Endomines teki pienen suunnatun osakeannin LDA:lle aiemmin sovittuun pakettiin liittyen

Endomines tiedotti eilen, että yhtiön hallitus on päättänyt vuoden 2021 yhtiökokouksen valtuutuksen mukaisesti suunnatusta osakeannista LDA Capital Limitedille. Osakeannin koko on yhteensä 2 000 000 osaketta. Merkintähinta osakkeille on 0,248 euroa eli 2,51 Ruotsin kruunua osaketta kohti. Annilla yhtiö keräsi 0,5 MEUR:n tai noin 5 MSEK:n bruttovarat Saadut varat käytetään käynnissä oleviin Fridayn ja Pampalon kaivosten ylösajoihin.

Suunnattu osakeanti on osa Endominesin ja LDA:n välistä rahoituspakettia, josta Endomines tiedotti toukokuussa. Rahoituspaketti sisältää myyntioptiosopimuksen ("sopimus"), jonka mukaan yhtiöllä on oikeus pyytää, että LDA yhdessä tai useammassa erässä sopimuksen aikana, merkitsee yhtiön osakkeita maksimissaan 8 MEUR:lla. Sopimusehtojen mukaisesti Endomines maksaa LDA:lle palkkiona 2 %, mikä voidaan maksaa kahdessa erässä. Näistä ensimmäinen erä tulee maksettavaksi ensimmäisen suunnatun annin jälkeen eli yhtiö saa suunnatusta annista 0,4 MEUR:n tai noin 4 MSEK:n nettovarat.

Yhtiön hallitus on julkistanut, että yhtiö tarvitsee rahoitusta tuotannon ylösajamiseksi Fridayn ja Pampalon kaivosprojekteissa. Hallituksen mukaan suunnattu anti on yhtiölle sopivin tapa rahoittaa toimintaa sekä kustannuksellisesti että aikataulullisesti. Hallitus on arvioinut lukuisia rahoitusvaihtoehtoja ja päättänyt, että LDA:lle toteutettava anti sopimuksen mukaisesti markkinaehdoin on paras vaihtoehto yhtiölle ja sen osakkeenomistajille muihin mahdollisiin rahoitusvaihtoehtoihin verrattuna. Hallitus ei näe merkintäoikeusantia sopivana tapana toiminnan rahoittamiselle, koska merkintäsumma katsotaan vähäiseksi ja varojen saaminen halutaan taata nopealla aikataululla. Suunnattu osakeanti laimentaa yhtiön osakkeita ja ääniä noin 0,9 % perustuen Endominesin osakkeiden ja äänien yhteismäärään suunnatun osakeannin jälkeen.

Endominesin rahoitustarpeet eivät tulleet yllätyksenä, kun huomioidaan yhtiön H1:n lopun 28 MSEK:n kassavarat, Q3:n todennäköisesti negatiivinen kassavirta, käynnissä olevat kaivosten ylösajoajot sekä muut kehitysinvestoinnit. Yhtiö sopi myös LDA:n kanssa laajemmasta rahoituskokonaisuudesta keväällä, joten olemassa olevan paketin hyödyntäminen oli mielestämme myös odotettua. Olemme kommentoineet aiemmin Endominesin LDA:n kanssa tekemään varsin monimutkaista rahoituspakettia täällä.

Kokonaisuutena emme pidä LDA:n myyntioptiosopimuksen ehtoja erityisen edullisina Endominesin kannalta, vaikka osakkeiden merkintähinta vastaakin viime tammikuun merkintäoikeushinnan hintaa. Emme myöskään olleet sisällyttäneet myyntioption kautta saatavia kassavaroja ennusteisiimme, sillä paketin käyttötarpeen mittakaava ja ajoitus on ollut auki. Siten suunnattu anti nostaa Endominesin osakemäärää ennusteissamme vajaalla prosentilla ja laskee nettovelkaa noin 0,4 MEUR:lla viimeistään Q3:n liiketoimintakatsauksemme yhteydessä.

Mielestämme Endominesin olisi tärkeää saada projektejaan eteenpäin ja nostettua kassavirta positiiviseksi, jotta lisärahoitusta olisi saatavilla edullisemmilla ehdoilla. Pidämme kuitenkin mahdollisena, että Endomines tulee käyttämään vielä melko joustavaa LDA:n myyntioptiosopimusta lisärahoituksen keräämiseen lähiaikoina. Kasvurahoituksen hinta (ml. osakesarjan laimentuminen) on arviomme mukaan yksi merkittävimpiä Endominesin osakkeisiin liittyviä riskejä.