Vi tar tillfället i akt i Biohits januarirea

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-16 05:00 GMT. Ge feedback här.

Biohits aktiekurs har sjunkit och därmed har risk/reward-förhållandet återigen blivit attraktivt. Vi höjer vår rekommendation till Öka (tidigare Minska) och upprepar vår riktkurs på 3,7 euro. Det har inte skett några ändringar i företagets utsikter, men vi gör små justeringar i våra estimat för de kommande åren. Revideringarna har ingen konkret betydelse för värderingen. Vi förväntar oss att Biohit fortsätter sin defensiva lönsamma tillväxt under det innevarande året. Osäkerhet för året kommer från situationen i Mellanöstern och utvecklingen av försäljningsfordringar.

En sund tillväxt fortsätter trots motgångar i Mellanöstern

Biohits guidning för 2025 är en omsättning på 15,7–17,1 MEUR och en rörelsevinstmarginal på 10–20 %. Omsättningsguidningen motsvarar en tillväxt på 10–20 % från jämförelseperioden och ligger, i den nedre delen av intervallet, under företagets strategiska tillväxtmål på 15–20 %. Försiktigheten baseras på den eskalerande situationen i Mellanöstern, vilket gjorde att H1’25 var en besvikelse. I samband med H1-rapporten bedömde Biohit att osäkerheten i viss mån skulle lätta under andra halvåret.

Under det innevarande året förväntar vi oss tillväxt, dels från försäljning av den nuvarande produktportföljen, dels från en nyligen lanserad ny produkt för provhantering och nya distributionspartnerskap. Biohit har meddelat att de förväntar sig en ny betydande marknadsöppning. Denna öppning har försenats, men kan komma att förverkligas under 2026. Trots kända tillväxtfaktorer och omsättningens defensiva karaktär är det svårt att förutsäga den exakta omsättningsnivån, vilket innebär en betydande osäkerhet i våra estimat.

Lönsamheten är fortsatt på en bra nivå

Biohits rörelsemarginal för 2024 var 17 %, vilket är i linje med marginalen för företag i en mogen fas inom branschen. Med tanke på Biohits ringa storlek och höga tillväxtmål anser vi att detta är en utmärkt nivå, som vi förväntar oss ska bibehållas även under 2025. Framöver bedömer vi dock att marginalen kommer att utsättas för viss press. Marginalen för Biohits egen tillverkning är betydligt högre jämfört med marginalen för OEM-försäljning. Vi bedömer att tillväxten i framtiden kommer att genereras mer från OEM-försäljning, vilket tynger bruttomarginalen. En annan faktor som tynger bruttomarginalen är de nya distributionsavtalen. Vi anser att distributionen av relevanta produkter från andra tillverkare via Biohits kanaler är mycket förnuftig. Å andra sidan är marginalen för detta lägre än för de ovannämnda, och därmed kommer den relativa tillväxten i försäljning av distributionsprodukter sannolikt att leda till en minskning av den relativa marginalen.

Marginella justeringar i estimaten

Vi justerar våra omsättningsestimat måttligt (1–2 %) uppåt för de närmaste åren. Även våra vinstestimat har liknande uppjusteringar. Betydelsen av ändringarna för aktiens värdering är försumbar.

Värderingen har återigen blivit attraktiv

Aktiens P/E-tal med estimat som inkluderar en stark tillväxt för 2026 är 22x. EV/EBIT-multpeln, som tar hänsyn till den starka balansräkningen, är 15x, vilket ligger i mitten av vårt uppskattade intervall för rimliga multiplar på 12x–18x. Aktien är enligt vår mening också rimligt prissatt när man ser till omsättningsbaserade EV/S-multiplar (2025 EV/S: 2,5x) och kassaflödesberäkningar. I och med kursnedgången anser vi att risk/reward-förhållandet återigen är attraktivt.