Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-08 05:12 GMT. Ge feedback här.

Aurooras berättelse som serieinnovatör är i sin linda, men företagets spelbok för att uppnå ambitiösa mål är på plats. Det handlar nu om att implementera strategin och hur det nuvarande kapitalet kan generera avkastning genom företagsförvärv. Aktiens kortsiktiga värdering har stigit efter noteringsrallyt, men en stark långsiktig vinsttillväxtutsikt smälter effektivt multiplarna. Vi inleder bevakning med en riktkurs på 8,0 EUR och en Öka-rekommendation.

Företaget består av tre affärsområden

Med en proforma-omsättning för 2025 är Elektrifiering och automation Aurooras klart största affärsområde (138 MEUR). Industriella produkter och tjänster (74 MEUR) är i sin tur koncernens mest lönsamma segment med en EBITA-marginal på över 10 %. Rent vatten och miljöteknik (21 MEUR) är det minsta segmentet och befinner sig i en lönsamhetsvändning. Segmentet Elektrifiering och automation drivs av starka efterfrågefaktorer, och vi bedömer att Aurooras totala organiska tillväxttakt, ledd av detta segment, kommer att ligga på en stark nivå om cirka 6 % under de närmaste åren. Företagsförvärv är, utöver organisk tillväxt, en central del av strategin i alla segment, och under 2024–2025 har flest förvärv skett inom segmentet Industriella produkter och tjänster.

Goda förutsättningar för lyckade företagsförvärv

Strukturen på Aurooras målmarknad är gynnsam för företagets strategi: marknaden är bred, fragmenterad och under press att ändra ägarstrukturen (pensioneringar). Vi anser att Aurooras tillvägagångssätt är konkurrenskraftigt: företaget erbjuder kontinuitet när det gäller varumärke, ledning och företagskultur, vilket är en viktig faktor för många grundare när de väljer köpare.

Enligt vår bedömning skapar den nuvarande marknaden goda möjligheter för företaget att agera med en balansräkning som stärkts av noteringen samt med varumärkeskännedom bland dem som säljer sina företag. Företagets förvärvsstrategi och de kvalitetskriterier som tillämpas för målen är enligt vår bedömning i ordning, med fokus på kapitallätta mål som genererar goda kassaflöden, hög EBITA-marginal och en omsättning på 1–20 MEUR. De måttliga köpeskillingar som historiskt betalats erbjuder samtidigt en god säkerhetsmarginal (EV/EBITA ~5x) vid företagsförvärv. Företagets avkastning på sysselsatt kapital (LTM) på 14,5 % ligger redan nära målet på 15 %.

Berättelsen har bara börjat

Efter noteringen är det nuvarande förhållandet mellan nettoskuld och EBITDA (LTM) 0,7x (målsättning under 2,0x). Enligt våra beräkningar genererar den nuvarande resultatnivån ett fritt kassaflöde på cirka 10 MEUR per år för nya företagsförvärv, och balansräkningen innehåller cirka 40 MEUR i ytterligare kapital för företagsförvärv. En framgångsrik allokering av dessa medel skulle skapa en vacker ränta-på-ränta-effekt. Aurooras omsättningsmål är 400 MEUR och det justerade EBITA-marginalmålet är över 10 % i slutet av 2028. Våra nuvarande estimat för 2028 är en omsättning på 284 MEUR och en EBITA-marginal på 7,5 %, men dessa inkluderar inte opublicerade företagsförvärv. Om framtida företagsförvärv lyckas, är målen uppnåeliga. De viktigaste riskerna är kopplade till framgången med företagsförvärv och att hitta lämpliga mål, och företagets historiska meriter som serieinnovatör är fortfarande relativt korta.

Värderingen har stigit, men vi ser på det långa perspektivet

Enligt våra estimat för 2026–2027 är de justerade P/E-multiplarna 17x och 15x, och motsvarande EV/EBITDA-multiplar, som beaktar balansräkningens skuldsättning, är 9,4x och 8x. På 2026 års vinstnivå ligger multiplarna i den övre delen av vårt accepterade intervall. Auroora värderas med en nedsättning på 30 % jämfört med en peer-grupp bestående av serieinnovatörer, vilket vi anser är en neutral nivå. Vår kassaflödesmodell indikerar också ett värde på 8,0 EUR. På ett längre perspektiv ser vi en stark potential i aktien, och redan vårt estimat för organisk vinsttillväxt på 14 % per år smälter multiplarna effektivt. Utöver detta har investerare även en M&A-option med goda förutsättningar för värdeskapande.