Solar Foods: Likviditetsrisken avvärjdes, fokus på implementering

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-29 05:45 GMT. Ge feedback här.

En framgångsrik kapitalanskaffning på 25 MEUR eliminerar likviditetsrisken som har överskuggat Solar Foods, visar partners och investerares förtroende för Factory 02-investeringen och ger ledningen det nödvändiga handlingsutrymmet för kommersialiseringen av Solein. Det insamlade kapitalet och det förtroende som emissionen visar från strategiska partners och investerare för Factory 02 har enligt vår bedömning förbättrat Solar Foods möjligheter att förverkliga en produktionsanläggning i industriell skala. Vi har uppdaterat effekterna av aktieemissionen i våra estimat, men i övrigt är våra förväntningar oförändrade. Vi upprepar vår riktkurs på 5,3 euro och vår Minska-rekommendation.

Finansieringsrundan konkretiserar den framtida fabriksinvesteringen

Solar Foods samlade in bruttointäkter på ungefär 25 MEUR i emissionen till ett aktiepris om 4,85 euro per aktie. Industripartnern GEA agerade ankarinvesterare i emissionen och tecknade aktier för 8 MEUR. Samtidigt ingick Solar Foods ett exklusivt avtal med GEA, där GEA ansvarar för design, konstruktion och transport av processutrustningen för Factory 02. Enligt vår uppfattning levererade GEA även processutrustningen till Factory 01, så företagen har samarbetat tidigare. Vi ser positivt på GEA:s deltagande i emissionen, eftersom det validerar den industriella partnerns tro på Factory 02-projektet. I och med emissionen ökade Solar Foods aktieantal med ungefär 21 % till knappt 30 miljoner. Trots utspädningseffekten ser vi positivt på emissionen, då den eliminerade den akuta likviditetsrisken som rådde för företaget och visar att eget kapital finns tillgängligt.

Trovärdigheten för Factory 02-fabriksinvesteringen ökade

Projektet Factory 02 i industriell skala har konkretiserats avsevärt under de senaste 12 månaderna. Solar Foods har bekräftat Villmanstrand som plats för fabriken och undertecknat fyra avsiktsförklaringar som tillsammans täcker 100–120 % av fabrikens totala produktionsvolym på 6,4 kiloton under de två första faserna. Nästa steg är att ersätta avsiktsförklaringarna med bindande avtal, vilket är avgörande för investerings-caset. Det finns ingen visibilitet över villkoren i avsiktsförklaringarna, men enligt vår bedömning kan Soleins godkännande som ny livsmedelsprodukt i EU och uppnåendet av FDA-notified GRAS-status i USA spela en nyckelroll. Enligt vår uppfattning är företagets mål att uppnå båda under innevarande år. Företagets mål är att fatta det slutgiltiga investeringsbeslutet för Factory 02 under 2026, vilket gör året händelserikt. För investerings-caset är Factory 02 avgörande, eftersom företagets nuvarande produktionsvolym inte räcker för att uppnå en lönsam resultatnivå, och vi har ännu inte fått visibilitet över utvecklingen av den kapitallätta licensieringsomsättningen. Solar Foods förväntar sig att produktionen vid Factory 02 startar i slutet av 2028, vilket är i linje med våra estimat.

Nuvarande situation kan vara gynnsam för den som spelar på nyhetsflödet

På grund av Solar Foods betydande investeringsbehov och kassaflöden långt in i framtiden är utbudet av möjliga utfall för investerings-caset exceptionellt brett. Detta återspeglas i vårt intervall för verkligt värde, som baseras på DCF-modellens scenarier och ligger mellan 3,1 och 7,4 euro (tidigare 1,1–10,8 euro, emissionen minskade scenariernas värde mot emissionspriset på 4,85 euro). Modellens basscenario är i linje med vår riktkurs. På grund av Solar Foods tidiga utvecklingsfas kommer nyhetsflödet och sentimentet kring aktien att vara de viktigaste drivkrafterna för kursen på kort sikt. Med den eliminerade likviditetsrisken erbjuder aktien en mer attraktiv investeringstanke kring det kommande nyhetsflödet. Även om risk/reward-förhållandet är bättre balanserat än tidigare tack vare identifierbara kursdrivare, verkar aktien vara rättvist värderad i förhållande till vårt intervall för verkligt värde. Detta motiverar en fortsatt försiktig inställning till kassaflöden långt in i framtiden med nuvarande värdering.