026.

Kempower anordnar en kapitalmarknadsdag om drygt en vecka, vilken vi förväntar oss ska ge ökad visibilitet kring företagets medelfristiga vinsttillväxtutsikter. Vår förhandskommentar om dagen kan läsas här.

Värderingen har blivit attraktiv

Kempower verkar på en snabbt växande marknad och företagets konkurrenskraft är enligt vår bedömning stark, även om tillväxten av marknadsandelar har gjort kompromisser gällande marginalen nödvändiga. Av denna anledning anser vi att företagets värdering bör granskas med hänvisning till vinstestimat som beaktar den långsiktiga potentialen. Kapacitetsutnyttjandet vid företagets fabriker är fortfarande relativt lågt under 2025–2026, men år 2028 sjunker de vinstbaserade värderingsmultiplarna (EV/EBIT) till förmånliga nivåer (12x) jämfört med vår bedömning om en rimlig nivå på 15–20x. Mot denna bakgrund ser vi att den förväntade avkastningen återigen är attraktiv efter den senaste tidens kursnedgång.