XP Chemistries har under våren avslutat ett lyckat "proof of concept"-test med den anlitade kontraktstillverkaren aktiv inom hållbar specialkemi. Närmast ska nästa fas slutföras med uppskalning till kilo-skala och sedan fullskalig kommersiell produktion i ton-skala. Parallellt genomförs kvalificering enligt FAMI-QS, vilket är branschstandarden för certifierade fodertillsatser. Kommersiella tester och utvärderingar ska även genomföras med XP Chemistries distributörs etablerade kunder. Mangold räknar med att detta kommer leda till försäljning.
EBITDA minskade till -2,6 (-1,8) miljoner kronor under det första kvartalet 2026, jämfört med föregående år. Det var 6 procent lägre än vår prognos. Intäkter ökade till 244 (129) tusen kronor under kvartalet vilket var 28 procent högre än vi räknat med. Kostnadsbasen var något högre. Sammantaget gör vi mindre prognosjusteringar. Vi bedömer att XP Chemistries har goda möjligheter att skala sin försäljning. Det är det enda bolaget som innehar ett EU-godkännande samt har en stark konkurrensprofil med mångdubbelt högre kapsaicinhalt samt lägre irritationsprofil. XP Chemistries har en nettokassa på 12,4 miljoner kronor och en burn rate på 2,6 miljoner kronor per kvartal. Vi bedömer att XP Chemistries inte har ytterligare kapitalbehov. Vi räknar med att bolaget börjar skala försäljningen från det fjärde kvartalet 2026.
Mangold rekommenderar Köp med oförändrad riktkurs om 0,44 (0,44) kronor per aktie på 12 månaders sikt. Mangold har ett värderingsintervall mellan 0,25 och 0,72 kronor per aktie i ett Bear- respektive Bull Case. Potentiella kommersiella avtal utgör trigger i aktien.