Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-22 06:11 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 4 analytiker)

Orderökningen inom Industriella mätningar överträffade vår förväntning under Q2, drivet av bland annat datacenterprojekt, och på grund av företagets eftercykliska natur kan detta bara vara början på en längre tillväxtperiod. Vi förväntar att innevarande års resultat landar nära den övre gränsen av guidningen, och guidningen skulle till och med kunna överskridas i ett positivt scenario. Även motvinden från valutor håller på att avta eller till och med vända till en måttlig medvind. Å andra sidan innebär den stramare värderingen till följd av kursrallyt att även små besvikelser i resultatet eller störningar i verksamhetsmiljön kan påverka aktiekursen mer än vanligt. Vi upprepar vår Öka-rekommendation och höjer riktkursen till 58 euro i samband med höjda estimat (tidigare 55 euro).

Ett resultatmässigt väntat bra kvartal

Q2 var, sett till siffrorna i resultaträkningen, mycket nära våra estimat och konsensusestimat. Omsättningen ökade med 4 % drivet av Industriella mätningar (10 %) och Xweather (13 %). EBITA-rörelseresultatet förstärktes i sin tur till 22,1 MEUR (Q2’25: 19,6 MEUR) och alla affärsområden lyckades förbättra resultatet, trots att omsättningen för affärsområdet Väder, energi och miljö minskade som väntat. Ökningen av fasta kostnader inom Industriella mätningar och Xweather begränsade delvis EBITA-resultattillväxten. Kassaflödet från verksamheten förstärktes betydligt jämfört med jämförelseperioden, med stöd av resultattillväxt och förändringar i rörelsekapitalet. De icke-räntebärande skulderna minskade till 15 MEUR i slutet av juni (Q2’25: 52 MEUR).

Orderutvecklingen inom industriella mätningar var mycket stark

Höjdpunkten i Q2-rapporten var särskilt den starka orderingången inom Industriella mätningar, med en tillväxt på 26 % jämfört med jämförelseperioden. Enligt företaget ökade beställningarna inom alla marknadssegment, men särskilt starkt inom elkraft och datacenterbranschen, där båda utgör cirka 10 % av segmentets omsättning (totalt 20 %). Orderstocken för Industriella mätningar är typiskt sett mycket kort, men denna gång inkluderade beställningarna några större order med flera månaders leveranstid, bland annat från datacenterkunder. Eftersom Vaisalas mätinstrument levereras till datacenter först inom ett år efter att anläggningen tas i bruk, anser vi det sannolikt att den datacenterdrivna efterfrågeökningen kommer att fortsätta under de närmaste åren. Även från affärsområdet Väder, energi och miljö kom en positiv ordernyhet, då den stora indonesiska projektordern på 25 MEUR, som väntats i cirka 2 år, sannolikt kommer att bokföras i Q3:s orderingång.

Vaisala upprepade sin guidning, enligt vilken omsättningen för 2026 skulle vara 600-630 MEUR och EBITA 95-110 MEUR (vi estimerar 626 MEUR och 108 MEUR). Vi höjde omsättningsestimaten för 2027-28 med 4-5 % och EBITA-estimaten med 6 % med hänvisning till den starka orderingången inom Industriella mätningar. Vi inkluderade även förvärvet av Atmo, som skapar AI-baserade väderprognoser, i våra estimat, även om vi inte förväntar oss att det kommer att ha en betydande inverkan på företagets resultat under de närmaste åren.

Trenderna är på Vaisalas sida

Vaisalas värdering har stramats åt i och med kursrallyt, och aktien prissätts nu till en ganska neutral EV/EBITA-multipel på 18,5x i förhållande till vår prognos för innevarande år, vilken ligger nära den övre gränsen för guidningen. Å andra sidan ser vi en möjlighet till en höjning av guidningen senare under året. Ännu viktigare för kursutvecklingen anser vi vara förstärkningen av de medelfristiga tillväxtutsikterna för Industriella mätningar. Byggandet av datacenter, investeringar i halvledartillverkning och behovet av att stärka elinfrastrukturen gynnar alla Vaisala, vilket ökar sannolikheten för en flerårig period av stark tillväxt. Med våra estimat för 2027 skulle EV/EBITA-multipeln endast vara 16x, vilket återigen möjliggör uppsida i aktiekursen. Den geopolitiska osäkerheten är fortfarande hög, vilket höjer risknivån för investeringen nu när aktiekursen har prissatt in starkare tillväxtförväntningar än tidigare.