Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-11-03 06:00 GMT. Ge feedback här.

Nightingale har i oktober meddelat om två nya medelstora proteomikserviceavtal. Vidare har bolaget berättat om ett pilotprojekt inom offentlig hälso- och sjukvård i Finland samt ett nytt kliniskt samarbete i Storbritannien. På basis av avtalen höjer vi våra omsättnings- och resultatestimat för de kommande åren. Vi upprepar Öka-rekommendationen och höjer riktkursen till 1,60 euro (tidig. 1,30 euro) till följd av estimatrevideringarna och förbättrad visibilitet.

Proteomiken håller på att bli en ny stöttepelare

Nightingale undertecknade i slutet av oktober två proteomikserviceavtal värda 1 MUSD (cirka 0,9 MEUR) med LifeArc och Alzheimer’s Research UK. I båda projekten analyserar bolaget 10 000 prover från UK Biobank med Alamar Biosciences NULISAseq Neuro 220-panel. Avtalen följer på det betydande avtalet på cirka 5,8 MEUR med Michael J. Fox Foundation som ingicks i slutet av september. De tre avtal som ingåtts inom loppet av ungefär en månad uppgår till sammanlagt cirka 7,5 MEUR, vilket klart överstiger hela det föregående räkenskapsårets omsättning. Enligt vår mening visar nyheterna att Nightingales starka ställning som analyspartner för UK Biobank nu också sträcker sig till proteomik och att samma forskningshelhet inom hjärnhälsa utökas med hjälp av flera finansiärer.

Vidare ingick företaget nyligen ett avtal med The Private GP Group, vilket innebär en del av att Nightingales test blir en del av läkarcentralens årliga hälsokontroller i Surrey och södra London. Stöd ges också av det pilotprojekt som inleds med Norra Karelens välfärdsområde. Som enskilda avtal är dessa enligt vår bedömning små, men de bidrar med tillväxt tillsammans med de flera avtal som har meddelats under sommaren och hösten.

Estimatet stiger för det innevarande räkenskapsåret

Vi bedömer att de nya proteomikavtalen kommer att intäktsföras huvudsakligen under det innevarande räkenskapsåret (2026/27). Den exakta tidpunkten för när avtalen intäktsförs är dock osäker, och en del av avtalen kan komma att intäktsföras först under nästa räkenskapsår. Vi höjer vårt omsättningsestimat för det innevarande räkenskapsåret med 15 % till 13,8 MEUR, vilket klart överstiger bolagets guidning om minst 10,0 MEUR. Våra omsättningsestimat för de kommande åren stiger med 7 %, vilket återspeglar vår ståndpunkt om bolagets välutvecklade försäljning. Vi antar att bruttomarginalen för analyser som utförs med partnerns teknologi är lägre än Nightingales egna NMR-affärsområde, varför vårt rörelseresultatsestimat för det innevarande räkenskapsåret förbättras mindre än omsättningen (+8 %, -13,0 MEUR). Kassaflödesförbrukningen saktar in något, men vändningen i resultatet gör det fortfarande nödvändigt med en klart större och kontinuerlig omsättning än i dag, grovt räknat på en årlig nivå om 25 MEUR.

Risk/reward-förhållandet är fortfarande attraktivt

Vi höjer riktkursen till följd av estimatrevideringarna och det sänkta avkastningskravet. Tre avtal i rad med samma teknologi visar enligt vår mening att det rör sig om en återkommande affärsmöjlighet och inte en enskild affär, och därför höjer vi också våra långsiktiga tillväxtantaganden måttligt. Vår DCF-modell ger aktien ett värde på 1,6 euro, och på basis av scenarierna placerar sig det motiverade värdet i det vida intervallet 0,6–4,6 euro. Innevarande räkenskapsårs EV/omsättningsmultipel är ungefär 4x, vilket är en måttlig nivå i förhållande till bolagets tillväxtpotential. Investeraren måste tro på bolagets globala kommersiella genombrott, förhålla sig till aktien med en lång investeringshorisont och acceptera risken för kapitalförlust. Finansieringsrisken är förhöjd på grund av det negativa kassaflödet, varför en snabb tillväxt är ett absolut villkor för en god aktieavkastning. Som helhet talar risk/reward-förhållandet enligt vår mening för en positiv rekommendation.