contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Lucas Mattsson

Nibe Industrier är verksamt inom tillverkningsindustrin och fokuserar på utveckling, tillverkning och distribution av värmepumpar och energilösningar. Bolagets produkter riktar sig till privatpersoner och företag som söker energieffektiva lösningar. Verksamheten är global med en huvudsaklig närvaro i Europa. Nibe Industrier grundades 1989 och har sitt huvudkontor i Markaryd, Sverige.

Lucas har gjort en bolagsrapport efter Q3.  Även om NIBE:s Q3-rapport var något under våra förväntningar, anser vi att helhetsbilden förblir oförändrad: en gradvis återhämtning i försäljningsvolymer och marginaler fortsätter i rätt riktning. Därför anser vi att marknadens reaktion, som drev ner aktiekursen med 13 %, är något överdriven och ser det som en ännu mer attraktiv köpmöjlighet i bolagets attraktiva långsiktiga investeringsberättelse. Som ett resultat upprepar vi vår Köp-rekommendation, men sänker vår riktkurs något till 38,0 SEK per aktie (tidigare 40,0 SEK), främst på grund av lägre prognoser.                   Inderes              NIBE Q3'25: Elpyminen etenee oikeaan suuntaan - Inderes    Vaikka NIBE:n Q3-raportti jäi jonkin verran odotuksistamme, uskomme kokonaiskuvan pysyvän ennallaan: asteittainen elpyminen myyntivolyymeissa ja katteissa jatkuu oikeaan suuntaan. Siksi pidämme markkinoiden reaktiota, joka ajoi osakekurssin 13 %...

Hej! Vi börjar närma oss slutet av rapportsäsongen, men vi har fortfarande några spännande rapporter kvar – bland annat Nibe. Flera av Nibes konkurrenter har redan presenterat sina Q3-rapporter och jag tänkte att det kunde vara intressant att sammanställa några reflektioner kring dessa. Utifrån konkurrenternas Q3-rapporter framgår en tydlig gemensam trend: den europeiska värmepumpsmarknaden fortsätter att återhämta sig, där särskilt Tyskland lyfts fram som stark. Carrier (ägare av Viessmann, en av de ledande värmepumpstillverkarna i Tyskland) rapporterade en försäljningsökning på 15 % för värmepumpar i Europa inom residential-segmentet under Q3. I Tyskland ökade försäljningen med hela 45 %, och bolaget förväntar sig att trenden fortsätter. Även italienska Ariston, ytterligare en konkurrent till Nibe, rapporterade en organisk försäljningstillväxt på drygt 4 %, främst drivet av en stark utveckling i Tyskland. Den tyska marknaden står för cirka 20 % av Aristons totala försäljning. Med tanke på den positiva utvecklingen under årets första nio månader och de trender bolaget ser i början av Q4 valde Ariston att höja sin helårsprognos till cirka 3 % organisk tillväxt (från tidigare 1–3 %). Konkurrenten Daikin beskriver marknadsklimatet för värmepumpar i Europa som fortsatt utmanande, men betonar också att efterfrågan i Tyskland är stark. Denna utveckling ligger i linje med den marknadsdata vi har följt under året. Den underliggande värmepumpsförsäljningen i Tyskland ökade med 55 % under första halvåret 2025. Landet erbjuder dessutom ekonomiskt stöd för privatpersoner som installerar värmepumpar, i syfte att minska gasberoendet och accelerera omställningen från fossildrivna uppvärmningssystem. Subventionerna är givetvis en viktig drivkraft bakom den starka försäljningsutvecklingen. Man kan även följa antalet ansökningar om subventioner, vilket fungerar lite som en indikator för framtida försäljning. Ansökningarna ökade med 78 % i september och 49 % i augusti, vilket sannolikt kommer påverka tillverkarledet med viss eftersläpning. Den tyska marknaden är även betydelsefull för Nibe. Vi bedömer att den står för cirka 10–15 % av Climate Solutions försäljning, och eftersom Europa totalt står för ungefär 70 % av affärsområdets omsättning är regionen central för Nibes utveckling. På europeisk nivå ökade värmepumpsförsäljningen med 9 % under första halvåret 2025, vilket signalerar en god efterfrågan från slutkonsumenter. Förutom Tyskland har även Sverige, Nederländerna och Italien drivit tillväxten, medan återhämtningen i Frankrike och delar av Östeuropa går långsammare. Vi har redan fått statistik för värmepumpsförsäljningen i Sverige och Nederländerna för Q3, där båda länderna visar stabil men något avtagande tillväxt (Sverige: 8 %, Nederländerna: 6 %). I Sverige har byggandet bromsat in mer än vad första halvårets mer optimistiska prognoser indikerade. Samtidigt förväntas det tillfälligt höjda ROT-avdraget till 50 % (från 30 %) stimulera efterfrågan under resten av året. När avdraget återgår till 30 % vid årsskiftet finns dock en risk för en avmattning i försäljningen under början av 2026. Den nederländska marknaden påverkas delvis av att subventionerna för mindre luft-vatten-värmepumpar sänktes i början av året. Detta ledde till en orderingångstopp under Q4’24, med leveranser under de första månaderna 2025 – vilket sannolikt förklarar den relativt höga tillväxten under första halvåret. Detta indikerar att ökningen kan ha varit tillfällig snarare än strukturell, vilket gör det extra intressant att följa marknadsdata i Nederländerna kommande kvartal.

