Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-17 04:10 GMT. Ge feedback här.

Postis Q2-resultat överträffade vår förväntning, och den lönsamma tillväxten inom paketverksamheten gav ett starkt bevis på företagets potential för vinsttillväxt. Vi tror att vinsttrenden kommer att förbättras mot slutet av året och övergå till en tydligare tillväxt under 2027. Med tanke på detta och den generösa direktavkastningen anser vi att aktiens förväntade avkastning är attraktiv. Vi upprepar vår Öka-rekommendation och höjer vår riktkurs till 13,0 EUR (tidigare 11,0 EUR) i samband med de höjda estimaten.

Stark vändning i paketleveranser

Postis Q2 var starkt som helhet. Omsättningen ökade med 2 % i linje med våra förväntningar, då de växande e-handels- och distributionstjänsterna fortsatte sin goda utveckling, med stöd av en tvåsiffrig ökning av paketvolymerna. Det positiva med tillväxten var att den var bred och omfattade alla distributionskategorier. Inom posttjänsterna tyngde den digitala omställningen av myndighetskommunikationen volymerna mer än vi förväntat, men framgångsrika prishöjningar höll segmentets omsättningsminskning och resultatutveckling måttlig. Resultatutvecklingen för lager- och logistiktjänster fortsatte att vara svag, till stor del på grund av branschutmaningar. Koncernens justerade rörelsevinst steg till 13 MEUR (Q2’25: 11 MEUR). Resultatförbättringen beror framför allt på e-handels- och distributionstjänsterna, där volymtillväxten skalades upp kraftigt till resultatet, även med stöd av en förbättrad försäljningsfördelning.

Guidningen oförändrad, vi höjde våra estimat

Posti upprepade sin guidning för 2026, vilket indikerar en omsättning på 1 400–1 500 MEUR (2025: 1 448 MEUR) och en justerad rörelsevinst på 63–79 MEUR (2025: 69 MEUR). Den nedre delen av intervallet gör nödvändig ett resultat för slutet av året som är något lägre (4 MEUR) än jämförelseperioden. Med anledning av det goda Q2-resultatet och de förbättrade utsikterna höjde vi våra vinstestimat med ungefär 5 % per år. De höjda estimaten gällde särskilt e-handels- och distributionstjänsterna, där volymtillväxten skalades upp mer kraftfullt till resultatet än vi förväntat. Segmentets utsikter verkar starka under de kommande kvartalen, med stöd av nya kundrelationer och marknadsutvecklingen. Samtidigt sänkte vi även våra investeringsestimat, vilket ökade den förväntade ackumuleringen av fritt kassaflöde.

Effektiviseringsåtgärder stöder resultatutvecklingen under slutet av året

Posti strävar efter att uppnå besparingar på 40 MEUR under åren 2026–29 genom ett reformprogram som inleddes i början av året. Inom ramen för programmet integrerar företaget för närvarande de separata distributionsnätverken för e-handels- och distributionstjänster samt posttjänster. Vissa fördelar förväntas redan under H2, men besparingarna kommer att bli tydligare från och med 2027. Dessutom sänker den nya självbetjäningsmodellen för paket de direkta kostnaderna för lågmarginal C2C-försändelser, vilket tillsammans med en förbättrad försäljningsfördelning stöder en förbättring av vinsttrenden mot slutet av året. Våra estimat inkluderar också en antagande om en förbättrad marknadsmiljö, vilket baserat på de senaste ekonomiska nyheterna verkar realistiskt. Vi förväntar att koncernens justerade rörelsevinst kommer att öka med ungefär 5 % (2025-28e) årligen på medellång sikt.

Risk/reward är attraktivt

Med de senaste 12 månadernas resultat värderas Posti till cirka 14x P/E och 15x EV/EBIT (IFRS 16 just. ~12x). Multiplarna är något höga efter det kraftiga kursrallyt, men Postis förstärkta vinsttillväxtutsikter gör enligt vår mening uppgången motiverad. Vår prognostiserade vinsttillväxt sänker multiplarna till attraktiva nivåer på medellång sikt (2027e P/E 10x och IFRS 16 just. EV/EBIT 9x). Dessutom värderas aktien lägre än sina transport- och logistikkonkurrenter, vilket vi inte anser är helt motiverat. Enligt vår mening ger en direktavkastning på cirka 8–9 % en stabil grund för den förväntade avkastningen, vilket stöds av likvideringen av fastighetsportföljen. Vi bedömer att den totala förväntade avkastningen (~15 %/år) överstiger vårt avkastningskrav (CoE 10 %), vilket gör aktiens risk/reward attraktiv. Vår DCF-modell och vår sum-of-the-parts-kalkyl (~13-14 EUR) indikerar en uppsida för aktien, vilket stöder vår positiva ståndpunkt.