Vaisala Q4'25: Vårt förtroende för vinsttillväxten stärktes

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-13 06:18 GMT. Ge feedback här.

Resultatförväntningarna för det innevarande året stöds särskilt av den starka efterfrågan inom industrin samt framgångsrika anpassningsåtgärder inom affärsområdet Väder och miljö (S&Y). Aktiens värdering har enligt vår bedömning blivit exceptionellt förmånlig för en global marknadsledare inom mätteknik. Vi höjer rekommendationen till Köp (tidigare Öka) och upprepar riktkursen på 51 EUR.

En vändning i orderingången sågs under Q4 och anpassningsåtgärderna betalade sig

Q4 var ett kvartal i linje med förväntningarna sett till de realiserade siffrorna. Omsättningen minskade med 3 % på grund av valutaeffekter, men var stabil justerat för valuta. Nedersta raden var i linje med estimaten, då EBITA sjönk till 26,1 MEUR jämfört med en stark jämförelseperiod (Q4’24: 30,3 MEUR). De sparåtgärder som implementerades under Q3 syntes tydligt i kostnadsstrukturen för affärsområdet Väder och miljö, vilket stöder lönsamhetsutsikterna även för det innevarande året. Nya order ökade med 5 % å/å (10 % justerat för valuta), vilket innebar en tydlig förbättring jämfört med tidigare kvartal med nedåtgående trender. Orderingången var särskilt stark inom affärsområdet Industriella mätningar, men även orderingången för affärsområdet Väder och miljö var positiv justerat för valuta. Nettoskulden uppgick till 14 MEUR vid årets slut och minskade betydligt under året (2024: 41 MEUR), även om kassaflödet vid årets slut var något svagare än vårt estimat. Styrelsen föreslår en utdelning på 0,86 euro (2024: 0,85 euro), vilket motsvarar 52 % av helårsresultatet (2024: 48 %).

Osäkerheten i verksamhetsmiljön kan vara på väg att lätta

Vaisala gav en uppåtgående guidning för 2026. Företaget förväntar sig att omsättningen kommer att ligga mellan 600-630 MEUR (2025: 597 MEUR), vilket motsvarar en valutaeffektjusterad omsättningstillväxt på uppskattningsvis cirka 2-7 %. Företaget estimerar att EBITA kommer att vara mellan 95-110 MEUR (2025: 94 MEUR). Guidningen var i linje med konsensus och våra tidigare vinstestimat. Vi fick en försiktigt positiv bild av verksamhetsmiljön från presskonferensen, som utvecklades exceptionellt oförutsägbart under 2025, särskilt i USA. Vi höjde därmed vårt EBITA-estimat för 2026 med 2 % till 103 MEUR (mitt i guidningsintervallet).

Företaget meddelade bland annat som ny information att det har lyckats föra över de höjda tullarna till försäljningspriserna även för den amerikanska offentliga sektorn, dessutom kan budgeten för USA:s väderbyrå, enligt preliminära uppgifter, vara på väg att återhämta sig till tidigare "normala" nivåer. Inom Industriella mätningar var orderingången stark under Q4 (21 % valutaeffektjusterat) och företaget förväntar sig att efterfrågan kommer att öka på bred front. Även Xweathers (väderdatatjänster) högmarginaltillväxt förväntas fortsätta, även om affärsområdet drabbas relativt sett mest av den försvagade dollarn. Inom förnybar energi förväntas marknaden inte längre försvagas, men inte heller återhämta sig inom den närmaste framtiden. Även om S&Y:s omsättning kommer att minska under 2026 på grund av en försvagad projektportfölj, kommer enhetens EBITA enligt vår bedömning att utvecklas ganska stabilt tack vare de genomförda anpassningsåtgärderna och en förbättrad mix.

Värderingen är exceptionellt förmånlig

Den starka positionen på diversifierade och växande slutmarknader gör Vaisalas långsiktiga vinsttillväxtprofil god och affärsrisken relativt låg. Aktiens värderingsnivå med 2026 års estimat (EV/EBITA: 15x) är enligt vår bedömning betydligt förmånligare i förhållande till de multiplar som typiskt sett har observerats för företaget. Värderingsmultiplarna skulle kunna sjunka snabbare än våra förväntningar under de kommande åren, till exempel i takt med att efterfrågan på förnybar energi återhämtar sig. Om vi antar en rimlig värderingsnivå på 18x, skulle aktiens 12-månaders förväntade avkastning uppskattningsvis vara cirka 20 %, vilket tydligt överstiger OPO:s avkastningskrav (8 %). Jämfört med resten av börsen baseras den något högre värderingsnivån på förväntningar om framtida vinsttillväxt, vilket delvis ökar investeringens värderingsrisk.