Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-10 18:02 GMT. Ge feedback här.

Suominen genomför en emission av teckningsrätter. Vi har uppdaterat effekterna av emissionen i våra estimat, men våra operationella antaganden förblev oförändrade. Emissionen finansierar Suominens vändningsprogram, med vilket vi tror att företaget kommer att återgå till lönsamhet under de närmaste åren efter de senaste årens förluster. Värderingen är dock dyr även med detta i beaktande. Vi upprepar vår Minska-rekommendation och justerar riktkursen till 0,6 euro (tidigare 0,62 euro, justerat för aktieemissionen).

Emissionen av teckningsrätter fortskrider

Suominen offentliggjorde denna vecka villkoren för sin tidigare aviserade emission av teckningsrätter på 28 MEUR. Teckningsrätten avskiljdes från aktien den 9 juni, så aktien kan nu värderas som om emissionen redan hade genomförts. Den faktiska teckningsperioden, liksom handeln med teckningsrätter, börjar den 15 juni. Resultatet av emissionen kommer att klargöras vid månadsskiftet juni-juli. Eftersom emissionen har teckningsgarantier från huvudägarna är dess genomförande redan säkrat.

Vi inkluderade den pågående aktieemissionen i våra estimat

Vi har uppdaterat våra estimat nu när detaljerna kring emissionen har bekräftats. Vi har tagit bort vårt tidigare antagande om ett hybridlån på 25 MEUR från våra estimat och inkluderat cirka 25 MEUR i resultat efter skatt från emissionen av teckningsrätter. Därmed är våra estimat för förhållandet mellan eget kapital och skuld oförändrade. Som ett resultat av detta har estimaten för vinst per aktie för åren 2026-28 ökat, då de inte längre inkluderar räntor för hybridlånet. Vi beaktar en betydande ökning av antalet aktier i våra estimat, från 58 miljoner till cirka 135 miljoner aktier. Ett större antal aktier minskar den beräknade förlusten per aktie under 2026–2027. Under senare år kommer ett högre antal aktier att påverka vinsten per aktie negativt. Dessutom inkluderade vi engångskostnader på 2 MEUR från aktieemissionen för 2026 och reviderade våra estimat för finansiella kostnader något för 2027-28. Vi gjorde inga ändringar i våra operationella estimat i denna rapport

Företaget har guide:at för en förbättrad vinst för 2026

Suominens Q1-vinst var lägre än jämförelseperioden, men företaget guide:ar för en förbättrad just. EBITDA för helåret. Utsikterna för Q2 är motstridiga. Å ena sidan tror Suominen att företaget kan återvinna hälften av de volymer som förlorats i USA på grund av produktionsstörningar redan under Q2. Dessutom rapporterade företaget att orderstocken totalt sett ökar, vilket kan bero på att kunder bygger upp lager inför prisökningar och potentiella tillgänglighetsproblem. Därmed borde volymutvecklingen under Q2 vara god, särskilt jämfört med de två senaste kvartalen. Å andra sidan börjar prisökningar på oljebaserade råvaror och energi synas i företagets kostnader under Q2. Företaget meddelade att det har övergått till månadsprissättning när kostnaderna stiger kraftigt, vilket hjälper till att överföra ökade kostnader till kunderna. Eftersom kostnadsökningen är kraftig, tror vi att den kommer att skapa motvind för Suominens resultat under andra och tredje kvartalet. Vårt just. EBITDA-estimat för i år ligger i praktiken på samma nivå som jämförelseperioden (13 MEUR), och därmed anser vi att det finns en tydlig nedåtrisk i guidningen. Vi förväntar oss dock att just. EBITDA-utvecklingen kommer att vara stigande mot slutet av året.

Aktien prissätter en tydlig resultatförbättring, svag avkastningsförväntan

Aktiekursen är så hög i förhållande till vinsten att den kräver flera års stark vinsttillväxt innan värderingen är på en motiverad nivå (EV/EBIT neutrala 10x först på 2030-talet). Med våra estimat blir företagets vinst per aktie positiv först år 2028. På grund av begränsade konkurrensfördelar tror vi inte att företaget på lång sikt kan uppnå en kapitalavkastning som hållbart överstiger avkastningskravet. Vår DCF-modell har ett värde på 0,6 euro med beaktande av aktieemissionen; modellen förutsätter en betydligt bättre marginal för företaget på lång sikt än den nuvarande.