Lucas har gjort en förhandsrapport om Nibe, som publicerar sina Q3-resultat fredagen den 14.11.  NIBEs värdering har fortsatt att dämpas, samtidigt som data från den europeiska värmepumpsmarknaden fortfarande visar positiva tecken på återhämtning, vilket stöder våra prognoser. De medelfristiga värderingsmultiplarna (2026: P/E 21x och EV/EBIT: 17x) ligger klart under bolagets långsiktiga medianer och ser enligt vår mening attraktiva ut. Därför anser vi att bolagets intressanta långsiktiga investeringsberättelse kan nås med ett bra risk/avkastningsförhållande vid nuvarande värdering, och vi uppgraderar vår rekommendation till Öka (tidigare Minska), men upprepar riktkursen 40,0 SEK.                   Inderes              NIBE Q3'25 -ennakko: Houkuttelevasti hinnoiteltu elpymisen vahvistuessa -...    NIBE:n arvostus on jatkanut maltillisella tasolla, samalla kun Euroopan lämpöpumppumarkkinan data näyttää edelleen positiivisia merkkejä elpymisestä, mikä tukee ennusteitamme. Keskipitkän aikavälin arvostuskertoimet (2026: P/E 21x ja EV/EBIT: 17x)...

Lucas har kommenterat när NIBE förvärvade 70 procent av italienska Selmo S.r.l.  Vi anser att förvärvet är i linje med bolagets strategi och stärker affärsområdet Element. Affären är dock mycket liten i förhållande till NIBE:s storlek och har ingen omedelbar betydande inverkan på våra prognoser eller vår syn på bolaget. Vi kommer att uppdatera våra prognoser med förvärvet senast i samband med bolagets Q3-rapport.                   Inderes              NIBE palasi yritysostopolulle pienellä Element-kaupalla - Inderes    NIBE tiedotti maanantaina ostaneensa 70 % italialaisesta Selmo S.r.l. -yhtiöstä. Uskomme, että yritysosto on linjassa yhtiön strategian kanssa ja vahvistaa Element-liiketoiminta-aluetta. Kauppa on kuitenkin NIBEn kokoluokkaan nähden hyvin pieni, eikä...

Ett mycket uttömmande svar, tack så mycket! NIBE har tydligen precis lanserat inverterstyrda bergvärmepumpar, så produktutvecklingen fortsätter även under svåra år. Kanske min största kritik mot NIBE riktar sig mot deras konsumentmarknadsföring och marknadsföringskanaler. Företaget syns inte på mässor, webbplatserna skulle behöva förbättras, Youtube och andra sociala mediekanaler används ganska sparsamt, så som konsument är det svårt att få information om NIBEs fina produkter. Man skulle kunna tro att man under utmanande tider skulle satsa på synlighet och marknadsföring, men om en sådan satsning har gjorts har den åtminstone gått mig förbi. Jag skaffade själv en NIBE 1245 bergvärmepump till vårt egnahemshus för knappt två år sedan som en ersättningsinvestering. Skillnaden mot den tjugo år gamla, så kallade underdimensionerade bergvärmepumpen var rentav dramatisk och kom som en total överraskning för mig. I samma veva märkte jag att varmvattnet var ännu varmare än tidigare och senare även att pumpen kan kompletteras med jordkyla (maakylmä) i efterhand. Jag är alltså mycket nöjd med produkten och investerade i NIBE enligt Peter Lynch-principen baserat på min egen produktkunskap. Min investering har inte gått särskilt bra. Det som bekymrar mig är att när dessa positiva sidor med NIBEs värmepump kom som en överraskning för mig, är det möjligt att det finns många okunniga konsumenter som jag på marknaden. Jag funderar därför på om NIBE har lyckats kommunicera till konsumenterna hur fantastisk produkten faktiskt är. Är det möjligt att företaget under de enorma coronaåren tappade förmågan att kommunicera med sina potentiella kunder?

