Efecte H2: Loppuvuosi sujui ennakoidusti, koronavirus sumentaa näkymät

Efecte julkisti maanantaina 23.3. pörssin sulkeutumisen jälkeen vuoden 2019 tilinpäätöksen. Raportin operatiiviset luvut olivat kokonaisuutena linjassa odotuksiemme kanssa ja arvonmuodostuksen kannalta tärkeä SaaS-liikevaihdon kehitys jatkoi H2:lla odotustemme mukaisella yli 20 %:n kasvu-uralla. Yhtiö ei antanut koronapandemiaan liittyvästä epävarmuudesta johtuen vuodelle 2020 tässä vaiheessa lainkaan ohjeistusta.

Efecten liikevaihdon kokonaiskasvu oli H2:lla odottamaamme vaisumpaa, nousten noin 11 % vertailukaudesta 7,0 MEUR:oon (H2’’18: 6,2 MEUR). Liikevaihto alitti ennusteemme (4 %), mikä johtui pääasiassa ennakoimaamme alemmasta kertalisenssien ja palveluiden liikevaihdosta. SaaS-liikevaihto kasvoi H2:lla odotuksiemme mukaisesti 22 % 3,7 MEUR:oon, mutta palveluiden noin 9 %:n kasvu ja 2,6 MEUR:n liikevaihto jäivät ennusteesta (enn. 2,9 MEUR). Kasvun fokusalueen ulkopuolella olevien kertalisenssien liikevaihto oli selkeästi odotuksiamme matalammalla noin 0,04 MEUR:n tasolla (enn. 0,1 MEUR), mutta niiden ylläpitotuotot olivat odotetusti vakaana 0,6 MEUR:n tasolla. Efectelle tärkeän kansainvälisen SaaS-liikevaihdon kasvu kiihtyi loppuvuonna alkuvuodesta, ollen vuonna 2019 +69 % (H1’19: +57 %). Kv-liiketoimintojen osuus liikevaihdosta nousi loppuvuonna 21 %:iin, mikä tarkoittaa niiden kasvaneen myös euromääräisesti kotimaan liikevaihtoa nopeammin.

H2:n operatiivinen tulos oli odotuksiamme lievemmin tappiollinen (EBIT: -0,2 MEUR vs. enn. -0,3 MEUR). Odotuksiamme hieman parempaa kannattavuuskehitystä selitti kulujen lähes kautta linjan odotuksiamme maltillisempi kasvu. Henkilöstömäärä kasvoi noin 3 %:lla 107:een (enn. 109 hlö) edellisvuodesta ja oli lähes ennallaan alkuvuoteen verrattuna. Yhtiön liiketoiminnan rahavirta oli H2’19:lla myös ennakoidulla tasolla ja nettokassa laski odotetusti vuoden lopussa 3,4 MEUR:oon (Q4’18: 4,2 MEUR)

Efecten raportissa antamat näkymät olivat kaksijakoiset. Positiivisella puolella yhtiö kertoi mm. organisaation toimintakulttuurin ja prosessien kehittämisen mahdollistavan tehokkaamman toiminnan ja skaalautuvuuden, yhtiön tuotteen saaneen hyviä arvioita asiakkailta ja toimiala-analyytikoilta, toimialan kasvuodotusten olevan keskipitkällä aikavälillä edelleen vahvat, sekä vaikeuksissa aiemmin olleen Ruotsin markkinan kysynnän piristyneen. Negatiivisella puolella koronapandemia aiheuttaa yhtiölle lyhyellä aikavälillä merkittävää epävarmuutta, kun asiakkaiden päätöksenteon hidastuminen vaikeuttaa uusmyyntiä ja heikentää palveluliiketoiminnan kasvua sekä toimitusvalmiutta. Lisäksi vuoden 2020 kasvua vaimentaa odotetusti vuoden 2019 jälkipuoliskolla päättyneen kahden merkittävän kokoisen SaaS-asiakkuuden päättyminen ja ei-strategisen lisenssien ylläpitoliikevaihdon kääntyminen jälleen laskuun.

Yhtiön mukaan ennen koronavirustilanteen eskaloitumista odotukset vuodelle 2020 olivat pitkän aikavälin tavoitteiden mukaisia (SaaS-liikevaihdon kasvun >20 %, kannattavuus paranee asteittain). Alustavan arviomme perusteella liikevaihtoennusteisiimme kohdistuu koronan aiheuttaman epävarmuuden kautta laskupainetta. Ennustimme ennen tilinpäätösraporttia vuoden 2020 kokonaisliikevaihdon kasvavan 16,2 MEUR:oon (+17 %), SaaS-liikevaihdon 8,5 MEUR:oon (n. +20 %) ja liiketulokseksi -1,1 MEUR (2019: -1,4 MEUR). Päivitämme ennusteemme ja näkemyksemme osakkeesta tiistaina 24.3. järjestettävän sijoittaja- ja analyytikkopuhelun jälkeen.