Cibus ostaa 72 päivittäistavarakauppakiinteistöä Suomesta ja järjestää suunnatun osakeannin

Cibus tiedotti keskiviikkona hankkivansa 72 päivittäistavarakauppakiinteistöä Suomesta AB Sagaxilta. Kiinteistöjen yhteenlaskettu vuokrattava pinta-ala on noin 42 000 neliötä. Kauppakiinteistöistä 71:ssä toimii vuokralaisena Kesko ja yhdessä kiinteistössä vuokralaisena toimii S-ryhmä. Vuokrasopimuskannan painotettu maturiteetti on hieman yli viisi vuotta. Hankintojen kokonaiskauppahinta on 71,6 MEUR (ml. transaktiokulut).

Cibus rahoittaa kaupan osittain suunnatulla osakeannilla, missä yhtiö laskee liikkeelle 2,0 miljoonaa uutta osaketta AB Sagaxille (merkintähinta on 189,37 Ruotsin kruunua, mikä vastaa osakekurssin viimeisen 30 päivän painotettua keskiarvoa ja 7 %:n alennusta edellisen kaupankäyntipäivän päätöskurssiin nähden). Suunnattu anti kasvattaa Cibuksen ulkona olevien osakkeiden lukumäärää 5 %:lla, joten osakekannan liudentuminen on melko pieni. Sen jälkeen, kun Cibus siirtyi pörssin päälistalle, on yhtiön osakkeesta tullut hyvä maksuväline transaktioissa ja se tarjoaa yhtiölle hyviä mahdollisuuksia kannattavaan kasvuun. Omien osakkeiden hyödyntäminen on mielestämme järkevä liike, kun otetaan huomioon osakkeen tämänhetkinen arvostustaso (~63 %:n preemio Q1’21 lopun EPRA NRV:hen).

Cibuksen seuraavan 12 kuukauden tuottokyvyn mukainen nettotuotto nousee Q2:lla aiemmin tiedotettujen kiinteistöhankintojen ja nyt kerrotun portfoliokaupan myötä 80,3 MEUR:oon (Q1’21: 72,6 MEUR). Portfoliosta maksettava 71,6 MEUR:n kauppahinta vastaa 6,0 %:n nettovuokratuottoa. Taso on kohtuullinen ja linjassa Cibuksen aiempien suurempien salkkukauppojen sekä Q2:lla tiedotettujen hankintojen kanssa. Keskiviikkona tiedotetun portfoliokaupan on tarkoitus toteutua Q4’21:llä.

Cibuksen nettovelan LTV asettuu Q2:lla toteutettujen kauppojen (56,8 MEUR) jälkeen arviomme mukaan karkeasti noin 63 %:n tasolle (Q1’21: 61,6 %) ja suhteellisen lähelle yhtiön oman tavoitehaarukan (55-65 %) ylälaitaa. Cibus ei avannut tiedotteessa tarkemmin portfoliokaupan kokonaisrahoitusta, mutta pidämme todennäköisenä, että yhtiö tulee hyödyntämään hankinnassa suunnatun osakeannin lisäksi myös pankkilainaa sekä hetki sitten tiedotetun MTN-ohjelman puitteissa liikkeeseen laskettavaa hybridilainaa (30 MEUR). Alustavan arviomme mukaan Q2:n kiinteistöhankinnoilla ja eilen kerrotulla portfoliokaupalla tulee olemaan muutaman prosentin positiivinen vaikutus vuokraustoiminnan osakekohtaiseen tulokseen suunnatun osakeannin diluutiovaikutus sekä kasvavat rahoituskustannukset huomioiden ja kauppa vaikuttaakin lähtökohtaisesti omistaja-arvoa luovalta.

Cibus on tiedottanut kuluvan vuoden aikana nyt noin 128 MEUR:n kiinteistöhankinnoista, kun yhtiön päivitetty tavoitetaso vuotuisille kiinteistöinvestoinneille on 50-100 MEUR. Omat aiemmat ennusteemme kuluvan vuoden kiinteistöhankinnoiksi on ollut noin 70 MEUR ja kun huomioidaan suunnatun osakeannin sekä tulevan hybridilainaemission myötä parantuva taloudellinen liikkumatila, kohdistuu loppuvuoden investointiennusteisiimme nousupaineita. Tulemme päivittämään ennusteemme ja näkemyksemme osakkeesta ennen Q2-ennakkokommenttimme julkaisua.