Hej, det är en väldigt intressant och bred fråga! För att förstå varför bolaget har underpresterat så tycker jag det är viktigt att förstå hur marknaden har utvecklats under de senaste åren. Jag tänkte jag ska försöka ta oss igenom det så kortfattat som möjligt. Den europeiska marknaden för värmepumpar, som är en väldigt viktig marknad för NIBE, har visat en mycket stark och stabil tillväxt historiskt, i genomsnitt 10–15 % under 2012–2022, drivet av ökad klimatmedvetenhet både på myndighetsnivå och konsumentnivå. Denna tillväxttrend vände dock 2023 och minskade med cirka 5 % följt av en ännu skarpare nedgång 2024 på över 20 %. Denna nedgång beror på flera faktorer, men överlag var den främst relaterad till en trög ekonomi med lägre köpkraft hos konsumenterna, osäkerhet kring framtida subventionssystem och fallande gaspriser som gör värmepumpar till ett mindre attraktivt alternativ. De viktigaste frågorna sedan dess har varit när vi ser en återhämtning, i vilken takt och vad som kommer att vara den hållbara nivån på slutkonsumenternas efterfrågan. Vi har tidigare kommunicerat och tror fortfarande att de förväntningarna som har varit på marknadstillväxten har varit orealistiska. EU har ett mål på 60 miljoner installerade värmepumpar i unionen till 2030, för närvarande cirka 26 miljoner), vilket är väldigt höga ambitioner med tanke på att det här är produkter som kräver installation, service och för närvarande är dyra för konsumenten att investera i (även om subventioner kan hjälpa till i viss mån). Till följd av den kraftiga tillväxt vi har sett på marknaden historiskt och dessa höga ambitionsnivåer på framtida tillväxt så har tillverkarna anpassat sig till detta, vilket har inneburit en överkapacitet på marknaden, precis som du säger, men det har också resulterat i att många konkurrenter har kommit in på marknaden. Under det senaste året så har vi sett att räntorna har kommit ned och konsumenternas köpkraft börjar komma tillbaka, flera tillverkare på marknaden har initierat kostnadsbesparingar och pausat planerna med att utöka kapacitet. Både marknadsdata och NIBE’s rapporter under H1 tycker vi signalerar att marknaden börjar återhämta sig, men det sker gradvis och i en långsam takt. För att summera ett svar på din fråga så skulle jag säga att bolagets prestation till stor del har att göra med den kraftiga motvind vi har sett på marknaden under den senaste tiden. Det är inte bara NIBE som har det tufft, utan även konkurrenter såsom Carrier, Ariston, Bosch, Daikin för att nämna några. Sedan är det klart att NIBE, som många andra aktörer på marknaden, har överskattat marknadstillväxten. Min uppfattning är också att stora delar av NIBE’s intäkter kommer ifrån privata hushåll, som har haft det tufft, jämfört med den kommersiella/industriella sidan. Hoppas du känner att jag gav ett bra svar på din fråga. Väldigt intressant diskussion

Låt oss gå rakt på sak, till den s.k. djupa änden. Hur i all världen kan denna marknadsledare underprestera kvartal efter kvartal? Det är inget fel på produkterna, men det blir helt enkelt inte tillräckligt kvar på sista raden. Är felet hos NIBE eller finns det en permanent och ihållande överkapacitet på marknaden?

Nibe Industrier

NIBE's Q2 results came in below our expectations, leading us to revise our estimates downward. However, the company's outlook suggests that the market has bottomed out, supported by the end of destocking and anticipated declines in interest rates, which should boost consumer demand. Medium-term valuation multiples (2025: P/E: 26x and EV/EBIT: 20x) align with the company's long-term medians and appear neutral in our view. Considering this, and a combination of earnings growth and dividends, should give around 10-15% total shareholder return, exceeding our required return.

<p>NIBE&apos;s Q2 results came in below our expectations, leading us to revise our estimates downward. However, the company&apos;s outlook suggests that the market has bottomed out, supported by the end of destocking and anticipated declines in interest rates, which should boost consumer demand. Medium-term valuation multiples (2025: P/E: 26x and EV/EBIT: 20x) align with the company&apos;s long-term medians and appear neutral in our view. Considering this, and a combination of earnings growth and dividends, should give around 10-15% total shareholder return, exceeding our required return.</p>

	2023	24e	25e
Omsättning	46 649,0	41 415,1	44 825,8
tillväxt-%	16,4 %	−11,2 %	8,2 %
EBIT (adj.)	7 069,0	3 248,3	5 394,9
EBIT-%	15,2 %	7,8 %	12,0 %
EPS (adj.)	2,42	0,81	1,86
Utdelning	0,65	0,35	0,55
Direktavkastning	0,9 %	1,0 %	1,6 %
P/E (just.)	29,2	42,3	18,3
EV/EBITDA	18,2	20,2	11,0

NIBE Q2'24: The bottom is reached

Login required

Nyckeltal19.08.2024

Forum uppdateringar