Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-08-19 06:00 GMT. Ge feedback här.

Efter Wirteks delårsrapport för Q2 2026 och det slutförda förvärvet av det danska SaaS-bolaget DitaExchange har vi uppdaterat vår investerings-case.

Vår investerings-case omfattar de viktigaste investeringsskälen och riskerna, samt värderingsperspektiv.

Q2 levererade bevis på lönsamhet. Omsättningen på 15,1 MDKK minskade med 2,2 % jämfört med föregående år, medan EBITDA förbättrades till 1,3 MDKK från 0,3 MDKK, vilket lyfte marginalen till 8,3 % från 1,7 %. Resultatet före skatt blev positivt både under kvartalet och första halvåret. Detta är den operativa hävstång vi har pekat på sedan H2 2025: med en hög fast lönebas rör sig vinsten betydligt mer än omsättningen.

Tillväxten är fortfarande den olösta delen av caset. Omsättningstillväxten gick från -0,3 % år-över-år i Q1 till -2,2 % i Q2, och för att nå den bibehållna guidningen krävs att H2 svänger från minskande till växande intäkter. Solutions har skalats upp långsammare än planerat och förblir i en investeringsfas under 2026 och 2027.

DitaExchange tillför en andra dimension genom att introducera en lönsam prenumerationsbaserad SaaS-produkt till Solutions, vid sidan av Wirtek IoT Suite, med en ARR-ökning på 22 % under 2025 och noll kundbortfall. Potentialen är kommersiell snarare än teknisk: produkten har aldrig haft en dedikerad försäljnings- och marknadsföringsinsats, och den adresserbara marknaden är varje reglerad branschorganisation som redan använder Microsoft 365. Korsförsäljning fungerar åt båda hållen, med stöd av ISO 9001- och ISO 27001-certifieringarna som erhölls efter kvartalets slut. Detta är också den största risken, eftersom det tar tid att bygga en kommersiell motor och earn-out-målen ligger runt 30 % årlig ARR-tillväxt jämfört med 22 % under 2025.

Det strategiska svaret på AI-debatten är intakt. Wirtek tillämpar AI i båda ändar, genom AI-assisterad intern leverans och produktifierade, resultatbaserade erbjudanden som minskar beroendet av tid och material, medan DitaExchange ytterligare flyttar mixen mot återkommande intäkter.

Ur ett värderingsperspektiv handlas Wirtek till EV/försäljning på 0,7x baserat på 2026 års guidning, jämfört med ett nordiskt genomsnitt på 0,8x, och EV/EBITDA på 10,0x vid guidningens mittpunkt, jämfört med 7,4x, där den låga absoluta EBITDA-nivån gör multipeln känslig för små förändringar. Aktien ligger fortfarande långt under sitt eget treåriga historiska EV/försäljning-genomsnitt, och högre tillväxt samt en ökande andel återkommande intäkter är de katalysatorer som skulle kunna minska gapet.

För vidare insikter om Q2 2026-resultaten och DitaExchange-förvärvet kan du se ledningen presentera resultaten här:https://www.inderes.dk/videos/wirtek-presentation-of-q2-2026-interim-report

Ansvarsfriskrivning: HC Andersen Capital erhåller betalning från Wirtek för ett Digital IR-avtal. Michael Friis och Victor Skriver, 08:00, 2026-08-19.